Bilanço öncesi yükseliş, potansiyeli sınırladı

BORSAGUNDEM.COM

Otokar (#OTKAR) 2021 yılı 2. Çeyrek finansal sonuçlarını açıkladı. Şirket, 2021 yılı 2. Çeyreğinde 289 milyon TL net kar açıkladı. Borsagundem.com tarafından derlenen kurum analizlerine göre, finansal sonuçların hisseye etkisinin pozitif olması bekleniyor. Analizler şu şekilde:

Otokar 2. çeyrek finansal sonuç değerlendirmesinde, A1 Capital Yatırım kur etkisine dikkat çekerken, hazırlanan analiz şu şekilde:

"Otokar (OTKAR) 2Ç21 de beklentilerin üzerinde 289 milyon TL net kar açıkladı. Beklenti 170,5 milyon TL olarak gerçekleşeceği yönündeydi.

Net kar yıllık %92,7 ve çeyreklik %169 artış gösterirken, net kardaki artışta yıllık büyümede karlılık ve cironun yanında 2Ç21’de 36 milyon TL vergi geliri oluştuğu görülürken geçen yıl aynı dönemde ise 41.2 milyon TL’lik vergi gideri etkili oldu.

Yurtiçi satışlar geçen yılın aynı dönemine oranla %149 artış gösterirken yurtdışı satışların ise %37 artış gösterdiği görülmektedir. Otokar Otomotiv ve Savunma Sanayi Anonim Şirketi’nin 2021 yılı ilk altı ayda yurt dışı satışları 151.685 USD olarak gerçekleşirken bu rakamın geçen yılın aynı döneminde (2020 ilk altı ay) 131.943 USD olarak gerçekleştiği görülürken yurtdışı satışların toplam satışlar içerisindeki payının 2Ç21 itibariyle %64 oranında gerçekleştiği ve 2Ç20’de ise bu rakamın %76 olarak gerçekleşmiş olması dikkat çeken başka bir detay olarak karşımıza çıkmaktadır. Ayrıca 2Ç21’de şirket kapasite kullanım oranı %22 olarak gerçekleşirken, 2Ç20’de bu rakamın %10 olarak gerçekleştiği görülmektedir. Toplam taşıt aracı üretimi 2021 yılı Ocak Haziran döneminde 2020 yılı aynı dönemine göre %23 oranında artışla 639.661 adet olarak gerçekleşirken,  otomobil üretimi %15 oranında artışla 416.021 adet düzeyinde gerçekleşmiştir. 2021 yılı ilk altı aylık taşıt aracı pazarı 411.952 adet ile geçen yıla kıyasla %57 otomobil pazarı ise 310.325 adet ile %52 oranında artmıştır.

Otokar 2Ç21’de beklenti olan 874 Milyon TL’nin üzerinde 982,6 Milyon TL satış geliri elde ettiği görülürken satış gelirleri yıllık %45,  çeyreklik %12 büyüme göstermiştir. Brüt kar marjı ise %39.67 olurken,  yıllık 3 puan geriledi, çeyreklik bazda ise 8 puan artış gösterdi.

Çeyreksel artışta yılın 2.çeyreğinde oluşan kur artışının etkisi olduğu görülmektedir. Özellikle 2Ç21’de hafif ticari araç grubu ile Ağır ticari araçlar grubunda yer alan Kamyonet üretiminde gerçekleşen artış dikkat çekici bir detay olarak karşımıza çıkmakta. Bu bağlamda şirketin Hafif ticari araç grubunda yer alan kamyonet üretimi %49 artış gösterirken, ağır ticari araçlar grubunda yer alan kamyonet üretimi ise  %135 oranında artış göstermiştir. Zırhlı araç satışı aynı dönemde 46’ dan 52 adet seviyesine ulaştı.

FAVÖK 241 milyon TL ile yine 178,7 milyon TL olan beklentilerin üzerinde geldi. Bunda Brüt ve Esas Faaliyet kar marjlarındaki artış etkili oldu. FAVÖK yıllık %19 artış kaydetti. Yine bu çeyreklik artışta kur etkisinin kar marjlarına pozitif etkisi olduğu söylenebilir. "

Vakıf Yatırım, Otokar için hedef fiyatını 264,00 TL'den 294,35 TL’ye yükseltirken, 'tut' tavsiyesini korudu.

Vakıf Yatırım'ın konu ile ilgili raporunda şu değerlendirme yapıldı:

"Otokar (OTKAR): Otokar, 2Ç21’de beklentimizin (129 mn TL) ve piyasa tahminlerinin (178 mn TL) oldukça üzerinde, yıllık %93 artışla 289 mn TL net kar açıkladı. Operasyonel performansın beklentileri aşmasının yanı sıra özkaynak yöntemiyle konsolide edilen (Al Jasoor)  yatırımların katkısı ve 36 mn TL’lik ertelenmiş vergi geliri kaydedilmesi, bu çeyrekte net kar beklentimizdeki sapmada etkili oldu.

Şirketin satış gelirleri beklentimizin %8, piyasa öngörüsünün %9 üzerinde, yıllık %45 artışla 983 mn TL’ye yükselirken, operasyonel karlılık beklentilerin %26 üzerinde, yıllık %19 yükselişle 241 mn TL seviyesine ulaştı. Şirketin 2Ç21 dönemi itibariyle kesinleşen siparişlerinin tutarı 1,49 mlr TL (169 mn $, 1 mn ¬ ve 6 mn TL)  seviyesinde gerçekleşti. Yorum: Beklentileri aşan 2Ç21 finansallarının hisse performansına pozitif yansımasını bekliyoruz. Şirket hisseleri beklentimize paralel olarak son üç ayda endeksten %16 negatif ayrışırken, son bir ayda ise endeksi %2 yendi. Beklentilerimizin üzerindeki sonuçlarla birlikte Otokar için 264 TL seviyesindeki hisse başı fiyat hedefimizi 294,35 TL seviyesine yükseltirken, kısa vadeli Endeksin Altında Getiri önerimizi “Endekse Paralel Getiri” olarak güncelliyoruz. Uzun vadeli “TUT” önerimizi ise sürdürüyoruz. "

Yapı Kredi Yatırım, Otokar için 352,90 TL hedef fiyatını ve 'al'  tavsiyesini korudu.

Yapı Kredi Yatırım'ın konu ile ilgili raporunda şu değerlendirme yapıldı:

"OTKAR - 2Ç21 Finansal Sonuçlar: Tepeden tırnağa güçlü sonuçlar

2Ç21 Sonuçları

Otokar 2Ç21 finansallarında 289 milyon TL net kar açıkladı. Bu rakam piyasa beklentisi olan 178 milyon TL'nin ve bizim 175 milyon TL tahminimizin bir hayli üzerinde gerçekleşti. Net kar yıllık bazda ise geçen yıla göre ise %93 oranında yükseldi. Bizi tahminimizden sapmanın ana nedenleri beklentilerimizden iyi gerçekleşen operasyonel performans ve 36 milyon TL tutarındaki ertelenmiş vergi geliri oldu.

Özellikle faaliyet performansının güçlü olması nedeniyle 2Ç21 sonuçlarının hisse üzerinde ciddi olumlu bir etki yaratmasını bekliyoruz. Hisse için orta vadeli olumlu görüşümüzü ve AL önerimizi 12 aylık 352,9 TL hedef fiyatla koruyoruz. 2022 tahminlerimiz üzerinden 8,5 F/K ve 7,2x FD/VAFÖK çarpanlarını da cazip olarak değerlendiriyoruz."

İş Yatırım Tarafından Hazırlanan Analiz:

"İş Yatırım - Şirket Raporu: Otokar_2Ç21 Kar Analizi

Beklentilerin üzerinde güçlü 2Ç21 sonuçları Otokar beklentilerin oldukça üzerinde (İş Yat: 120 milyon TL Piyasa:178 milyon TL) yıllık bazda %93 büyüme ile 2Ç21'de 289 milyon TL net kar açıkladı. Güçlü ciro büyümesi, iştirak karındaki artış (2Ç20: 31 milyon TL 2Ç21: 53 milyon TL) ve 36 milyon TL vergi geliri (2Ç20: 41 milyon TL vergi gideri) 2Ç21 net kardaki büyümenin en önemli nedenleri arasında yer almaktadır. 2Ç21 satış gelirleri piyasa beklentisinin %9 üzerinde ve yıllık bazda %45 artışla 983 milyon TL'ye ulaştı. FAVÖK rakamı ise 2Ç21'de beklentilerin %26 üzerinde ve yıllık bazda %19 artışla 241 milyon TL'ye arttı.

Yorum: Hissenin son bir haftada sağladığı %7.9 mutlak getirisi ve %4.7 endeks üzeri getirisi göz önünde bulundurulduğunda beklentilerin üzerinde gerçekleşen 2Ç21 sonuçlarında piyasanın sınırlı olumlu tepki vereceğini düşünüyoruz. Otokar için tahminlerimizin üzerinden geçeceğiz.

Otokar 2021'in ilk altı ayında karını yüzde 130 artırdı

Sayfada yer alan bilgiler tavsiye niteliği taşımayıp yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırımcı profilinize uymayabilir.