Yükselen CDS’ler artan riske işaret ediyor!
A1 CAPITAL YORUMU
4 günde 208 puandan 232 puanın üstüne çıkan CDS’ler Türkiye’nin risklerinin arttığına işaret ediyor. Bugünkü seviyeleri Türkiye CDS’leri en son geçtiğimiz Aralık ayında görmüştü ve Rusya’dan kaynaklanan risklerden etkilenmişti.
Geçmiş dönemde Türk CDS’lerde yaşanan hareketlilik ve nedenleri
*Haziran 2013 CDS
Siyasetçilerin Gezi Parkı eylemlerine dayalı gerginliği artırmasına dönük yaklaşımları sonucu Türkiye’nin CDS primi, 31 Mayıs 2013’te 131 idi.
* 6 Haziran’da 168 oldu.
10 Haziran’da 174’e yükseldi.
11 Haziran’da 184’e çıktı.
Türkiye’nin kredi notu yatırım yapılabilir seviyeye ulaştığında risk primi 114’e kadar gerilemişti.
*Aralık 2014 CDS
2014 Aralık ayında Rus rublesinin hızlı değer kaybetmesinden etkilenerek 230 puanı aşmıştı.
*Mart 2015 CDS
2015 Mart ayı başında TCMB ve Cumhurbaşkanı arasındaki gerginlik ardından 227 puana yükselmişti.
Bugünkü risklere gelince;
*Enflasyonun beklentilerden yüksek gerçekleşmesi gıda ve tarım kaynaklı enflasyonda düşüş eğilimi görülmemesi.
*Şubat ayı cari açık rakamının beklentilerin üzerinde gerçekleşmesi.
*Yılbaşından bu yana TL’nin %17’ye yakın değer kaybetmesi.
*Türkiye’de açıklanan işsizlik rakamlarının artışı ve iki haneli rakamlarda devam edeceği algısı
*Ve belki de en önemlisi kırılgan beşli içerisinde yer Türkiye doların son dönemde 2,32 seviyelerde 2,73 seviyelere hızlı çıkışı ve dünyada yaşanan kur savaşlarında en çok etkilenen para birimine sahip olması.
*TL’nin kırılganlığının artması ile dış şoklara karşı aşırı hassas hale gelmesine neden olabileceğine dair kaygıların artması.
*İçerde özellikle 2yıl vadeli tahvil faizlerinin de %9,25 seviyesine hızla çıkması
*Kamu Borçlanmasının oldukça düşük olması (vergi toplanmasında sıkıntı yaşanmaması) buna bağlı olarak özel sektör borçlanmalarında dolar kurundaki artışa paralel artan riskler..
*Tüm bu etkenler artan dolara bağlı olarak cari açık yükü ve dış borç yüzdesindeki artışın en net etkisi. Türk şirketlerinin dış borçlanmalarındaki oranın artan doların etkisi ile ödeme güçlüğüne düşebilme ihtimalinin de fiyatlanması da diyebiliriz.
*Bize göre dolardaki hızlı değerlenmelerin en önemli etkenlerinde biri olan £/$ paritesinin dolar lehine hareket ediyor olması. Ve bu durum öncelikle 22 Nisandaki TCMB PPK toplantısı ve sonrasında 7 Haziran Genel Seçimler ve sonrasındaki 29 Haziran FED toplantısına kadar oldukça dalgalı devam edecektir.
*Maksimum kabul gören seviyenin üzerine çıkan Türk CDS lerini yakın takipteyiz.
CDS nedir?
Credit Default Swap(CDS), bir alacaklının, 3. bir kişiye belli bir ücret ödeyerek, alacağını garantilemesidir.
Ülkeler ve büyük şirketler söz konusu olduğunda ise işler şöyle işliyor. CDS genellikle bonolar için kullanılıyor. Yatırımcı, elindeki bonoları garanti altına almak için, CDS satıcısına prim ödüyor.
CDS'ler hakkında en önemli nokta, CDS için ödeyeceğiniz primin ne kadar olacağıdır.
Bunu ne belirler?
Elbette ülkenin/şirketin iflas etme ihtimali... CDS satanlar, ülkenin iflas etme ihtimali yüksekse daha yüksek prim talep edeceklerdir. Aynı şekilde yatırımcılar da kendilerini koruma altına almaya daha istekli olacaklarından, bu yüksek primleri ödemeye razı olacaklardır. Böylece risk algısına göre arz-talep eğrilerinin kesiştiği yerde CDS primi oluşacaktır.
KAYNAK: BLOOMBERGHT, CNBCE, BORSAGÜNLÜĞÜ
A1 ANALİZLERİ
Sayfada yer alan bilgiler tavsiye niteliği taşımayıp yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırımcı profilinize uymayabilir.