HİSSE DEĞERLENDİRMESİ-Oyak Yatırım, Akçansa için 18,70 TL hedef fiyatla "Endekse Paralel Getiri" tavsiyesini korudu

Oyak Yatırım, Akçansa için 18,70 TL hedef fiyatla "Endekse Paralel
Getiri" tavsiyesini korudu.

Değerlendirmede şöyle denildi:

"Piyasa beklentisine paralel sonuçlar? Akçansa 2Ç21?de, 65mnTL olan
piyasa beklentisi ve 64mnTL olan kurum beklentimize paralel 68mnTL net
kar açıkladı. FAVÖK, 144mnTL olan piyasa beklentisi ve kurum
beklentimize oldukça yakın 149mnTL (+%65 y/y, +100% ç/ç) olarak
açıklandı. Şirket yönetimi, bugün saat 11:00?de ilk yarı yıl
sonuçlarına ilişkin bir telekonferans düzenleyecek.

İhracat gelirleri çeyreksel bazda satışları destekledi? Yurt içi
satışlar yıllık bazda %97, çeyreksel bazda %21 büyüme kaydetti ve
418mnTL seviyesine yükseldi. Toplam satışlar içerisindeki payı ise %60
oldu (1Ç21: %65 - 2Ç20: %46). Öte yandan ihracat gelirleri, geçen
yılın aynı dönemine göre 13%, bir önceki çeyreğe göre %53 yükselip
278mnTL olarak açıklandı ve toplam içerisinde %40?lık bir pay elde
etti. Böylelikle Akçansa, 2021 yılının ikinci çeyreğinde, 685mnTL olan
piyasa beklentisi (OYAKT: 700mnTL) paralel 699mnTL (+%53 y/y, +%32
ç/ç) net satış hasılatı kaydetti.

Marjlarda iyileşme gözlemlendi? Akçansa?nın brüt kar marjında yıllık
1.8, çeyreksel bazda 6.9 puan iyileşme yaşandı ve %21.3?e yükseldi.
Operasyonel giderlerin satışlara oranı düşük sayılabilecek %4
seviyesinde gerçekleşti (1Ç21: %5.3 ? 2Ç20: %5.1). Böylelikle şirketin
FAVÖK marjı, %21.0 olan piyasa beklentisinin hafif üzerinde %21.3
olarak açıklandı (OYAKT: %20.6).

Net borç pozisyonu hafif geriledi? İşletme Faaliyetlerinden elde
edilen 72mnTL?lik nakit girişine ek olarak, 28mnTL tutarındaki düşük
sayılabilecek yatırım harcamaları nedeniyle (1Ç21: 44mnTL), Akçansa
2Ç21?de, 44mnTL SNA elde ettiğini hesaplıyoruz. Şirketin net borç
pozisyonunda, çeyreklik olarak 18mnTL düşüş yaşandığını ve net borç
pozisyonunun 444mnTL?ye gerilediğini hesaplıyoruz. Net Borç/FAVÖK ise
1.0x mertebesindedir (1Ç21: 1.2x - 2020: 0.9x).

Endekse Paralel Getiri önerimizi koruyoruz yeni on iki aylık hedef
fiyatımız 18.70TL? Genel anlamda piyasa beklentilerine paralel
açıklanan sonuçlar nedeniyle, Akçansa için ?Endekse Paralel Getiri?
önerimizi koruyoruz. Yılın ikinci yarısında, şirketin artması muhtemel
maliyet kalemlerini satış fiyatlarına yansıtmasında zorluk
çekebileceğini ve çeyreksel bazda, marjlarda daralma yaşayabileceğini
düşünüyoruz. Bu nedenle, 2021 ve 2022 FAVÖK beklentilerimizi sırasıyla
%5 ve %8 aşağı yönlü revize ediyoruz. Yeni on iki aylık hedef
fiyatımız 18.70TL/hisse olarak karşımıza çıkıyor (eski: 20.00TL). 2021
yılında şirketin 2,370mnTL ciro, 400mnTL FAVÖK ve 170mnTL net kar
açıklamasını bekliyoruz. 2021 beklentimize göre şirket hissesi, 8.3x
FD/FAVÖK ve 16.8x F/K çarpanlarıyla işlem görüyor. Öte yandan Kanal
İstanbul Projesi ile ilgi potansiyel haber akışları, Akçansa hissesi
üzerinde pozitif bir katalist olabilir. Hatırlatmak gerekirse Akçansa,
son üç ayda, BIST-100 Endeksi?nin %21 altında bir performans
kaydetmiştir."

https://www.oyakyatirim.com.tr/Reports/DownloadFile?fileUrl=gunluk_bulten_20210809.pdf

******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.

*******

Foreks Haber Merkezi ( [email protected] )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey