Olağanüstü önlemler gerektiren olağanüstü zamanlar

Dün akşam saatlerinde FED olağanüstü toplanarak 100 baz puanlık indirimle faizi %0'a çekti. Faiz indirimlerine ek olarak 700 milyar dolarlık ilave varlık alımı, zor durumdaki bankalara likidite penceresinden fonlama, munzam karşılık oranlarında indirim ve diğer gelişmiş ülke Merkez Bankaları'nın dolar ihtiyacını karşılamak için swap imkanını içeren adımlar da attı. Powell'ın toplantıda eksi faizi düşünmediklerini söylemesi faiz silahının tamamen kullanıldığı anlamına geliyor. (ABD Bankaları için eksi faizin olamayacağı olumlu bir haber). Varlık alımları sadece hazine bonoları ve mortgage'a dayalı kıymetleri içerdiğinden, zor durumdaki şirketlere ve nakit ihtiyacı olan hane halkına doğrudan bir etkisi olmayacak. Büyük bankaların ise likidite penceresi imkanını kullanması beklenmiyor.

Karşılık oranlarındaki indirimin de kredi büyüme oranlarını mevcut ortamda arttırması zor gözüküyor. Avrupa, İngiltere, Japonya ve İsviçre Merkez Bankaları ile swap adımının dolar likiditesi sağlanması açısından olumlu olduğunu düşünüyoruz.

Öte yandan bu sabah açıklanan verilerde Çin'de %4 gerilemesi beklenen perakende satışlarda 20.5% gerileme olmuş. Gıda, içecek ve ilaç dışında tüm alt kalemler ekside. İşsizlik oranı ise 5% seviyesinden 6.2%'ye yükselmiş görünüyor. Sanayi üretimi ise % 13.5% gerilemiş. Sabit yatırımlarda düşüş % 24.5% (2008 krizinde dahi azalma olmamıştı). Bu rakamlar 1.Ç'te daralmanın kaçınılmaz olduğuna işaret ediyor. Çin verisi önümüzdeki dönemde Avrupa verilerine ışık tutması açısından da endişe verici.

Toparlamak gerekirse virüs vakalarının Nisan sonu veya Mayıs ayında tepe yapacağı ve inişe geçeceği ve ekonomilerdeki daralmanın 2 çeyrekle sınırlı kalıp sonra hızlı bir şekilde toparlayacağı bir senaryoda alınan olağanüstü likidite önlemleri tüm riskli varlıkların fiyatlarını yukarı çekecek. Fakat ne yazık ki henüz bu senaryonun gerçekleşeceğine dair belirsizlikler devam ediyor. Dolayısıyla, oynaklığın yüksek olacağı bir haftaya daha giriyoruz.

Bu sabah itibarı ile Cuma günkü hızlı yükselişin ardından S&P vadelileri %5'e yakın düşüşte, Asya piyasalarında ise %1.5 ile %3 arasında düşüşler var. BIST'de de küresel satışları takiben satıcılı bir açılış görebiliriz. Likidite adımlarının genel anlamda ABD doları için negatif altın için olumlu olabileceğini düşünüyoruz.

Sayfada yer alan bilgiler tavsiye niteliği taşımayıp yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırımcı profilinize uymayabilir.