Piyasalardaki karamsarlık ‘boğa’ habercisi mi?

BORSAGUNDEM.COM – DIŞ HABERLER SERVİSİ

Yatırımcılar, ABD hisse senetlerinde satış ihtimalinin yüksek olduğuna giderek daha fazla güven duyuyorlar. Ancak MarketWatch’un haberine göre tarihsel göstergeler bunun tam tersini gösteriyor.

ABD Emtia Vadeli İşlemleri Ticaret Komisyonu'nun haftalık yatırımcı taahhüdü raporunun en son göstergelerine göre, spekülatif yatırımcılar borsalarda son on yıldaki herhangi bir dönemde olduğundan çok daha fazla düşüş bekliyorlar. Söz konusu rapor; döviz, emtia ve ABD hisse senetleri endekslerinde vadeli işlem piyasasının konumlanmasını izliyor.

S&P 500 vadelilerinde ticari olmayan traderların net açığa satış işlemleri 4 Nisan itibariyle Ekim 2011’den bu yana en yüksek seviyesine ulaştı.

Tarihsel veriler boğa piyasasını gösteriyor

Vadeli işlem piyasası konumlandırması genellikle hisse senedi stratejistleri tarafından bir karşıt bir gösterge olarak görülmektedir. Özellikle de vadeli işlemler piyasalarında bir ticaret yönü aşırı kalabalık hale geldiğinde piyasalar genellikle vadeli işlem yatırımcılarının beklediğinin tam tersini yapar. Ancak elbette geçmişteki işlemler borsaların gelecekteki performansına dair bir garanti sağlamaz.

Spectra Markets’ın Küresel Makro Stratejisti Brent Donnelly son 25 yılda vadeli işlemler piyasalarındaki aşırı açığa satış konumlanmalarına yaptığı karşıt yatırımlardan yüksek getiriler elde etti.

Donnelly, 2000 yılından bu yana, S&P 500 vadelilerindeki konumlandırmanın özellikle aşağı yönlü olduğu altı döneme dikkat çekiyor. Borsa uzmanına göre bu dönemlerin dördünde vadeli piyasalardaki sinyalin aslında bir boğa piyasası göstergesi oluşturduğunu belirtiyor. Diğer bir deyişle vadeli işlemler yatırımcılarının borsalara karşı açığa satışa odaklandığı bu dört dönemden altı ay ila bir yıl sonra hisse senetleri yükselişe geçiyor.

Donnelly konuyla ilgili açıklamasında, “Benim izlenimim, muhtemelen bu sefer de farklı olmadığı yönünde. İnsanlar bir kriz yaşanacağına dair bahis oynuyorlar, ama bunun olacağını sanmıyorum” dedi.

Stratejistler karamsarlaşıyor

Açığa satışların büyüdüğü dönemlerde aynı zamanda Wall Street’te satış tarafındaki hisse senedi stratejistlerin giderek daha kötümser hale geliyor. FactSet verilerine göre, söz konusu stratejistler müşterilerine S&P 500 Endeksi’nin yılın başından bu yana %7'den fazla yükselmesinin ardından düşmeye yakın olabileceği tavsiyesini veriyor.

Wells Fargo'nun Hisse Senedi Stratejisi Başkanı Chris Harvey, pazartesi günü müşterilerine gönderdiği bir notta, ekibinin S&P 500'ün önümüzdeki üç ila altı ay içinde %10'luk bir düzeltme geçirmesini beklediğini söyledi. Harvey’e göre ABD bankalarının kredilerde geri adım atması 2023’ün ikinci yarısında gelmesi beklenen resesyonu şiddetlendirdi.

Jefferies'in Baş Küresel Hisse Senedi Stratejisti Sean Darby, salı günü paylaşılan bir notta müşterilere verdiği demeçte, tahvil ve emtia piyasalarındaki hareketlere dayanarak ABD hisse senetlerinin geri çekilmesini beklediğini söyledi.

Bununla birlikte, Darby ayrıca vadeli işlemler ve gerçek hisse senetleri arasında belirgin bir kopukluk olduğunu vurguladı. Zira vadeli işlem yatırımcıları sert bir satış için pozisyon alırken, nakit özkaynak pozisyonlarının tasfiyeleri ise nispeten kontrol altına alındı.

Borsagundem.com’un derlediği bilgilere göre, S&P 500 vadelileri hem perakende yatırımcıların hem de hedge fonları ve emtia ticareti danışmanları gibi kurumsal yatırımcıların yatırım yapabildiği bir alan. Piyasa trendlerini takip eden kurumsal firmalar vadeli işlemleri ve opsiyonları kullanarak piyasalarda pozisyon alabilir. Yatırımcılar da pozisyonlarını korumak için veya marj veya gömülü kaldıraç işlemleri üzerinden spekülatif bahisler gerçekleştirebilmek için vadeli işlemler yatırımlarını kullanır.

Karamsar beklentilerin sebepleri ne?

MarketWatch haberinde vadeli piyasalardaki tüm karşıt göstergelere rağmen piyasalarda stres belirtilerinin geri döndüğü hatırlatılıyor. Zira geçtiğimiz hafta piyasa lideri olan Microsoft ve Apple gibi büyük teknoloji şirketlerinin hisselerinde düşüşler gözlemlendi. Kısmen de olsa bu düşüşlerin sonucu olarak Nasdaq Bileşik Endeksi salı günkü kapanış itibariyle son altı işlem gününün beşinde düştü.

Bir diğer stres göstergesi ise altın vadelilerindeydi. Ons başına 2.000 doların üzerinde işlem gören altın vadelileri ABD Hazinesi tahvil getirilerinde de geri çekilmelere sebep oluyor.

Yaklaşan bilanço sezonu da piyasalardaki gerginliğin sebepleri arasında gösteriliyor. S&P 500 şirketlerinin hisse başı getirilerinin ikinci çeyrekte düşmesi ve 2020’nin üçüncü çeyreğinden bu yana en sert düşüşünü gerçekleştirmesi bekleniyor.

Wall Street’in genel bilanço tahminlerini içeren FactSet’in konsensüs tahminleri S&P 500 hisse başı getirilerinin 2022’nin aynı dönemine kıyasla %6,8 oranında düşeceğini öngörüyor.

Paul Krugman: Enflasyon korkusu abartılı

Enflasyon verisi euronun yönünü belirleyecek

Wall Street yanılıyor: FED faiz artırmayacak

Sayfada yer alan bilgiler tavsiye niteliği taşımayıp yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırımcı profilinize uymayabilir.