HİSSE DEĞERLENDİRMESİ-Halk Yatırım, Tat Gıda için 12,50 TL hedef fiyatını ve 'al' tavsiyesini sürdürdü

Halk Yatırım, Tat Gıda için 12,50 TL hedef fiyatını ve 'al'
tavsiyesini sürdürdü.

Halk Yatırım'ın konu ile ilgili raporunda şu değerlendirme
yapıldı:

"Beklentilerin üzerinde net kar. Tat Gıda, yılın ikinci çeyreğinde hem
piyasa ortalama beklentisi olan 30,7 milyon TL hem de beklentimiz olan
28,5 milyon TL?nin üzerinde 63,5 milyon TL net kar açıkladı. Böylece
net karda devam eden operasyonlarından yıllık bazda %41 ile güçlü
artış kaydedildi. Beklentimizin üzerinde gerlen net karda
beklentimizin üzerinde gerçekleşen operasyonel karlılık etkili oldu.
Yılın ilk yarısındaki net kar ise 154,8 mn TL seviyesine ulaştı.
Ancak, hatırlayacak olursak, Tat Gıda süt ürünleri segmentinden çıkmış
ve yılın ilk çeyreğinde stok düşüşleri yapıldıktan sonra durdurulan
faaliyeti SEK satışından 65,8 milyon TL?lik net dönem karı elde etmiş
ve ilk çeyreği 91,3 milyon TL net kar ile tamamlamıştı.

İhracatın cirodaki payı %24,4?e yükseldi. Hatırlanacağı üzere, Tat
Gıda ana faaliyet konusu olan ve toplam karlılık içerisinde daha
yüksek paya sahip olan salça ve konserve ürünleri iş koluna odaklanma
stratejisi doğrultusunda, süt ve süt ürünleri iş kolundan çıktı.
Dolayısıyla, satış gelirlerinde sadece salça ve konserve ürünlerinin
ciroya katkısını görüyoruz. Satış gelirlerinin yıllık bazda %24,9
artışla 240,7 milyon TL seviyesinde gerçekleştiğini hesaplıyoruz. Bu
rakam, piyasa ortalama beklentisinin %5,8, beklentimizin %4,5 üzerinde
gerçekleşti. Yurt dışı satış gelirleri yıllık bazda %92 artışla 58,7
milyon TL, yurt içi satış gelirleri ise yıllık bazda %12,2 artarak,
182 milyon TL seviyesinde gerçekleşti. Yurtdışı satışların payı
2Ç20?deki %15,8 seviyesinden %24,4 seviyesine yükselirken, yurt içi
gelirlerin payı söz konusu dönemde %84,2 seviyesinden %75,6 seviyesine
geriledi.

Yıl sonuna göre net nakde geçildi. 2020 yılı sonunda 182 milyon TL net
borcu bulunan Tat Gıda?nın varlık satışlarının desteğiyle yılın ilk
çeyreğinde 31 milyon TL seviyesinde gerçekleşen net nakti, yılın
ikinci çeyreğinde 82 milyon TL seviyesine yükseldi.

Operasyonel karlılık beklentilerin üzerinde. 2021?in ikinci çeyreğinde
FAVÖK yıllık bazda %14,6 artışla 39,6 milyon TL seviyesinde
gerçekleşti. FAVÖK hem piyasa ortalama beklentisi olan 35 mn TL hem de
beklentimiz olan 34 milyon TL?nin üzerinde gerçekleşti. FAVÖK marjı
piyasa ortalama beklentisinin 0,9 puan üzerinde, yıllık 1,5 puanlık
düşüşle %16,4 seviyesinde gerçekleşti.

?AL? tavsiyemizi sürdürüyoruz. Beklentilerin üzerinde gerçekleşen
finansal sonuçların hisse performansına etkisini ?pozitif? olarak
değerlendiriyoruz. Sonuçların ardından, tahminlerimizde değişikliğe
gitmiyor, TATGD için 12-aylık hedef fiyatımız olan 12,50 TL?yi ve AL
tavsiyemizi sürdürüyoruz. Tat Gıda uzun vadeli iş planları ve Tat
markası ile karlı büyüme hedefleri doğrultusunda, Bursa Karacabey'de
yer alan üretim tesisinde 6,0 milyon Euro tutarındaki salça üretim
hattı yatırımı ile yıllık toplam 71 bin ton salça üretim kapasitesinin
85 bin tona yükseltilmesini, Bursa Mustafakemalpaşa'da yer alan üretim
tesisinde yapılması öngörülen 3,8 milyon Euro tutarındaki kornişon
turşu üretim hattı yatırımı ile de yıllık toplam 5 bin ton kornişon
turşu üretim kapasitesinin 22 bin tona yükseltilmesini öngörüyor. Söz
konusu turşu ve salça üretimlerindeki ek kapasitelerin 3Ç21'de
faaliyete geçilmesi planlanmakla birlikte, hisse performansı üzerinde
destekleyici olacağını düşünüyoruz. "

Analizin tamamı için:

https://www.halkyatirim.com.tr/pdf/2021/8/4317_TATGD2Ç21.pdf

******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.

*******

Foreks Haber Merkezi ( [email protected] )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey