Şirket haberleri ve tavsiyeleri 10/08/2018

17 / 18

---

Tüpraş (TUPRS, Sınırlı Pozitif): Tüpraş'ın 2018 yılı ikinci çeyrek ana ortaklık net dönem karı 1026,7mn TL ile hem bizim beklentimiz olan 887mn TL'nin hem de piyasa beklentisi olan 762mn TL'nin oldukça üzerinde gerçekleşmiş ve iyi bir görüntü sergilemiştir. Tahminimizdeki sapmada brüt kar marjının beklentimizin üzerinde gerçekleşmesi ile kaydedilen 110mn TL'lik vergi geliri etkili olmuştur. Tüpraş bir önceki yılın aynı döneminde 1.457,2mn TL ana ortaklık net dönem karı açıklamıştı. Tüpraş'ın satış gelirleri bir önceki yılın aynı dönemine göre, satış miktarındaki %8,7'lik düşüşe karşın, bir önceki yılın aynı dönemine göre yüksek petrol fiyatları ve kurlardaki artışın etkisiyle %59 oranında artarak 20,08 milyar TL olarak gerçekleşmiştir. Planlı bakım ve yenileme çalışmaları nedeniyle üretim %20,4 oranında gerilemesine bağlı olarak satış miktarı da güçlü iç talebe karşın azalmıştır. Brüt kar ise aynı dönemde %39,2 oranında artarak 2Ç2018'de 2.221mn TL'ye ulaşmıştır. Böylece brüt kar marjı 2Ç2017'daki %12,6'dan 2Ç2018'de %11,1'e gerilemiş ancak özellikle 1Ç2018'deki %8'in oldukça üzerinde gerçekleşerek iyi bir görüntü sergilemiştir. Akdeniz rafineri marjlarındaki zayıf görüntüye karşın %92'lik görece yüksek kapasite kullanımı (ilk çeyrek kapasite kullanımı İzmir, Kırklareli ve Batman rafinelerindeki yenileme ve bakım çalışmaları nedeniyle %78 idi) ve 231,4mn dolarlık stok geliri ile jet ve dizel yakıtı marjlarındaki iyileşmenin etkisiyle Tüpraş'ın net rafineri marjı 2Ç2017'deki 7,8$/varilden 2Ç2018'de 12,3$/varile yükselmiştir. (1Ç2018'de net rafineri marjı 4,8$/varildi.) Operasyonel giderler aynı dönemde %7,6 oranında artarken, kur kaynaklı diğer faaliyetlerden net 877,2mn TL gider kaydedilmiş ve buna bağlı olarak da faaliyet karı 1066,3mn TL olarak gerçekleşmiştir. Finansman tarafında da 226,9mn TL finansman gideri kaydedilmiştir. Diğer taraftan 2Ç2018'de 110,1mn TL vergi geliri kaydedilmiş ve bu durum dönem karını desteklemiştir. İkinci çeyrek kar rakamıyla birlikte Şirket'in Ocak-Haziran dönemi ana ortaklık karı 1.405mn TL'ye ulaşmış ancak ilk çeyrekteki düşük kar rakamının etkisiyle bir önceki yılın aynı dönemine göre %39,6 oranında gerileme kaydetmiştir.

Tüpraş 2018 yılı beklentilerinde ortalama brent petrol fiyatını 65-70 dolardan 70-75 dolara yükseltirken diğer beklentilerini aynen korumuştur. Tüpraş 2018 yılında Akdeniz net rafineri marjını 4,75-5,00$/varil, kendi net rafineri marjını ise 7,50-8,00$/varil olarak öngörmektedir. Tüpraş ilk çeyrekteki düşük rakamlara karşın 28,3 milyon ton üretim ve 31 milyon ton satış miktarını da aynen korumuştur. Ayrıca şirket 2018 yılı için 250mn dolarlık yatırım öngörmüştür.