Beklentilerin altında gerçekleşen kar, hedefi değiştirmedi

BORSAGUNDEM.COM

Aksigorta (#AKGRT) 2021 yılı ikinci çeyrek net karı çeyreklik bazda yüzde 23 artış gösterirken, yıllık bazda ise yüzde 45 düşüş kaydederek, 93 milyon TL seviyesinde gerçekleşti. Borsagundem.com tarafından derlenen kurum analizlerinde, net kardaki düşüş ve hisse senedindeki fiyatlama etkisi ile tavsiyelerde değişim olmadı.

Yapı Kredi Yatırım, Aksigorta için hedef fiyatını 9,90 TL'den 10,00 TL'ye güncellerken, 'al' tavsiyesini korudu.

Yapı Kredi Yatırım'ın konu ile ilgili raporunda şu değerlendirme yapıldı:

"AKGRT - 2Ç21 Finansal Sonuçlar: Beklentilerin sınırlı altında operasyonel sonuçlar

2Ç21 Sonuçları

Aksigorta'nın net karı 2Ç21'de 93 milyon TL seviyesinde gerçekleşti (YKY beklentisi: 100 milyon TL ve piyasa beklentisi 98 milyon TL). Net kar bu çeyrekte çeyreklik 23% artış gösterirken, yıllık %45 düşüş kaydetti. 2Ç21 itibarı ile son 12-ay özkaynak karlılığı %35 seviyesinde gerçekleşti (2020: %43). Sonuçların beklentimizin sınırlı altında gerçekleşmesinde beklentimizin altında net yatırım gelirleri ve yüksek efektif vergi oranı etkili oldu.

Özet Görüşümüz

Aksigorta'nın 2Ç21 net karı piyasa beklentisinin %5 altında gerçekleşti. Sonuçları hisse için nötr olarak değerlendiriyoruz. Hisse yılbaşından bugüne XU100'e göre %3 daha olumlu performans göstermiştir. Aksigorta için AL tavsiyemizi koruyoruz ve 12 aylık hedef fiyatımızı 10TL/pay olarak güncelliyoruz. Hedef fiyatımız %22 getiri potansiyeline işaret etmektedir. Aksigorta güncel 2021 tahminlerimize göre 2x F/DD ve 5.6x F/K oranları ile işlem görmektedir. Şirket'in 2021'de net karını %4 büyütmesini tahmin ediyoruz ve özkaynak karlılığının %38 seviyesine gerilemesini (2020: %43) öngörüyoruz. Özkaynak maliyetini %21,2 (risksiz getiri oranı %17,  hisse primi %6, beta 0.7x) olarak kullanıyoruz. 2021 net karından %.9 temettü verimliliği tahmin ediyoruz."

Deniz Yatırım, Aksigorta için "al" tavsiyesini korudu, hedef fiyat 10,40 TL.

Değerlendirmede şöyle denildi:

"Aksigorta 2Ç21 finansallarında 93 milyon TL net kar açıkladı. Piyasa beklentisi 99 milyon TL, bizim beklentimiz ise 108 milyon TL seviyesinde idi. Şirketin açıkladığı net kar bir önceki döneme göre %23 artarken, bir önceki yılın aynı dönemine göre ise %45 oranında daralmıştır.

Şirket 1,4 milyar TL prim üretimin ardından bu dönem 132 milyon TL operasyonel gelir elde etmiştir. Karşılık giderlerinin düşük kalması sayesinde operasyonel marjı bir önceki dönemde %33,6’dan %37,1’e yükselmiş ancak prim üretimi bir önceki döneme göre %10 daralmış olduğu için operasyonel kar 132 milyon TL seviyesinde bir önceki döneme göre yatay kalmıştır. Finansal gelirler ise bir önceki döneme göre hafifçe gerileyerek 128 milyar TL seviyesinde gerçekleşmiştir.

Vergi öncesi kar bir önceki döneme göre %66 oranında artmasına rağmen vergi giderlerinin yüksek seyrine bağlı olarak açıklanan net kar çeyreksel bazda %23 artış göstermiştir.

Ekonomik aktivitedeki hızlanma, finansal enstrümanların getirilerinin mevcut seyrini koruyabileceği ve hasar oranının da ilk yarıya kıyasla biraz daha düşük olabileceği varsayımları altında ikinci yarıda daha yüksek bir karlılık bekliyoruz. 2021 yılında şirketin karını 426 milyon TL ile 2020 yılına paralel bekliyoruz. Öz sermaye karlılığı beklentimiz ise %41,4 düzeyindedir.

Aksigorta için AL olan önerimizi koruyoruz. Hedef fiyatımız ise 10.40 TL’dir. %35 uzuna vadeli öz sermaye karlılığı, %22 sermaye maliyeti ile Aksigorta için hedef fiyatımız hisse başı 10.40 TL’dir. Hisse başı 0.70 TL temettü de eklendiğinde toplam %35 civarında bir getiri olabileceğini düşünüyoruz. Hisse için AL olan önerimizi koruyoruz. "

Aksigorta’nın karındaki büyük düşüşün nedeni

Şirketlerin açıklanan 2021 yılı ikinci çeyrek bilançoları

10 büyüme kriterinde öne çıkan 19 hisse

Bilançolarıyla öne çıkan güçlü hisseler

Sayfada yer alan bilgiler tavsiye niteliği taşımayıp yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırımcı profilinize uymayabilir.