Arçelik için hedef fiyat yükseldi

Ak Yatırım  konu ile ilgili raporunda, Arçelik için 'Nötr' tavsiyesini sürdürdüklerini bildirdi.

Raporda şu değerlendirme yapıldı:

"İlk yarı sonuçları da güçlü olacak

Arçelik hisseleri için görüşümüzü "Nötr"e indiriyoruz. Hisse için 12 aylık yeni hedef fiyatımızı 21,00 TL (önceki: 18,50 TL) olarak belirledik. Hedef fiyatımızdaki yukarı revizyon, tahminlerimizde gerçekleştirdiğimiz olumlu yöndeki değişimler ve uluslararası benzer grupta oluşan daha yüksek değerlemelerden kaynaklanıyor. Arçelik'in 2 Şubat'ta açıkladığı güçlü 4Ç15 verilerinden sonra gerçekleştirdiği nominal %27 yükselişle değerine ulaştığını düşünüyoruz. 4Ç15 sonuçları gelir, VAFÖK ve net kâr bazında beklentiyi aşarken, işletme sermayesi yönetiminde sağlanan iyileşme (işletme sermayesi /satışlar 9A15'te %41,8'den 2015'in sonunda %32,5'ye geriledi) yatırımcıların hisseye
olan ilgisini daha da destekledi.

Hisse, uluslararası benzerlerine göre %7 primli olarak, 2016T 8,9x FD/VAFÖK çarpanıyla işlem görüyor.
1Y16 sonuçları da güçlü gelecek. Yönetim, ham madde maliyetlerindeki düşüş, yaz olimpiyat oyunları ve UEFA 2016 Avrupa Şampiyonası öncesinde, televizyon satışlarındaki artışın da katkısıyla 1Y16'da güçlü sonuçlar elde etmeyi öngörüyor. Arçelik, Ocak ayında iç piyasa beyaz eşya satış fiyatlarını başarılı şekilde yaklaşık %4 artırdı.

Şirket 2Ç16'da ek %4'lük bir artırım daha planlıyor. Diğer taraftan envanter etkisine bağlı olarak düşük emtia fiyatları 1Ç16'da da marjları desteklemeye devam edecek. Yönetim pozitif envanter etkisinin 2Ç16'dan sonra normalleşmesini bekliyor. Biz, 1Y16 için 2011'den bu yana en yüksek yarıyıl rakamı olan %11,2'lik VAFÖK marjı tahmin ediyoruz.

Yeni nesil POS makinesi ve yazar kasa satışlarının olumlu etkisi 2016'da görülecek. Arçelik, yeni nesil POS makinesi pazarında %50'lik bir paya sahip durumdadır. Tahminlere göre Türkiye'deki toplam 400.000 yazar kasanın yalnızca %20'si yeni modellerle değiştirildi. Yenileme için son tarih 1 Ocak 2016'dan 1 Ocak 2017'ye ertelendi.

2016'da ciroda %12 ve VAFÖK'te %20 büyüme bekliyoruz. 2016 için Şirketin %10 üzeri ciro tahminine paralel olarak yurt içinde %4 ve uluslararası alanda %5 gelir büyümesi tahmin ediyoruz. Batı Avrupa'da
beyaz eşyaya olan talebin 2015'te bir önceki yıla göre %4 arttığını göz ardı etmemek gerekiyor (Batı Avrupa piyasası arka arkaya 8 çeyrek büyüdü). Buna bağlı olarak, 2016'da Batı Avrupa piyasasında Arçelik'in satış miktarını destekleyecek %4'lük büyüme öngörüyoruz. Arçelik'in artmaya devam eden pazar payını da ilave etmek gerekiyor. Yönetimin öngörüsüne paralel şekilde 2016 VAFÖK marjını %11 olarak tahmin ediyoruz. 2016 beklentilerimiz piyasa beklentisine de paralel durumda ve mevcut şartlarda piyasa tahminlerinde yukarı yönlü revizyonu düşük bir ihtimal olarak değerlendiriyoruz."

Sayfada yer alan bilgiler tavsiye niteliği taşımayıp yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırımcı profilinize uymayabilir.