FED dün akşam gecelik faiz oranını %5,25-%5,50 aralığında bıraktığı ve bu yıl borçlanma maliyetlerinde üç indirim öngörüsünü koruduğu, üç aylık Ekonomik Projeksiyon Özeti’nde 2025 ve 2026’ya ilişkin ortalama görünümü yükselttiği ve daha da önemlisi, uzun vadeli ortalama faiz oranı görünümünü beş yıl aradan sonra ilk kez %2,5’in üzerine çıkardığı, Yedi Fed yetkilisi şu anda Aralık ayındaki dört yetkiliye kıyasla %2,9 veya daha yüksek bir nötr faiz oranı gördüğü politika toplantısının ardından konuşan Powell, Fed’in beklenen bilanço akışını yavaşlatma kararına yaklaştığını söyledi. Powell’ın, yaklaşık 1,4 trilyon dolarlık tahvilin Fed’in bilançosundan düşmesine neden olan bir süreci yavaşlatma planlarıyla ilgili şu ana kadarki en açık sözler olan sözleri, piyasalar tarafından tahvil azaltma planının Fed’in en kısa sürede (Fed’in bir sonraki toplantısı 30 Nisan-1 Mayıs’ta.) açıklanacağının bir sinyali olarak görüldü.
Fed, 2020 baharından başlayarak, önce mali piyasaları istikrara kavuşturmak, ardından da Fed’in faiz oranı hedefinin sıfıra yakın seviyelerde olduğu ve daha fazla düşürülemeyeceği bir dönemde teşvik sağlamak için çok sayıda Hazine ve ipotek tahvili satın aldı. Bu niceliksel genişleme veya QE, Fed’in varlıklarının iki katından fazla artmasına neden oldu ve 2022 yazına gelindiğinde 9 trilyon dolara ulaştı. Fed, 2022 yılının Mart ayında, varlıklarının boyutunu küçültmeye başladı.
2022 sonbaharından bu yana Fed, ayda 60 milyar dolara kadar Hazine tahvilinin ve ayda 35 milyar dolarlık ipotek tahvillerinin vadesinin dolmasına ve değiştirilmemesine izin veriyor. Fed, mali sistemin, Fed’in ekonominin ivmesini etkilemek için ana aracı olan federal fon oranları üzerinde sıkı kontrolünü sürdürmesi ve normalleşmeye izin vermesi için yeterli likiditeye sahip olmasını sağlayacak şekilde varlıklarının boyutunu azaltmaya çalışıyor. Bunu başarmak için, Fed yetkilileri bir süredir, toplam varlıklarını ne kadar küçültmek zorunda kalacakları konusundaki belirsizlik göz önüne alındığında, öncelikle QT’nin hızını yavaşlatacak veya azaltacak bir plan hazırlayacaklarının sinyallerini veriyordu.
QT’nin azaltılmasının Haziran veya Temmuz ayında başlayacağını düşünüyorduk, ancak Powell’ın açıklaması, bu duyurunun belki de daha erken, muhtemelen 1 Mayıs’taki bir sonraki toplantıda yapılabileceğini gösteriyor. Powell, Fed’in varlıkları için oyunun sonunun, normal oynaklık ve stres dönemlerini idare edebilecek kadar büyük bir bankacılık sektörü likidite seviyesi öngördüğünü belirtti. Ancak QT’yi durdurmanın kolay bir kuralı olmadığı konusunda uyardı ve “bakılacak bir dolar miktarı veya GSYİH yüzdesi veya buna benzer bir şey olmadığını” söyledi.
Asya piyasaları, Fed’in faiz oranlarının bu yıl birçok yatırımcının beklediği 50 baz puan değil, 75 baz puan indirileceği sinyaline ABD piyasalarının olumlu tepki vermesiyle pozitif işlem görmekteler.
Bugün yurtiçi gündem doğal olarak TCMB’nin faiz kararı olacak. TCMB’nin faiz oranlarını %45’te bırakması bekleniyor, ancak enflasyonun yeniden %70’e yönelmesi ve liranın yılbaşından bu yana %9,56’lık değer kaybı ve rezervler üzerinden tartışmalar, piyasalar da TCMB’nin faiz artışı yapması gerekir ama bugün mü başlar? yoksa seçim sonrasına mı bırakır? tartışmasını yaratmış görünmekte.