Ziraat Yatırım Menkul Değerler Tarafından Hazırlanan Sabah
Stratejesi Analizi:
"Küresel piyasalarda bu sabah risk iştahı zayıf. Asya borsalarında
genel olarak %1'in üzerinde kayıplar gözlenirken, ABD ve Avrupa
vadelileri de satıcılı bir seyir izlemekteler. ABD on yıllık tahvil
faizi ise azalan risk iştahıyla beraber %1,30'un altında. Delta
varyantı ile birlikte artan vaka sayıları ve enflasyon endişeleri
piyasalar üzerinde baskı yapan ana katalizörler olarak duruyor. Bu
hafta veri gündemi görece sakinken, hafta boyunca da enflasyon konusu
ve Delta varyantı risk unsuru olarak takip edilmeye devam edilecek.
Bugün yarım gün açık kalacak ve sonrasında Kurban Bayramı tatiline
girecek yurtiçi piyasalarda da risk alma iştahı düşük kalabilir. Bu
kapsamda BIST100 endeksinin güne satıcılı bir görüntüyle başlamasını
ve yarım işlem gününde satıcılı bir seyir izlemesini bekliyoruz.
MAKROEKONOMİ
ABD'de perakende satışlar beklentilerin aksine haziranda aylık %0,6
arttı. Geçen ay %1,7 düşmüştü. Beklentiler aslında ekonomilerin
açılmasıyla hizmetler tarafına yönelen harcamaların perakende
satışlara baskı yapması yönünde. Perakende satışlar verisinde hizmete
ilişkin tek endeks olan lokanta ve barlar kaleminde %2,3'lük artış
dikkat çekici. Otomobil satışları düşerken, benzin istasyonlarında
yapılan harcama artmakta. Otomobil satışları dışlandığında perakende
satışlar %1,3 arttı.
Bu ay yüksek enflasyon tüketici güvenini etkiledi. Michigan
Üniversitesi Tüketici Güveni öncü verilere göre temmuzda 85,5'ten
80,8'e düştü. Salgın öncesi bu rakam 100'ün üzerindeydi. Tüketicilerin
1 yıl sonraki enflasyon beklentileri ise %4,2'den %4,8'e yükselirken,
cari duruma ilişkin alt endeks 88,6'dan 84,5'e, beklentilere ilişkin
alt endeks ise 83,5'ten 78,4'e düştü. Veride bazı faktörler
dalgalanmaya sebep olmakta devasa teşvikler, aşılama süreci ve
ekonominin açılma süreci tüketici güvenini olumlu etkilerken
enflasyondaki artış, varyantların yarattığı belirsizlik nedeniyle
veride oynaklık görülmekte.
Euro Bölgesi'nde haziranda TÜFE yıllık bazda %2'den %1,9'a geriledi.
Gıda ve enerjiyi dışlayan çekirdek enflasyon ise %1'den %0,9'a
geriledi. ECB enflasyonun bu sene ekonomik toparlanma ile yükselmesini
beklemekte fakat bunların kalıcı olmayacağı görüşünde.
Yurt içinde finansal koşullardaki sıkılaşmaya karşın konut
fiyatlarında artış sürmekte. Mayıs ayına ilişkin konut fiyat endeksi
aylık %3,91 ile Mayıs 2020'den beri en yüksek artışını gerçekleştirdi,
yıllık bazda nominal ölçekte %29,1 reelde ise %10,7 artarak
yükselişini sürdürdü. Aşağıda TÜİK enflasyon madde sepetinden alınan
kiracı tarafından ödenen gerçek kira kaleminden ve KFE raporundan
alınan konut birim fiyatlarından yararlanarak elde ettiğimiz konuta
yapılan yatırımın geri dönüş süresi bir önceki aya göre artarak tarihi
yüksek seviyelerini yenilemeye devam etmekte.
Bütçe açığı, haziran ayında 25 milyar TL ile geçen senenin üzerinde
gerçekleşti. Hem ekonomik aktivitenin pozitif seyri ile gelirlerin
güçlü seyretmesi hem de geçen sene pandeminin ilk döneminde verilen
yüksek bütçe açıklarının yarattığı baz etkisiyle yılın başından bu
yana gerileme eğiliminde olan 12 aylık kümülatif açık da, haziranda
artışa geçti. Kümülatif açık 90,2 milyar TL'den 95,8 milyar TL'ye
yükseldi ve bütçe açığı/GSYH* oranı da Mayıs 2018'den beri en düşük
seviye olan %1,7'den %1,8'e yükseldi. (*2021 yılı 1. çeyrek GSYH)
Bütçe açığı lehine baz etkisinin hafiflemesi ve yılın geri kalanında
salgına bağlı harcamaların ve gelirlerin de seyrine bağlı olarak
kümülatif açıkta artışın sürebileceğini değerlendiriyoruz. Kamu
Maliyesi Raporu tahminine göre de ilk yarıda gelir hedefi
tahminlerinin %50'sinin gerçekleştiğini, gider hedefinin de %46'sının
karşılandığını görüyoruz. İlk yarıda 32,5 milyar TL gerçekleşen bütçe
açığı da yıl sonu beklentisi 199,9 milyar TL'nin %16'sına denk gelerek
yılın geri kalanında bütçe açığında artış beklentisini doğrulamakta.
İlk çeyrekte fazla vererek geçen seneye göre başarılı bir performans
sergileyen bütçe, ikinci çeyrekte açık verse de geçen seneye göre
olumlu bir resme işaret etti. Neticede ilk yarıda pandemi nedeniyle
artan harcamalar ve ötelenen vergi gelirleriyle 2020 yılında 109
milyar TL açık veren bütçe, bu sene aynı dönemde 32,5 milyar TL
gerçekleşerek belirgin toparlanma gösterdi. Faiz dışı denge geçen sene
ilk yarıda 38 milyar TL açık verirken, bu sene 58 milyar TL fazla
verdi.
Hatırda Kalması Gerekenler
Vergi gelirleri haziranda aylık olarak azalsa da diğer gelirlerdeki
toparlanma toplam gelirlerdeki aylık düşüşü sınırladı. Nisan ve mayıs
aylarında azalış gösteren diğer gelirler, haziranda özel bütçeli
idarelerin gelirlerinin katkısıyla artış kaydetti. Diğer gelirler
revize edilen tahminlerin %66'sını karşılamış oldu.
Tasarruf önlemleriyle bu yılın ilk 4 ayında faiz dışı giderler ılımlı
seyrediyordu, mayısta ise faiz dışı giderlerde yıllık %37 artışla ilk
4 aydaki ortalamanın üzerinde bir seyir görmüştük, benzer görünüm
haziranda %31 ile hız kesse de sürüyor. Faiz giderlerinde de toplam
giderlerin üzerinde güçlü bir yıllık artış görüyoruz. Bununla birlikte
mayısa göre toplam giderlerin sınırlı hız kestiğini görmekteyiz.
Yılın ilk yarısında baz etkisinin de katkısıyla bütçe açığında düşüş
eğilimi ön plana çıktı, ikinci yarıda ise destekleyici baz etkisi
sınırlanacak. Bütçe açığı/GSYH oranı geçen sene %3,4 seviyesinde
gerçekleşmişti, bu sene özellikle salgın koşulları ile iç talebin
seyri %3,5 hedefine ulaşması konusunda belirleyici olacak.
Tokyo'da Yaz Olimpiyatlarının başlayacağı haftada ECB faiz kararı,
temmuz ayı küresel imalat ve hizmet PMI verileri, Rusya faiz kararı ve
ABD konut verileri ile işsizlik maaş başvuruları öne çıkıyor.
ABD'de bu hafta veri gündemi sakin. Konut piyasasına yönelik olarak
yarın haziran ayı konut başlangıçları ve inşaat izinleri ve perşembe
günü mevcut konut satışları verileri takip edilecek. Bu hafta da Fed
bölgesel anketlerinden temmuz ayına ilişkin Kansas Fed İmalat Sanayi
Aktivite Endeksi izlenecek. Geçen hafta açıklanan Philadelphia İş
Dünyası endeksi 30,7'den 21,9'a gerilerken, New York Fed imalat sanayi
endeksi 17,4'ten rekor seviye 43'e yükseldi. İki veri de imalat
sanayinde toparlanmanın devam ettiğini gösterirken, kısmi de olsa
fiyat baskılarının azaldığı gözlendi. Perşembe günü haftalık işsizlik
maaşı başvurularındaki düşüş eğilimin devam edip etmediğine bakılacak.
Geçen haftaki veri 360 bin kişiye gerileyerek salgın sonrası en düşük
rakamları işaret etmişti. Cuma günü ise 3. çeyreğin ilk IHS Markit PMI
verileri açıklanacak. IHS Markit imalat PMI haziranda 62,1'de yatay
seyrederken, güçlü seviyelerini korumuştu, raporda emek arzı eksikliği
ve arz kısıtları ile fiyat baskılarının arttığı belirtilmekteydi.
Avrupa tarafında ise perşembe günkü ECB toplantısı ön plana çıkmakta.
ECB'nin yeni enflasyon stratejisi sonrası ilk toplantısı ve geçen
hafta, bu toplantıda ECB Başkan Yardımcısı De Guindos ECB'nin yeni
fiyat istikrarı tanımını içerecek olan sözlü yönlendirmeyi
tartışacaklarını belirtmişti, Lagarde da temmuz toplantısında sözlü
yönlendirmenin tekrar gözden geçirileceğini söylemişti. Özellikle
enflasyon hedefine ulaşana kadar faizlerin düşük kalacağı ifadesinin
korunması fakat fiyat hedefine ulaşmada daha güçlü bir taahhüt
beklenmekte. Varlık alımlarına yönelik bir değişiklik de olabilir.
Veri gündemi ise görece sakin. Salı günü Almanya'da haziran ayı ÜFE
verisi takip edilecek. Mayıs ayında Almanya'da ÜFE, 2008'den beri en
yüksek seviye olan yıllık %7,2 artmıştı. Bunda salgının yarattığı baz
etkisinin yanısıra özellikle arz sıkıntıları da rol oynamıştı.
Beklenti haziranda da ÜFE'nin artması yönünde. Perşembe günü Euro
Bölgesi temmuz ayı tüketici güveni ve cuma günü ise bölge genelinde
öncü IHS Markit PMI verileri izlenecek. Haziran ayında kısıtlamaların
gevşetilmesi, aşılama sürecindeki ilerlemenin özellikle artan taleple
birlikte hizmet PMI 58,3'e yükselirken, imalat PMI ise 63,4 ile kısmi
yükselmişti. İngiltere'de ise PMI rakamlarında gerileme görülmekteydi
fakat güçlü görünümünü sürdürmüştü. İmalat PMI 65,6'dan 63,9'a, hizmet
PMI ise 62,9'dan 62,4'e gerilemişti. Beklentiler AB ve İngiltere'de
PMI verilerinde kısmi değişimler olsa bile güçlü genişleme bölgesinde
gelmeye devam etmesi yönünde.
Asya tarafında salı günü PBOC'nin faiz kararı bulunmakta. PBOC,
geçtiğimiz günlerde ZK'da indirimi yapmıştı. Geçen hafta açıklanan
büyüme oranları da beklentilerin kısmi altında gelmesiyle şimdilik
agresif genişlemeci adımlara devam etmesi beklenmiyor. Salı günü
Japonya'da haziran ayı TÜFE verisi açıklanacak. Artan ithalat
fiyatları ve kısmi gerileyen Yen'in yıllık enflasyonu -%0,1'den
%0,2'ye getirmesi beklenmekte. Ayrıca çarşamba günü Japonya'nın
haziran ayı ve Güney Kore'nin temmuz ayının ilk 20 gününe ilişkin dış
ticaret verileri küresel ticaretin seyri açısından takip edilecektir.
Özellikle Güney Kore'nin ihracatının dünya genelindeki açılmayla güçlü
artışına devam etmesi beklenmekte. Cuma günü ayrıca Rusya Merkez
Bankası toplantısı izlenecek. Rusya Merkez Başkanı haziran ayında
yaptığı açıklamada, diğer ülke merkez bankalarının aksine
enflasyondaki hızlanmanın geçici olduğunu düşünmediklerini ve
halihazırda son 3 ayda 125 baz puan faiz artırımına gitmesine rağmen
enflasyonist beklentilerdeki artış nedeniyle temmuz ayında bankanın 25
ila 100 baz puan arası politika faizi artışına hazır olduğunu
belirtmişti.
Yurt içinde bugün temmuz ayı tüketici güven endeksi açıklanacak.
Tüketici güveni haziran ayında aşılama oranlarındaki artış ve
kısıtlamaların gevşetilmesi ile sıkı finansal koşullara rağmen
77,3'ten 81,7'ye yükselmişti.
ŞİRKET HABERLERİ
Anadolu Hayat Emeklilik (ANHYT, Nötr): Şirket'in haziran 2021 dönemine
ait toplam brüt prim üretimi yıllık %2,5 oranında artarak 187,9mn
TL'ye yükselmiştir. Haziran ayı prim üretimi ile birlikte Ocak -
Haziran 2021 dönemi toplam brüt prim üretimi ise yıllık %9,6 oranında
azalarak 795,7mn TL olarak gerçekleşmiştir.
Şişe Cam (SISE, Nötr): Pay geri alım programı kapsamında 16 Temmuz
2021 tarihinde 1.500bin adet hisse geri alımı yapıldı.
Türk Hava Yolları (THYAO, Sınırlı Pozitif): THY Genel Müdürü Bilal
Ekşi uzun hat uçuşlarda pandemi öncesi sefer sayısının %85'ine
ulaşıldığı açıkladı.
SEKTÖR HABERLERİ
Konut: TCMB mayıs ayı Konut Fiyat Endeksi istatistiklerini açıklandı.
Buna göre 2021 yılı Mayıs ayında bir önceki aya göre %3,9 oranında
artan Konut Fiyat Endeksi (KFE), bir önceki yılın aynı ayına göre
nominal olarak %29,1, reel olarak ise %10,7 oranında artmıştır.
İstanbul, Ankara ve İzmir'in konut fiyat endekslerindeki gelişmeler
değerlendirildiğinde, 2021 yılı Mayıs ayında bir önceki aya göre,
sırasıyla %2,8, %4,3 ve %3,6 oranlarında artış gözlenmiştir. Endeks
değerleri bir önceki yılın aynı ayına göre, İstanbul, Ankara ve
İzmir'de sırasıyla %27,0, %26,4 ve %29,7 oranlarında artış
göstermiştir.
DİĞER ŞİRKET HABERLERİ
Bagfas (BAGFS): 12.07.2021 tarihinde duyurulduğu üzere, T.C. Balıkesir
Valiliği Çevre ve Şehircilik İl Müdürlüğü'nün 11.06.2021 tarihli İdari
Yaptırım Karar tutanağına konu idari para cezası ve tesis
faaliyetlerinin durdurulması idari işlemlerinin yürütmesinin
durdurulması ve iptali talepli olarak 09.072021 tarihinde İdare
Mahkemesi nezdinde Şirket tarafından dava ikame edildiği
belirtilmiştir. Şirket tarafından dava konusu edilen idari yaptırım
kararının davalı Çevre ve Şehircilik Bakanlığı'nın savunmasından sonra
yeni bir karar verilinceye kadar yürütmesinin durdurulmasına Balıkesir
1. İdare Mahkemesi tarafından karar verilmiş olup karar şirket
avukatlarına 16.07.2021 tarihinde tebliğ edilmiştir. Bagfaş hisseleri
Cuma günü %9,98 yükseliş kaydetmiştir.
GSD Denizclik (GSDDE): Şirketiin %100 oranında bağlı ortaklığı olan
Nehir Maritime Limited ile Japonya'da yerleşik Itochu Corporation
şirketinin garantör olduğu bağlı ortaklığı Laurel World Maritime S.A.
arasında, 2023 yılında teslim edilmek üzere Japon Imabari tersanesinde
inşa edilecek 38.000 DWT taşıma kapasitesine sahip 1 adet kuru yük
gemisi alımı konusunda 16 Temmuz 2021 tarihinde sözleşme imzalanmıştır.
FAİZ PİYASALARI
Cuma günü ağırlıklı ortalama fonlama maliyeti %19 seviyesinde yatay
seyretti. TCMB cuma günü 30 milyar TL'lik (%19'dan, 11 gün vadeli) ve
40 milyar TL'lik (%19'dan, 14 gün vadeli) iki adet haftalık repo
ihalesi açtı, toplam fonlama tutarı ise tamamı haftalık repo ihaleleri
kaynaklı 271 milyar TL oldu.
ABD 10 yıllık hazine tahvillerinin faizi cuma günü %1,30
seviyelerinden başlarken, gün içerisinde %1,29-%1,33 bandında
hareketin ardından %1,29 seviyesinden günü kapattı.
Yurt içi tahvil piyasasında, cuma günü verim eğrisi genelinde
faizlerde sınırlı yükselişler görüldü. Bu kapsamda, günlük bazda verim
eğirisi genelinde 10 baz puana yaklaşan sınırlı yükselişler görüldü.
Gösterge kağıtların faizlerinin haftalık bazda değişimlerine
bakıldığında ise, verim eğirisi genelinde 25 baz puana yaklaşan
düşüşler görüldü."
******
Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.
*******
Foreks Haber Merkezi (
[email protected] )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey