Arif Ünver [email protected]

Halka açık firmaya ortak olanların suçu ne?

Değerli okurlar hepinizi tek tek selamlıyorum…

6 Haziran 2013 günü bendeniz bir köşe yazısı yazmıştım…Ve yazımız tam metni ile arşivde yerinde durmakta…Arşivimizde yer alan ilgili yazımızda konumuz; Türk Ticaret Kanunu ve Sermaye Piyasası Kanunu arasında insanının kafasını karıştıran bir husus idi.

Hatta ilgili konuyu değişik TV kanallarda, canlı yayınlarda kamuoyu gündemine taşımıştık…

Peki, neydi bu konu? Kısaca hatırlatmakta fayda var;

Türk Ticaret Kanunu’nun (TTK 6102) 462. Madde’sinin 3. Kısmı’nda denilirki;

 “”Bilançoda sermayeye eklenmesine mevzuatın izin verdiği fonların bulunması hâlinde, bu fonlar sermayeye dönüştürülmeden, sermaye taahhüt edilmesi yoluyla sermaye artırılamaz.”” 

Diğer taraftan Sermaye Piyasası Kanunu (6362) derki;

“6102 sayılı TTK’nın 346. Maddesi ve 462. Madde’nin 3. Kısmı halka açık ve halka açılmak üzere Kurula başvuran ortaklıklara uygulanmaz.” 

NOT: Elbette halka açılacak  firmalar için uygun bir durum… Çünkü iki türlü halka açılabilirsiniz; 1) Ortak satışı 2) Sermaye artırım modeli ile; bu noktadan bakınca yeni halka açılacak firmalar için bu nokta doğru… Lakin halka açık bir firma için bu serbesti/muafiyet, halihazırda halka açık bir firmaya ortak olmak yerine halka açık olmayan bir firmaya ortak olmayı daha cazip kılıyor… Eğer ki ilgili kanun maddelerini ilgilendiren bir vaka başınıza gelirse, halka açık olmayan bir firmanın ortağı daha korunaklı oluyor… Çünkü halka açık olmayan bir firma ortağı olsaydınız, firma bedelsiz kaynağı varken tek başına bedelli yapamayacaktı…Kanun koruması ortada…Ticari hayatın bütünlüğü kavramından yola çıkarsak bu çelişki, yaman bir çelişki olarak karşımıza çıkıyor…

Yukarıda sizlere aktardığımız kanun maddelerinin özetini 2013 Haziran ayında yazdığımız köşe yazımızdan bir alıntı ile aktaralım;

“ TTK’ya göre eğer firmanın bedelsiz sermaye artırımı yapacak fonu varsa, bedelli sermaye artıramaz. Ama ‘bedelsiz sermaye artırımı yapabileceği rakam kadar veya daha fazla eş zamanlı olarak aynı oranda hem bedelli (taahhüt) hem bedelsiz sermaye artırımı yapabilir’, şeklinde sınırlandırılıyor. Fakat SP Kanunu’nda halka açık veya açılacak firmalar bundan istisna oluyor. Ticari hayatın bütününü ele aldığımızda halka açık firma ortaklarının canını sıkacak bir durum ortaya çıkıyor”

Şimdi gelelim yukarıda ele aldığımız konuyu neden sizlere hatırlatarak tekrar ele alma ihitiyacı hissettim?

Geçtiğimiz hafta halka açık bir firmamızın %3200’ler seviyesinde bedelli sermaye artırımı için aldığı karar ve ardından yatırımcıların bizi yoğun bir arama bombardımanına tutması, konuyu tekrar ele almamızı zaruri hale getirdi…

Yatırımcılar diyor ki; “Bu şirketin özsermaye toplamı 50 milyon TL civarında, ödenmiş sermayesi 3 milyon TL civarında, nasıl olur da, ihtiyaç duyduğu kaynağın hepsini bizlerden talep eder? İhtiyaç duyduğu kaynağın bir kısmını içkaynaklardan karşılama gücü var, kalanı bizden istesin ama oradaki kaynağa hiç dokunmadan sadece bedelli ile kaynak sağlama yoluna gitmesi canımızı sıktı…” Bize gelen yorumların özeti bu şekilde…

Bu arada ilgili firmanın halka açıklık oranı %40’ların üzerinde…

Şimdi birde firma açısından bakalım, ilgili firma, fizibilitesini 160 milyon Amerikan Doları olarak hesapladıkları yeni yatırımlarının finansmanı için bu sermaye artırımını yapacaklarını açıkladılar… Bence ülkemizin bu tip yeni yatırımlara ihtiyacı var, ilgili firmayı yatırım açısından ben de canı gönülden destekliyorum…Ama iç kaynakları da bu sermaye artırımının içine sokup, kendilerine teveccüh gösterip ortak olan küçük yatırımcıyı üzmedikleri takdirde…Diğer taraftan ilgili firmanın bedelli sermaye artırımı için aldığı kararda yasalara uymayan bir durumda yok… Sermaye Piyasası Kanunu’na aykırılık yok… Ama TTK sınırları içerisinde olan bir firmada bu metot uygulanamazdı… Halka açık firmaya ortak olanların suçu ne? 

Her platformda ifade ediyorum, fon arz ve talep edenler arasında asgari müşterek sağlanırsa, ülkemiz sermaye piyasaları arzu edilen şekilde gelişir, büyür ve memleket ekonomisi büyük kazanımlar sağlar…

Fakat son vaka ve benzeri durumlar, asgari müştereki zedeler…Ki bunu kimse arzu etmez…

Yatırım yapmak için yola çıkan firmamızı tebrik ederken, ilgili kaynağın temin modelinde canı acıyan azınlıkların, TTK ya göre korunmalarını arzu ederim…

Yanlış hesap Bağdat’tan döner… Kottan çıkarma konusunda satım bedeline ilişkin ikincil düzenlemede bu Bağdat meselesine bir örnektir…Tekrar ediyorum; yanlış hesabın Bağdat’tan döneceğine inanıyor ve ümit ediyorum…

Türkiye’nin Sigortası; Sağlıklı Sermaye Piyasası…

Saygı ve sevgilerimle.

Sayfada yer alan bilgiler tavsiye niteliği taşımayıp yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırımcı profilinize uymayabilir.