İlaç fiyatlarındaki artış hissede olumlu etkiyi sürdürebilir

BORSAGUNDEM.COM

Selçuk Ecza(#SELEC) 2. çeyrek bilançosunda 264 milyon TL net kar açıkladı. Borsagundem.com tarafından derlenen kurum analizlerinde finansal sonuçların hisseye olası etkisi de inceleniyor.

Marbaş Menkul Değerler tarafından hazırlanan analiz şu şekilde:

"Beklentilerin üzerinde net kar açıkladı. Selçuk Ecza Deposu 'un 2021 2.çeyrek net karı 2020 yılının aynı dönemine göre yüzde 93 yükselerek 264 milyon TL olarak açıklandı. Piyasa beklentisi 240 milyon TL net kar olması yönündeydi. Şirket'in 2021 6 aylık döneminde net karı 2020 yılının aynı dönemine göre yüzde 43 yükselerek 548 milyon TL olarak açıklandı. Piyasa beklentisi 523 milyon TL net kar idi. 2021 ilk çeyreğinde ise SELEC 284 milyon TL kar açıklamıştı. Şirket'in 2021 ilk çeyreğinde 4,9 olan net kar marjı 4,5'a gerilemiştir.

Yurtiçi pazarda %40 Pazar payına sahip olan Selçuk Ecza Deposu’nun 2021 yılı 2.çeyrek cirosu 2020 yılının aynı dönemine göre yüzde 23 yükselerek 5.819 milyon TL olarak açıklandı (piyasa beklentisi: 5.798 milyon TL idi). Şirket'in 2021 yılı 6 aylık döneminde cirosu 2020 yılının aynı dönemine göre yüzde 13 yükselerek 11.609 milyon TL olarak açıklandı (piyasa beklentisi : 11.588 milyon TL idi).

Beklentilere göre çok iyi gelen 2. çeyrekteki FAVÖK’de %125 gibi güçlü büyüme gerçekleşti. Selçuk Ecza Deposu’nun 2021 ilk çeyreğinde %9,7 olan brüt kar marjı 2. Çeyrekte %10,6'ya yükselmiştir. 2021 2. çeyrekte ise Şirket'in FAVÖK'ü 2020 yılının aynı dönemine göre yüzde 125 yükselerek önceki çeyreğe göre yüzde 16 yükselerek 388 milyon TL seviyesinde gerçekleşmiştir. 2021 2. çeyrek için FAVÖK piyasa beklentisi 285 milyon TL idi. 2021 6 aylık döneminde ise Şirket'in FAVÖK'ü 2020 yılının aynı dönemine göre yüzde 55 yükselerek 724 milyon TL seviyesinde gerçekleşmiştir. Şirket'in 2021 ilk çeyreğinde %5,8 olan FAVÖK marjı 2. çeyrekte %6,7'ye yükselmiştir. Piyasa ortalama hedefine göre yüzde 36 potansiyel taşıyor.

SELEC son bir ayda BİST 100'ün %2 üzerinde son 1 yılda ise %25 altında performans göstermiştir.

SELEC 7,3x F/K ve 5,2x FD/FAVÖK çarpanları ile işlem görmektedir. Selçuk Ecza Deposu için piyasa ortalama hedef fiyatı 12 TL olup mevcut 8,82 TL fiyatı ile yüzde 36 yükselme potansiyeli bulunuyor. "

Şeker Yatırım, Selçuk Ecza için 12,20 TL hedef fiyatla "al"  tavsiyesini korudu.

Detaylar şu şekilde:

"Selçuk Ecza Deposu’nun net kar rakamı 2Ç21’de yıllık bazda %93 yükselişle 264 milyon TL seviyesinde gerçekleşti. Şirket’in net kar rakamı beklentimiz ve piyasa beklentisi olan 240 milyon TL net kar rakamının üzerinde gerçekleşti. Operasyonel tarafta net satış gelirleri beklentilere paralel gelirken, FAVÖK rakamı beklentileri aştı. Net satış gelirleri artan ilaç fiyatlarına bağlı olarak 2Ç21’de yıllık bazda %23 artışla 5.819mn TL (Şeker: 5.657mn TL - Piyasa: 5.798mn TL) seviyesinde gerçekleşti. İlaç fiyatlarına hatırlanacağı üzere Şubat ayında %20 zam artışı gerçekleşmişti. Türkiye’de 2021 yılı ikinci çeyreğinde yıllık %37 büyüme ile yaklaşık 21,3 milyar TL tutarında ilaç satışı gerçekleşti (ilk çeyreğinde ilaç satışları yıllık %10 büyümüştü). Öte yandan Selçuk Ecza Deposu’nun 2Ç20’de %42,13 (YS20: %41,52) seviyesinde bulunan TL bazında pazar payı 1Y21’de %40,15 seviyesine geriledi. FAVÖK rakamı ise 2Ç21’de düşen satış ve faaliyet giderlerine paralel yıllık bazda %125 artışla 388mn TL (Şeker ve Piyasa: 285mn TL) seviyesinde gerçekleşti. Artan net satış gelirleri ve düşen maliyetler sonrası Şirket’in 2Ç20’de %7,8 ve %3,7 seviyesinde gerçekleşen Brüt ve FAVÖK marjı 2Ç21’de sırasıyla %10,6 ve %6,7 seviyesine yükseldi. Şirket’in finansman giderlerinin 2Ç21’de 4,7 milyon TL seviyesine gerilemesi (2Ç20’de 32,5 milyon TL seviyesinden) net kar rakamını pozitif etkiledi. Öte yandan Şirket’in yatırım faaliyetlerinden gelirleri ise 2Ç21de 21mn TL (2Ç20:43mn TL)  seviyesinde gerçekleşti. Şirket’in 2Ç21’de FAVÖK ve net kar rakamının piyasa beklentisinin üstünde gelmesi nedeniyle piyasanın sonuçlara tepkisinin pozitif olmasını bekliyoruz. Ayrıca, Şirket paylarının yılbaşından bu yana %34,3 gerilediğini ve BİST-100 Endeksine göre %33,7 altında bir performans sergilediğini not edelim. 2Ç21 sonuçları sonrası Şirket için 12.20 TL olan hedef pay fiyatımız ile AL önerimizi sürdürüyoruz. Şirket’in hedef pay fiyatımız cari pay fiyatına göre %38 prim potansiyeli taşımaktadır. İlaç fiyatlarına Şubat ayında yapılan %20 zam artışının Selçuk Ecza’nın net satış gelirlerine 2021 yılının geri kalanında da olumlu yansıması olacağını düşünüyoruz."

Ak Yatırım, Selçuk Ecza için 11 TL hedef fiyatla "nötr" tavsiyesini korudu.

Detaylar şu şekilde:

"Selçuk Ecza 2 Ç 21 ’de bizim beklentimiz olan 265 milyon TL’ye paralel ancak piyasa beklentisi olan 240 milyon TL’nin üstünde 264 milyon TL net kar elde etti. Net karda yaşanan fark FAVÖK’ün piyasa beklentilerinin üzerinde gelmesinden kaynaklanmaktadır (FAVÖK beklentilerin 36 üstünde gerçekleşti) .Ciro yıllık bazda 23 çeyrek bazda 1 artarak 2 Ç 21 ’de 5 819 milyon TL’ye çıktı. Selçuk Ecza’nın 2 Ç 21 FAVÖK’ü geçen yılın düşük baz etkisi ve ilaç fiyatlarına Şubat ortasında yapılan 20 ’lik zamdan 2020 yılında 12 ’lik zam yapılmıştı)  kaynaklanan bir seferlik yüksek stok karından olumlu etkilenirken yıllık bazda 125 artarak 388 milyon TL oldu, bizim beklentimiz olan 335 milyon TL ve Piyasa beklentisi olan 285 milyon TL’nin üzerinde gerçekleşti. Şirketin 2 Ç 21 ’de net nakit pozisyonu artan net işletme sermayesi ihtiyacı ile 411 milyon TL’ye geriledi. 1 Ç 21 ’de 795 milyon TL net nakit) Şirketin 2 Ç 21 sonuçlarına piyasa tepkisinin olumlu olmasını bekliyoruz. Selçuk Ecza için 12 aylık hedef fiyatımız 11 TL ile Nötr önerimizi koruyoruz. "

Şirketlerin 2021 yılı 2. çeyrek açıklanan bilançoları

Sayfada yer alan bilgiler tavsiye niteliği taşımayıp yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırımcı profilinize uymayabilir.