ANALİZ-Çelebi Hava 3. Çeyrek Finansal Sonuç Değerlendirmesi(İntegral Yatırım Menkul)

İntegral Yatırım Menkul Tarafından Hazırlanan Analiz:
"Çelebi (CLEBI) 3Ç20 döneminde 46. 3 mn TL zarar açıkladı. 2Ç?de
açıklanan zarar 117 mn TL seviyesinde idi. Ciroda yıllık olarak %22
azalma var. Ancak verilen yer hizmetleri dışında diğer kalemler ciroyu
destekledi. Şirket zarar açıklamasına karşın haziran ayında sınırlı
açılma 3Ç?de sınırlı da olsa ciroya görece olumlu etkisi oldu.
Şirketin yazdığı yüksek kur farkı gideri net karı ciddi anlamda
baskıladı.
3Ç?de esas faaliyet karı %28 geriledi. FAVÖK aynı dönemde %19
azalarak 156.3 mn TL oldu. Brüt kar marjı 3Ç?de yıllık olarak 2.5 puan
azalarak %36.48 oldu. FAVÖK kar marjı ise 1.1 puan artışla %34.44
olarak gerçekleşti.
Normalleşme döneminde nispeten yolcu sayısında artış görsek te
şirketin 3Ç finansal sonuçlarındaki baskı devam etti.
9 aylık dönemde iç hatlarda 2019 yılına kıyasla hizmet verilen
uçuş sayısı %41.7 azaldı. Dış hatlar ise %78.5 daraldı. Türkiye?de
toplam gerçekleşen uçuş sayısı %61.8 azaldı. Aynı dönemde
Macaristan?ın hizmet verdiği uçuş sayısı geçen yıla göre %46
azalırken, Hindistan?ın uçuş sayısı %43.2 azaldı.
Türkiye?de 2020 yılının Ocak-Eylül döneminde, geçtiğimiz yılın
aynı dönemine kıyasla kesin olmayan sonuçlara göre iç hat ticari uçak
trafiği %43,6 dış hat ticari uçak grafiği ise %63,8 düşüş
kaydetmiştir. Bu sonuçlara göre toplam ticari uçak trafiği %54,3 düşüş
göstermiştir.
Çelebi?nin 30 Haziran sonundaki net borç pozisyonu 1.186 mn TL
iken, 30 Eylül Sonunda bu rakam 1.296 mn TL?ye sınırlı yükseldi. Buna
karşın net borç/FAVÖK rasyosunu 3.6 seviyesi ile normal karşılıyoruz.
Cari oran 0,85 ve likidite oranı 0,82 ile normal seviyelerde.
Çelebi?nin şimdilik borç çevirme sorunu görünmüyor.

Değerlendirme

CLEBI?nin zarar açıklaması sürpriz değil. Haziran ayından itibaren
kısıtlamaların kademeli olarak kaldırılması Şirket?in 3Ç
finansallarına nispeten ılımlı olarak yansıdı. Bugün gelen aşı haberi
ile şirket hissesinde sert yukarı yönlü eğilim yaşandı. Havacılık
sektörü şirketleri salgından dolayı en sert dönemini yaşamış olabilir.
Dolayısıyla aşı haberinin olumlu yansımasını Şirket hissesi üzerinde
hissetmeye devam edebiliriz. Aşı haberlerinin etkisi CLEBI?de etkili
olmaya devam edebilir. Tüm bunlarla birlikte aşıya yönelik süreç
şimdilik net değil. Dolayısıyla havacılık sektöründeki olumsuz hava
4Ç?de de sürebilir. Teknik olarak 50 haftalık ortalama olan 80.85
seviyesi üzerindeki yerleşik seyirlerin olması halinde şubat ayından
bu yana yaşadığı zayıf performansı geride bırakabilir. 80.85 seviyesi
üzerindeki yerleşik seyirlerin oluşmakta zorlanması halinde kar
satışlarının yaşanması muhtemel."

******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.

*******

Foreks Haber Merkezi ( [email protected] )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey