O hissede 'AL' tavsiyesi var

2 / 5

---

Şeker Yatırım, Akbank için hedef fiyatını 6,92 TL'den 8,55 TL'ye yükseltirken, 'AL' tavsiyesini korudu.

 Şeker Yatırım'ın  konu ile ilgili raporunda şu değerlendirme yapıldı:

"Akbank 2Ç19 solo finansal sonuçlarında 1,278 milyon TL net kar açıkladı. (Çeyreksel bazda:- %9,5). Açıklanan net kar rakamı bizim 1,144 milyon TL olan tahminimizin ve 1,186 milyon TL olan piyasa beklentisinin %12 ve %8 üzerinde gerçekleşmiş oldu.

Bankanın 6 aylık karı 2,691 milyon TL olup geçen yıla göre %18,8 azalarak %11,4 oranında ortalama öz kaynak getirisine işaret etmektedir.

Beklentilerden yüksek gelen net faiz gelirleri ve ticari zarar, beklentileri aşan diğer karşılıklar sebebiyle bankanın net kar rakamı beklentilerimizin üzerinde gerçekleşmiştir.

Kredi mevduat makasındaki toparlanma, yıllık bazda güçlü artış gösteren ücret ve komisyon gelirleri, takipteki krediler rasyosunda beklentilerimiz dahilinde artış (+56 bp), TL kredi büyümesinde yavaşlama ve güçlü sermaye yeterliliği çeyreğin ana unsurları olarak öne çıkmaktadır. 2Ç19 finansal sonuçlarının açıklanmasının ardından hisse üzerinde pozitif bir etki bekliyoruz.

Düzeltilmiş net faiz marjı çeyreksel bazda 42 baz puan iyileşerek %3,56 olarak gerçekleşmiştir. (Bütçe: 3.5%). Tüfe endeksli kağıt getirilerindeki azalma (-%20) marjları negatif etkilerken kredi mevduat makası çeyreksel bazda 53 baz puan iyileşme göstermiştir. Banka Tüfe endeksli kağıtlar için kullandığı ve 14% olan beklentisini 12% olarak revize etmiştir.

Net ücret ve komisyon gelirlerindeki güçlü büyüme devam etmektedir. Ücret ve komisyon gelirlerindeki çeyreksel ve 12 aylık artış oranı %1,4 ve %42,3 olup banka bütçesi olan %20’nin bir hayli üzerindedir.

Aktif kalitesi tarafında takipteki krediler rasyosu çeyreksel bazda 56 baz puan artarak %5,1 seviyesinde gerçekleşmiştir.

Bu bütçe beklentisi olan %6’nın altında seyretmektedir. Bankanın ikinci aşama kredilerinin toplam krediler içindeki ağırlığı 20 baz puan artarak %15,9 olarak gerçekleşmiştir. Toplam kredi riski maliyeti (net) 208 baz puan seviyesinde gerçekleşmiştir (Banka beklentisi: <300 baz puan). Üçüncü aşama beklenen zarar karşılıkları ise 140 baz puan artarak 59.2% seviyesinde gerçekleşmiştir.

Bankanın ana ve çekirdek sermaye yeterlilik rasyoları çeyreksel bazda sırasıyla 170 ve 130 baz puan artarak %19,1 ve %16,2 seviyelerine ulaşmıştır.

Hisse için 25,5% sermaye maliyeti ve 4% uzun vadeli büyüme oranlarını kullanarak hesapladığımız ve 6,92 TL olan hedef fiyatımızı net kar tahminlerimizde yaptığımız yukarı yönlü revizyonlar sonrası 8,55 TL’ye yükseltiyoruz. Yeni hedef fiyatımızın %14 artış potansiyeli bulunmaktadır. Hisse için “AL” tavsiyemizi koruyoruz. Hisse 2019T 7,1x F/K (Benzerlerine göre %24 iskontolu) ve 0,79x F/DD) çarpanlarıyla ve 2019T için %11,9 ortalama öz kaynak getirisiyle işlem görmektedir."