ANALİZ-Ödemeler Dengesi(Halk Yatırım)

Halk Yatırım ( http://www.halkyatirim.com.tr ) Başekonomist
Banu Kıvcı Tokalı Tarafından Hazırlanan Analiz:
"Cari dengede iyileşme hızla devam ediyor
Cari denge Ekim ayında 'fazla' vermeye devam ederek, yıllık
açıktaki düşüşü hızlandırdı. Ekim ayında beklentilerimizle aynı
seviyede olarak 2,77 milyar dolarlık fazla sonrasında (geçen yılın
aynı ayında 3,84 milyar dolarlık açık kaydedilmişti), yıllık cari açık
Eylül sonundaki 46,0 milyar dolardan Ekim sonunda 39,4 milyar dolara
geriledi. Kasım ayına ilişkin ilk tahminlerimiz, aylık cari fazlanın
devam edeceği öngörüsüyle, aylık fazlanın 1 milyar dolar seviyesinde
gerçekleşerek yıllık açığın 39,4 milyar dolar seviyesinden 34 milyar
dolar seviyesinin altına inebileceği yönünde. Hem kur hem de talep
gelişmelerine ek olarak, ihracatı destekleyici yeni program anlayışı
doğrultusunda, yıllık cari açığın 2019'un ilk yarısında 20 milyar
dolar seviyesinin altına inilebileceğini tahmin ediyoruz. 2018 ve 2019
cari açık tahminlerimiz sırasıyla 29 ve 27 milyar dolar milli gelire
oranı ise %3,7 ve %3,5.
Ekim ayı cari fazlasını destekleyen gelişmelerde, dış açıktaki
sert düşüşe ek olarak, bavul ticareti ve navlun gelirlerinde iyileşme,
güçlü turizm gelirleri ve doğrudan yatırımlarla ilgili kar
transferlerinin azalışta olması gibi unsurlar etkili. Diğer taraftan,
dış borç faiz ödemeleri ve portföy yatırımlarına ait giderleri cari
dengeyi olumsuz etkilemeye devam ediyor.
'Çekirdek' dengenin ise, Ekim ayında da fazla vermeyi sürdürdüğünü
ve yıllık dengenin de Eylül ayında 12 ay aranın ardından ilk kez
'artı' tarafa geçmesinin ardından yıllık fazlasını Ekim'de artırdığını
görüyoruz. Yıllık 'çekirdek' fazla Ekim ayında 6,2 milyar dolar
seviyesinde gerçekleşti (Eylül ayında 5,0 milyar dolar 'çekirdek'
fazla şeklinde idi).
Finansman tarafında ise, doğrudan yatırımların devam eden katkısı,
portföy yatırımlarının 'artı'ya geçmesi, doğrudan yatırımların
katkısının ılımlı da olsa devam etmesi ve bankaların yurt dışı
muhabirlerindeki döviz mevduatlarındaki azalış gibi iyimser
gelişmelere karşılık, bankaların geri ödemelerinin altında
borçlanması, reel sektörün yatırımlara yönelik uzun vadeli
borçlanmasının zayıflaması gibi kırılganlıklar da dikkat çekiyor.
'Net hata ve noksan' kaleminin katkısının ise, Eylül ayında yedi
ay aranın ardından ilk kez 'eksi'ye dönmesinin ardından Ekim ayında
yeniden 'artı'ya geçtiğini görüyoruz. Eylül ayındaki 0,3 milyar
dolarlık çıkışın ardından Ekim ayında 0,4 milyar dolarlık giriş söz
konusu. Böylece, 10 aylık dönemde bu kalemden elde edilen toplam katkı
18,4 milyar dolara ulaşıyor.
Cari fazla ve finansman tarafındaki kısmi iyileşmenin sonucu
olarak da, resmi rezervlerde Ağustos-Eylül dönemindeki toplam 11,55
milyar dolarlık düşüşün ardından Ekim ayında 1,7 milyar dolarlık artış
söz konusu. TCMB verileri, Kasım ayında da rezervlerin toparlanma
eğilimini sürdürebileceği ve 4 milyar dolar civarında artış
olabileceğine işaret ediyor.
Kurun mevcut seviyeleri, son dönemde düşüş gösteren petrol
fiyatları ve beklentilerimiz doğrultusunda ekonomide yavaşlama
sinyalleri, cari dengedeki iyileşmenin devam edeceğini gösteriyor.
Finansman tarafında da, küresel sermayenin gelişen piyasalara akışında
yavaşlamaya neden olan ticaret savaşlarının ne şekilde ilerleyeceği
temkinlilik noktası olarak beliriyor."

https://www.halkyatirim.com.tr/pdf/2018/12/1294_181211_%C3%96demelerDengesiEkm18.pdf

******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.

*******

Foreks Haber Merkezi ( [email protected] )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey