O hissede hedef fiyat yükseltildi

13 / 13

---

Şeker Yatırım, Akçansa hedef fiyatını 8,35 TL'den 8,30 TL'ye revize etti.

Şeker Yatırım konu ile ilgili raporunda, Akçansa için 'TUT' tavsiyesini koruduklarını belirtti. 

Raporda şu değerlendirme yapıldı:"Hedef fiyatımızı 8,30 TL olarak revize ettik…  

Akçansa, 4Ç18’de 8,2mn TL net kar elde ettiğini açıkladı. Şirket, önceki yılın aynı çeyreğinde 45,8mn TL net kar elde etmişti. Bizim net kar tahminimiz 55mn TL seviyesindeyken, piyasadaki ortalama net kar beklentisi ise 24mn TL seviyelerindeydi. Bu çeyreğe ilişkin açıklanan net kar rakamı ile tahminimiz arasındaki fark net satış gelirlerinin beklentilerimizden düşük gerçekleşmesinden ve finansal giderlerin ise beklentilerimizden yüksek gerçekleşmesinden kaynaklanmaktadır.

4Ç18’de şirket, 31,9mn TL tutarında net finansal gider kaydetti. Ayrıca şirket, dördüncü çeyrekte yatırım faaliyetlerinden bir sefere mahsus olmak üzere toplam 9,5mn TL satış geliri elde etmi ştir. Bu çeyreğe ilişkin net kar rakamının da eklenmesiyle şirketin 12A18’de kümüle net kar rakamı 177,9mn TL seviyesine ulaşmış oldu (12A17: 148,7mn TL net kar). Dördüncü çeyrekte satış gelirleri yıllık bazda %7,3 oranında daralarak 396,5mn TL olarak gerçekleşti (4Ç17: 427,9mn TL) Bizim bu çeyreğe ilişkin satış gelirleri tahminimiz 499mn TL seviyesindeyken, piyasadaki ortalama beklenti satış gelirlerinin 427mn TL olabileceği yönündeydi.

Yurt içi satış gelirleri 4Ç18’de yıllık bazda %24,2 oranında düşüşle 304,0mn TL seviyesine gerilerken (4Ç17: 400,8mn TL),  yurt dışı satış gelirleri de %147,7 oranında artarak 89,7mn TL seviyesine çıkmıştır (4Ç17: 36,2mn TL). Satış geliri kırılımlarına baktığımızda 4Ç18’de çimento satış gelirleri yıllık bazda %3,8 oranında düşüşle 319,1mn TL olarak (4Ç17: 331,8mn TL), hazır beton satış gelirleri de yıllık bazda %13,2 oranında düşüşle 110,5mn TL olarak gerçekleşmiştir (4Ç17: 127,4mn TL). 

Akçansa, 4Ç18’de 44,1mn TL FAVÖK elde ederken FAVÖK marjı y ıllık bazda 11,0 puan daralarak %11,1 olarak gerçekleşti. Bizim FAVÖK tahminimiz 107mn TL seviyesindeyken, piyasadaki ortalama beklenti ise 66mn TL seviyelerindeydi. 

Açıklanan 4Ç18 finansal sonuçlarının beklentilerin gerisinde kalması neticesinde 8,35 TL seviyesinde bulunan AKCNS 12 aylık pay başına hedef fiyatımızı 8,30 TL seviyesine çekiyoruz. Şirket paylarının, 21 Şubat 2019 tarihli kapanışına göre hedef fiyatımızın %9,4 oranında kazandırma potansiyeli taşıması nedeniyle ‘TUT’ önerimizi sürdürüyoruz. Akçansa’nın 2019 yılsonunda 1,71mlr TL satış geliri ve 199mn TL de net kar elde etmiş olacağını tahmin ediyoruz. Şirket payları 2019T F/K 7,29x ve 2019T FD/FAVÖK 4,58x çarpanlarıyla işlem görmektedir."