HİSSE DEĞERLENDİRMESİ-Oyak Yatırım, Tat Gıda hedef fiyatını 12,00 TL'den 11,00 TL'ye revize ederken, 'Endekse Paralel Getiri' tavsiyesini korudu

Oyak Yatırım, Tat Gıda hedef fiyatını 12,00 TL'den 11,00 TL'ye revize
ederken, 'Endekse Paralel Getiri' tavsiyesini korudu.

Ayrıntılar şu şekilde:

"Tat Gıda güçlü baz etkisine rağmen süt segmentinden çıkışın tek
seferlik 66mnTL katkısıyla 91mn TL net kar açıklamıştır. Şirketin
operasyonel olarak domates salçası ve konserve ürünlerini içeren ve
geçen seneki finansalların yeniden düzenlendiği sonuçlarında gelirler
214mn TL (yıllık +%6), FAVÖK 27mnTL (yıllık -%26) ve net kar 91mn
TL?dir (yıllık +%218). Ciro ve FAVÖK piyasa beklentilerinin sırasıyla
%4 ve %27 altında kalırken, net kar, 28mnTL?lik tek seferlik geliri
içermeyen piyasa beklentisini aşmıştır. Diğer gelirlerleri içermeyen
düzeltilmiş faaliyet karı %29 gerilerken net finansal giderlerin net
kur geliri ve faiz gelirleriyle pozitife dönmesi ve tek seferlik gelir
net karı desteklemiştir. Operasyonel olarak finansallar kısa vadede
hisse üzerinde hafif baskı yaratabilir. Makro revizyonlarımız ve güçlü
Kovid-19 bazının ardından normalleşmenin olası olduğu finansallardan
süt segmentini de çıkarıyoruz. Bunların etkisiyle 2021 FAVÖK
beklentimiz %21 aşağı revize olurken, net kar tek seferlik gelirin de
etkisiyle %27 artmıştır. Hisse başına hedef fiyatımızı 12.00TL?den
11.00TL?ye revize ediyor ve Endekse Paralel Getiri tavsiyemizi
muhafaza ediyoruz.

Hacim daralmasının %7, ortalama fiyat artışının %14 olduğu çeyrekte
ciro büyümesi %6?dır. Geçen sene Mart?taki Kovid-19 etkisi ve
stoklamanın etkisiyle güçlü baz finansalları etkilemiştir. Yurtiçi
satışlar yıllık bazda sabit kalırken ihracat %34 artmıştır. İhracatın
cirodaki payı yıllık 509bp artışla %24.5 olmuştur. Şirketin AB ve
Irak?la yaptığı ihracat anlaşmaları son çeyreklerde ihracat
performansını desteklemektedir.

1Ç21 FAVÖK marjı yıllık 568bp düşüşle %12.8 olmuştur. Gerek brüt kar
marjındaki gerileme gerekse faaliyet giderlerindeki artış FAVÖK
marjında baskı yaratmıştır. Yüksek baz etkisi, rekabet ve makro
koşullar finansalları etkilemiştir.

1Ç21 sonu net nakit 31mn TL seviyesindedir. Süt segmentinin satışı
kaynaklı 218mn TL?nin de etkisiyle 2020 sonu 182mn TL olan net borç
1Ç21 sonu 31mn TL net nakde dönmüştür.

2021?de yatırımlar artacaktır. Tat Gıda Mart?ta yaptığı açıklamada
uzun vadeli iş planları ve Tat markası ile karlı büyüme hedefleri
doğrultusunda 2021 yılında Bursa Karacabey'de yer alan üretim
tesisinde yapılması öngörülen 6,0 mn Euro tutarındaki salça üretim
hattı yatırımı ile yıllık toplam 71 bin ton salça üretim kapasitesinin
85 bin tona yükseltilmesini, Bursa Mustafakemalpaşa'da yer alan üretim
tesisinde yapılması öngörülen 3,8 mn Euro tutarındaki kornişon turşu
üretim hattı yatırımı ile de yıllık toplam 5 bin ton kornişon turşu
üretim kapasitesinin 22 bin tona yükseltilmesini belirtmişti. Söz
konusu yatırımlar için T.C. Sanayi ve eknoloji Bakanlığı nezdinde
yatırım teşvik belgesi başvurusunda bulunmuştu. 2Y21?de finansallara
yansımasını beklediğimiz katkıların yanısıra teşvikler efektif vergi
oranında düşüşü de
getirebilir."

https://www.oyakyatirim.com.tr/Reports/DownloadFile?fileUrl=gunluk_bulten_20210503.pdf

******



Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.

*******


Foreks Haber Merkezi ( [email protected] )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey