Vakıf Yatırım ( http://www.vakifyatirim.com.tr ) Tarafından
Hazırlanan Günlük Bülten:
"Haftanın son işlem gününe hafif alımlarla 93.900 seviyesi
üzerinden başlangıç yapan BIST, günün kalanında satış baskısı altında
kaldı. Özellikle günün sonuna doğru artan satışlarla kapanışını 90.542
seviyesinden gerçekleştirdi. Endeksin haftalık kaybı %6,1 olarak
gerçekleşti.
ABD?de gün içinde dalgalı seyirler izleyen endeksler,
kapanışlarını negatif gerçekleştirirken, Avrupa tarafında toparlanmaya
çalışan hisse senedi piyasaları günü de yükselişle tamamladı.
Bugün yurt içinde Bankacılık Sektörünün Eylül ayı toplulaştırılmış
finansalları açıklanacak. Fransa ve Avro Bölgesi?nde 3Ç18 büyüme
oranları, Almanya da ise enflasyon verileri izlenecek. Avro Bölgesi ve
ABD?de açıklanacak tüketici güven endeksleri de takip edilecek. Sabah
saatlerinde Çin ve Japonya?da alıcılı seyirler görüyoruz. ABD ve
Avrupa?da da alıcılı başlangıçlar bekliyoruz. Kurdaki geri çekilme ve
yurt dışındaki olumlu havanın da etkisiyle BIST?in güne alıcılı
başlamasını bekliyoruz.
Şirket Haberleri
Bugün TSKB (TSKB) 3Ç18 finansallarını açıklayacak (=)
TSKB?nin 3Ç?de 170 mn TL (Research Turkey: 167 mn TL) net kar
açıklamasını bekliyoruz. Bu rakam bir önceki çeyreğe göre %2,5 artışa,
bir önceki yılın aynı dönemine göre %5,5 artışa işaret etmektedir.
Banka?nın üçüncü çeyrekte döviz kurundaki artışın katkısı ile net faiz
gelirlerinde çeyreksel bazda %18,1 artış öngörüyoruz.
Yüksek seyrin devam edeceğini öngördüğümüz karşılık giderlerinin
net kardaki artışı sınırlayacağını düşünüyoruz.
Üçüncü çeyrekte banka için intikal gerçekleşmediği varsayımı ve
kurdaki yükselişi göz önünde bulundurarak Takipteki Krediler Oranı
(TKO)?nın bir önceki çeyreğe göre yatay seyredeceğini
değerlendiriyoruz.
Bugün Aselsan (ASELS) 3Ç18 finansallarını açıklayacak (=)
Aselsan?ın, ciro ve operasyonel kârlılık tarafında geçen yıla göre
güçlü performans sergilemeye devam etmesini, ancak kâr marjı yüksek
proje teslimatlarındaki yavaşlamanın etkisiyle bir önceki çeyreğe göre
zayıf sonuçlar açıklamasını bekliyoruz.
Şirketin net satış gelirlerinin yıllık bazda %58, çeyreksel bazda
ise %2 ile sınırlı artış göstererek 1,95 mlr TL seviyesinde
gerçekleşeceğini tahmin ediyoruz. Teslimatların kâr marjı düşük
projeler lehine gelişim göstermesi nedeniyle FAVÖK marjının bir önceki
çeyreğe göre 2,4 puan gerilemesini, ancak geçen yılın aynı dönemine
göre 4,5 puan artışla güçlü seyretmesini bekliyoruz.
Operasyonel olmayan tarafta ise, ikincil halka arz gelirlerinden
kaynaklı faiz gelirlerinin net kâr büyümesini desteklemesini
bekliyoruz.
Kısa Kısa Haberler
Havacılık Sektörü: Cumhurbaşkanı Recep Tayyip Erdoğan'ın katıldığı
törenle yeni havalimanının ilk fazı hizmete açıldı ve ismi "İstanbul
Havalimanı" oldu. İstanbul Havalimanı?nda tüm etapların 2028?e kadar
tamamlanacağı ve tüm etaplar bittiğinde yolcu kapasitesinin 200
milyona kadar çıkabileceği öngörülüyor. Yorum: THY?nin yeni merkez
üssü olacak olan İstanbul Havalimanı?ndan bu yılın sonuna kadar belli
sayıda uçuşun gerçekleşmesi, tamamen taşınmanın ise yılsonunda
gerçekleşmesi bekleniyor. İstanbul Havalimanı?nın, Türk havacılık
sektörünün ve THY?nin büyüme hikâyesine ivme kazandıracağına inanıyor,
sektör açısından olumlu buluyoruz.
Çimento Sektörü: OYAK ile Taiwan?da kurulu Taiwan Cement
Corporation (TCC) arasıdna mutabık kalınan anlaşmaya göre OYAK?ın
%100 oranında sahibi olduğu OYAK Çimento AŞ hisselerinin toplam 1,6
mlr $ değer üzerinden %60?ının OYAK?ta kalması ve kalan %40?lık
kısmının yaklaşık 640 mn $ bedelle TCC?ye devredilmesinin
kararlaştırıldığı açıklandı. OYAK?dan yapılan bir diğer açıklamada,
Cimpor?un Portekiz ve Cape Verde?de yer alan operasyonlarının (3
entegre çimento fabrikası, 2 öğütme tesisi, Cape Verde?de torbalama
tesisi ve deniz terminali ile diğer tesisler) satın alındığı
belirtildi. Cimpor satın almasına ilişkin bir fiyat açıklanmazken,
Hurriyet.com?da yer alan habere göre Cimpor satışının yaklaşık 700 mn ¬
seviyesinde olduğu belirtilmiştir. Yorum: OYAK Çimento AŞ?nin %40?lık
kısmının satışından elde edilecek gelirin, eşanlı açıklanan Cimpor
satın almasının finansmanına yönelik gerçekleştiğini, bu adımın
OYAK?ın küresel oyuncu olma amacına yönelik olduğunu düşünüyoruz.
(=) Anadolu Sigorta (ANSGR): Anadolu Sigorta?nın 3Ç18?de net dönem
karı bir önceki çeyreğe göre %4,6 düşüşle, bir önceki yılın aynı
dönemine göre ia
ulaşılan 174 mn TL?Lik FAVÖK, yıllık bazda %42,5 yükselerek 143 mn
TL?Lik Research Turkey konsensus tahminini aşmıştır. 3Ç18?de FAVÖK
marjı ise %21 seviyesinde gerçekleşerek yıllık bazda 1 puanlık
iyileşme göstermiştir.
Yorum: 3Ç18 finansalları piyasa beklentilerinin üzerinde
gerçekleşmiştir. Şirket hisseleri, yılbaşından bugüne endekse göre %11
pozitif ayrışırken, son 1 ayda ise endekse paralel seyretmiştir. 3Ç18
finansallarına şirket hisselerinin pozitif tepki verebileceğini
düşününüyoruz.
(=) Şişe Cam (SISE): Yılın 3. çeyreğinde bağlı ortaklıklarının
güçlü faaliyet sonuçlarına bağlı olarak 997,6 mn TL net kar açıklayan
Şişe Cam?ın net karı yıllık bazda %260 artış gösterirken, 890 mn
TL?lik Research Turkey konsensus tahminini aşmıştır. 3Ç18?de
kaydedilen 4,3 mlr TL?Lik konsolide satış geliri, 4,13 mlr TL?lik
Research Turkey konsensus tahminlerine paralel gerçekleşirken, yıllık
bazda ise %62 artış göstermiştir. Konsolide satış gelirlerinin %39?u
düzcam, %21?i cam ambalaj, %22?si kimyasallar, %15?i ise cam ev eşyası
faaliyetlerinden elde edilmiştir. 3Ç18?de uluslararası operasyonlardan
elde edilen gelirler, toplam gelirlerin %64?ü seviyesinde
gerçekleşmiştir. 3Ç18?de elde edilen 1 mlr TL?Lik FAVÖK, yıllık bazda
%68 artışı işaret ederken, 946 mn TL?lik Research Turkey konsensus
tahmine paralel bir sonuç görülmüştür. Yorum: Şirketin 3Ç18
finansallarının, bağlı ortaklıklarının finansallarının açıklanmasıyla
birlikte pozitif geleceği öngörülüyordu. Yılbaşından bugüne BİST?e
göre %34 pozitif getiri performansı sergileyen şirket hisseleri, son 1
ayda ise endekse göre %16 negatif getiri performansı göstermiştir.
Açıklanan finansalların şirket hisselerine nötr yansımasını
bekliyoruz.
(=) Yapı Kredi Bankası (YKBNK): Banka 26 Ekim 2018 tarihinde, 367
gün vadeli 275 mn $ ve 690,7 mn ¬ tutarında iki ayrı dilimden oluşan
yaklaşık toplam 1,1 mlr $ karşılığında sendikasyon kredisi anlaşması
imzaladığını duyurdu. Dış ticaretin finansmanı ile genel kurumsal
amaçlarla kullanılacak olan kredinin toplam maliyetinin sırasıyla
Libor+ %2,75 ve Euribor+%2,65 olarak gerçekleştiği belirtildi. Yorum:
Banka?nın sağladığı kredinin çevirim oranını %95,8 olarak
hesaplıyoruz. Maliyet tarafında ise, 2017 yılında aynı dönemde
gerçekleştirdiği 1 yıl vadeli benzer borçlanmaya göre borçlanma
maliyetlerinin ($ ve ¬) 140 bp artış göstermesinin karlılık üzerinde
bir miktar baskı yaratabileceğini düşünüyoruz.
(+) Arçelik (ARCLK): Şirket, 3Ç18?de beklentimizin %32, piyasa
ortalama beklentisinin %16 üzerinde ve geçen yılın aynı dönemine
paralel 251 mn TL net kâr açıkladı. Beklentimizden daha iyi
gerçekleşen net kârda, daha iyi operasyonel performansın yanı sıra net
finansman giderlerinin beklentimizden daha düşük gerçekleşmesi etkili
oldu. Net satış gelirleri kur kaynaklı pozitif etki ve fiyat
artışlarının yardımıyla beklentimize paralel yıllık bazda %41 artışla
7,7 mlr TL olurken, operasyonel kârlılık beklentimizden daha iyi
gerçekleşti. Şirketin 3Ç18?de FAVÖK?ü beklentimizin %12, piyasa
ortalama beklentisinin %9 üzerinde, yıllık bazda %44 artarak 781 mn
TL?ye, FAVÖK marjı da yıllık bazda 0,2 yp artışla %10,2?ye yükseldi.
Şirketin 3Ç17?de 258 mn TL olan net finansman giderleri 3Ç18?de
yaklaşık 1 mlr TL?ye yükselerek net kârı, net işletme sermayesinin
ciroya oranı da %35,1?e yükselerek (2Ç18: %32,7, 3Ç17: %33,5) nakit
akımlarını olumsuz yönde etkiledi. Şirket 2018 yılına ilişkin bazı
beklentilerini revize etti. Buna göre, TL bazında ciro büyüme
beklentisini ~%25?den ~%30?a, FAVÖK beklentisini 2,35-2,60 mlr TL
aralığından 2,40-2,70 mlr TL aralığına revize ederken, FAVÖK marjı
beklentisini ~%9,5 olarak korudu. Yorum: Şirketin beklentilerden daha
iyi gerçekleşen operasyonel ve net kâr performansının yanı sıra,
yukarı yönde revize edilen ciro ve FAVÖK beklentilerinin hisse
fiyatına olumlu yansıyacağını tahmin ediyoruz. Ancak, hissenin BIST100
endeksine göre son 1 ve 3 aylık dönemlerde sırasıyla %13 ve %19
oranında pozitif ayrışmasını da göz önünde bulundurarak, olumlu
etkinin sınırlı kalmasını bekliyoruz.
(+) Aselsan (ASELS): Şirket, Savunma Sanayii Başkanlığı ile "TSK
Çok Bantlı Sayısal Müşterek Telsiz Tedariki" sözleşmesi ile ilgili
olarak toplam bedeli 443 mn $?a ulaşan (1,54 mlr TL+165 mn $ ) ek
sözleşme imzaladığını bildirdi. Sözleşme kapsamında Türk Silahlı
Kuvvetlerinin taktik ve stratejik haberleşme ihtiyaçlarının
karşılanması maksadıyla HF ve V/UHF Telsiz üretimi yapılacak olup,
teslimatlar 2019-2024 yıllarında gerçekleştirilecek. Yorum: Söz konusu
ek sözleşme tutarı Şirketin 2Ç18 sonu itibariyle 8,1 mlr $
büyüklüğündeki bakiye siparişlerinin %5,5?ine denk gelmekte olup,
hisse fiyatına olumlu yansımasını bekliyoruz.
(=) TAV Havalimanları (TAVHL): Şirket, 3Ç18?de piyasa ortalama
beklentisine paralel yıllık bazda %7 artışla 112 mn ¬ net kâr açıkladı.
Bu dönemde net satış gelirleri piyasa ortalama beklentisine ve geçen
yıla paralel 352 mn ¬ olurken, FAVÖK?ü piyasa ortalama beklentisinin %6
üzerinde, yıllık bazda %22 artarak 232 mn ¬ seviyesinde gerçekleşti.
Yorum: Şirket hisselerinin BIST100 endeksine göre son 1 ayda %5
negatif ayrışmasına karşın, son 1 haftada %7 oranında pozitif
ayrışmasını da göz önünde bulundurarak, 3Ç18 sonuçlarının hisse
fiyatına etkisinin ?nötr? olmasını bekliyoruz.
(+) Vestel (VESTL): Şirketin 3Ç18?de operasyonel kârlılıkta
kaydettiği güçlü performans, operasyonel olmayan giderlerin gölgesinde
kaldı. 3Ç18?de 66 mn TL seviyesindeki net kâr beklentimizin aksine 43
mn TL net zarar açıkladı (3Ç17: 57 mn TL net zarar). Öte yandan, düşük
maliyetli stok, yurt içi pazarda gerçekleştirdiği fiyat artışları ve
¬/$ paritesindeki hedge işleminden kaynaklı pozitif etki ile FAVÖK?ü
beklentimizin %11 üzerinde 802 mn TL (3Ç17: 162 mn TL) ve FAVÖK marjı
beklentimizin 4,1 yp üzerinde, yıllık bazda 17 yp artışla %22,4?e
yükselerek beklentimizden çok daha iyi performans sergiledi.
Operasyonel olmayan tarafta ise 3Ç17?de 159 mn TL olan net giderleri
3Ç18?de 755 mn TL?ye yükselirken, 2Ç18 sonu itibariyle yaklaşık 4 mlr
TL olan net borç pozisyonu 3Ç18 sonu itibariyle 4,4 mlr TL?ye
yükseldi. Yorum: Şirket, operasyonel olmayan giderler nedeniyle
beklentimizin aksine net zarar açıklasa da, operasyonel kârlılıktaki
güçlü performansın hisse fiyatına olumlu yansıyacağını tahmin
ediyoruz. Şirket hisseleri BIST100 endeksine göre son 1 ve 3 aylık
dönemlerde sırasıyla %7 ve %15 oranında negatif ayrışmıştır."
Analizin tamamı için:
http://www.vkyanaliz.com/Files/docs/gunluk-strateji-bulteni-1540880658.pdf
*******
Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.
*******
Foreks Haber Merkezi (
[email protected] )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey