İş Bankası hedef fiyatını yüzde 26 yükseltti

Ziraat Yatırım, İş Bankası hedef fiyatını 6,40TL'den 8,10TL'ye yükseltti. Ziraat Yatırım, konu ile ilgili raporunda, İş Bankası için 'EKLE' tavsiyesini koruduklarını belirtti.   

Raporda şu değerlendirme yapıldı:   

"İş Bankası'nın 2014'teki Karı Yıllık Bazda %6,9 Artarak 3,38 Milyar TL'ye Yükseldi...
   
İş Bankası'nın net dönem karı 2014 yılının son çeyreğinde bir önceki çeyreğe göre %10,7 oranında azalarak 819,5mn TL gerilemiş ve beklentimize paralel (838mn TL), piyasa beklentilerinin(774mn TL) ise üzerinde gerçekleşmiştir. Banka'nın 4Ç2014'teki operasyonel giderlerin, reklam, pazarlama ve bilgi teknolojileri harcamaları nedeniyle %13,9 artışla 1,6 milyar TL'ye yükselmesi, net karı olumsuz etkilemiştir. Karın düşmesinde ücret ve komisyon gelirlerinin %5,1 oranında düşüş göstererek 501mn TL'ye gerilemesi ve menkul kıymet alım satımından elde edilen gelirin 31mn TL gerilemesi de etkili olmuştur. Banka'nın net faiz gelirleri, TÜFE endeksli kağıtların olumsuz etkisiyle yatay bir seyir ile 2 milyar TL olarak gerçekleşmiştir. Banka, üçüncü çeyrekte olduğu gibi bu çeyrekte de 100mn TL serbest karşılık iptali yapmış ve 4. çeyrek karının daha da düşük gelmesini engellemiştir. Bu karşılık iptaline karşın, Banka'nın kalan serbest karşılık miktarı 1 milyar TL ile oldukça yüksek seviyededir.
   
Banka'nın net faiz marjı, son çeyrekte üçüncü çeyreğe göre Tüfe endeksli kağıtların(toplam portföyün %27,42'ü) olumsuz katkısıyla 10 baz puan gerileyerek %4 olarak gerçekleşmiştir. Tüfe endeksli kağıtlardan elde edilen gelirler, bankaların çoğunluğunun aksine İş Bankası'nda farklı değerleme yöntemi kullanmasına (enflasyon beklentisi) bağlı olarak Banka'nın net faiz marjını son çeyrekte olumsuz etkilemiştir.    Banka'nın aktif karlılığı ise çeyreksel bazda net kardaki düşüşe paralel 20 baz puan azalarak %1,4'e gerilemiştir. Özsermaye karlılığı ise 230 baz puanlık oldukça yüksek düşüş göstermiş ve %11,7 düzeyine inmiştir.
   
İş Bankası'nın tahmini değerini, yapmış olduğumuz tahminlerdeki düzeltmeler, iskonto oranındaki değişiklikler (Sermaye maliyeti %14,5'ten %13'e indirildi) ve piyasa çarpanlarındaki güncellemelere bağlı olarak 28.807mn TL'den 36.455mn TL'ye yükseltirken, hedef hisse fiyatını da 6,40TL'den 8,10TL'ye çıkartıyoruz. İş Bankası'nın hisse senetleri güncellediğimiz hedef piyasa değerine göre %12 oranında iskontolu işlem görmektedir. Bu nedenle, İş Bankası için daha önceki "EKLE" önerisini koruyor ve hedef hisse fiyatını da 8,10TL olarak güncelliyoruz."

Sayfada yer alan bilgiler tavsiye niteliği taşımayıp yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırımcı profilinize uymayabilir.