Oyak Yatırım, THY hedef fiyatını 9,25 TL'den 17,00 TL'ye yükseltti.
Oyak Yatırım konu ile ilgili raporunda, THY için 'Endeksin Üzerinde Getiri' tavsiyesini koruduklarını belirtti.
Raporda şu değerlendirme yapıldı:
"Birim yolcu gelirlerinde beklenenin üzerindeki toparlanma, maliyet kontrolü kaynaklı güçlü 3Ç17 finansalları ve yeni makro beklentilerin de etkisiyle tahminlerimizde yaptığımız revizyonlarla THY hedef fiyatımızı TL17.00'ye yükseltiyor, uzun vadeli temel analiz destekli tavsiyemizi Endeksin Üzerinde Getiri olarak koruyoruz.Yeni hedef, halihazırdaki fiyat seviyesinden %25 yükselme potansiyeline işaret etmektedir.
2017'deki ciddi toparlanma
Gerek yolcu verimi, gerek yolcu büyümesi, gerekse güçlü kargo segmenti, gerekse zayıf TL THY'nın cirosunu ciddi oranda desteklemektedir. Maliyetleri kontrol etme başarısı gösteren şirketin cirosunun düzelmesi operasyonel karlılığa yansımaktadır. Şirket için rasyonel kapasite yönetiminin efektif olduğu 2017'deki en önemli avantajlardan biri de personelin ve dolayısıyla sendikanın anlayışlı tavrıdır. 4Ç ve 1Ç nispeten sezonsal olarak zayıf çeyrekler de olsa zayıf baz etkisiyle güçlü büyümelerin devamını öngörüyoruz. Yolcu büyümesi ve yolcu verimindeki olumlu gelişmeler gelirleri desteklerken artışların birim bazda gider artışının üzerinde olacağını öngörmekteyiz.
2018 beklentilerimiz
THY'nın nispeten kontrollü kapasite artışı, yolcu büyümesi ve artması öngörülen doluluk oranlarıyla yıllık gelir büyümesinin TL bazında %18 olmasını öngörüyoruz. Diğer gelirlerden arındırılmış 2018 VAKFÖK marjı beklentimiz %24.8'le 2017 beklentimiz olan %23.1'in üzerindedir.
Kapasite yönetimi
Şirketin filo planı geçen senelerdeki agresif büyümenin ardından yılsonu uçak tahmini 2017, 2018 ve 2019 için 325, 323 ve 344'tür.
Rakamlar halihazırda eklenmesi planlanlanan geniş gövdeli 40 uçağı içermemektedir. 2018 için plan varolan kapasitenin rasyonel kullanılacağını göstermektedir. Yeni havalimanına taşınma sürecine ilişkin net takvim ve maliyet detayları paylaşılmasa da tam anlamıyla taşınmanın 2018 sonu olması muhtemel görünmektedir. Yeni havalimanında kendine ait terminali olması planlanmaktadır. Maliyet optimizasyonu, uzun vadede kapasite yönetimi ve yeni slot olanakları açısından yeni havalimanı THY için avantajdır.
Riskler
Jeopolitik riskler ve yeni havalimanına taşınmaya ilişkin süreç şirket için en ön plandaki risklerdendir. Fonksiyonel para birimi USD olan ve bilançosunda net açık EUR, JPY ve TL olan şirketin net karı zayıf USD ortamında kur zararı kaynaklı baskı altında kalmaktadır."