GCM Forex ( www.gcmforex.com ) Araştırma Uzmanı Enver
Erkan Tarafından Hazırlanan Analiz:
"Fed beklenirken?
Jerome Powell liderliğinde yapılacak olan ilk Fed toplantısının
haftasına girilirken, piyasalar da bu toplantıdan gelecek olan
kararları beklemektedir. ABD'de siyasete ilişkin gelişmelerin, ekonomi
ve para politikasının önüne geçtiği geçen haftanın aksine, bu hafta
Fed beklentileri ve ekonomiye dair beklentilere doğru odak noktası
kayacaktır. Fed'in 25 baz puan faiz artırmasını bekliyoruz.
Piyasaların beklentisi de bu yöndedir ve bu tamamıyla fiyatlamaların
içerisindedir.
Fed konusunda odaklandığımız nokta geleceğe dair faiz
beklentilerinin ortaya konulduğu nokta grafiğindeki hareketler
olacaktır. Piyasalar Fed'den toplamda 3 faiz artırımı bekliyor ve bu
beklentinin 4 veya daha fazla faiz artırımına kayması durumunda USD
temasında güçlü fiyatlama reaksiyonları söz konusu olabilir. Faiz
kararı ve nokta tahminleri gördükten sonra Başkan Powell'in basın
toplantısını ve ileriye dönük yönlendirmesini takip edeceğiz.
Konuşmasında ABD ekonomisinde ılımlı büyüme ve güçlü istihdam
dinamiklerine vurgu yaparken, enflasyon da toparlanmanın zaman
alabileceğini vurgulayabilir. Fed ekonomik tahminlerini de güncelliyor
ve özellikle enflasyon bacağında yapılabilecek yukarı yönlü
güncellemeler de Fed'den faiz artırım beklentilerini yükseltebilir.
Tabii asıl nokta "Fed şunu yapar"dan çok biraz da bundan sonraki
sürece yönelik beklentiler olacak, çünkü istihdam piyasası
toparlanıyor, bunun yanında enflasyon beklentileri de yükseliyor.
Henüz %1,5'ta takılı kalması itibariyle çekirdek PCE (kişisel tüketim
harcamaları) göstergesine yansıyan bir durum yok, ancak Philips eğrisi
varsayımları aşağı yukarı son 17-18 yılın en düşük seviyelerinde
seyreden işsizlik oranı (aşağıdaki grafik) ilerleyen dönemde ücretler
kanalı üzerinden bir enflasyon artışı olabileceğini ortaya
koymaktadır. Buna Trump'ın istihdam artırıcı ve şirketlerin vergi
yükünü azaltıcı ekonomik reformları da dayanak olarak
gösterilmektedir.
Fed'in çekirdek PCE (kişisel tüketim harcamaları) göstergesine
ilişkin son tahminleri 2018 için %1,9 ve 2019 için 2 seviyesinde, yani
enflasyonun gelecek yıl hedefe gelmesi bekleniyor. Bu zamana kadar
varlık fiyatlarında balon yaratmamak için Fed'in piyasanın önünden
giderek faizleri yükseltmesi gerekliliği görüşü biraz daha hakim, bu
nedenle ekonomide toparlanma sinyalleri Fed açısından argüman olarak
kullanılarak faizlerin artırılma hızı ivmelendirilebilir. Bu en çok da
Trump paketi ile artacak ekonomik büyümenin bir gerekliliği olarak
görülmektedir.
Bu noktada elbette tahvil piyasasının vereceği tepkilere de bir
parantez açmak gereklidir, çünkü görüldüğü üzere para politikası ve
yakın vadeli enflasyon beklentilerini daha yoğun yansıtan 2 yıllık
tahvil faizi hareketinin yukarıya doğru ivmelenmesinden mütevellit 2
ve 10 yıllık tahvil faizi makası (spread) kapanmaktadır ve Fed'in
faizleri daha da artırması bu spreadi daha da daraltarak USD tarafında
da daha güçlü fiyatlamaları beraberinde getirebilir. Bu noktada
muhtemelen 10 yıllıklar da yukarı hareket edecektir ve tüm vadelerde
ABD getiri eğrisinde bir kayma meydana gelecektir. 2 yıllıklardaki
hareket daha hızlı olabileceğinden, getiri eğrisinin kısa vadeli
tarafının yukarı kalkması piyasalara enflasyon ve faiz endişelerini
artırabilir. Bu aslında küresel risk iştahı açısından da negatiftir
ancak asıl etkisinin gelişmekte olan ülke varlıkları üzerinde olması
beklenebilir.
Bu noktada başlıca varlık sınıflarına ilişkin teknik
beklentilerimizi de şu şekilde paylaşıyorum:
10 Nisan 2017 tarihinden beri yükseliş trendi görünümüne devam
eden EURUSD paritesinde, "Fed ile birlikte bu düşüncesine devam edecek
mi" sorusunun cevabında trend alt noktası 1,22 seviyesi yakinen takip
edilmelidir.
3,8220 - 3,8450 bölgesi üzerinde pozitif görünümüne devam eden
USDTRY kurunda tarihi zirveye doğru çıkış izlenebilmesi için 3,9465
seviyesi üzerindeki hareketlere ihtiyaç vardır. Aksi takdirde trend
içi tepkiler gündemde yer alabilir. Kurda trend içi tepki mi yoksa
tarihi zirveye doğru bir çıkış mı oluşabilir sorusunun cevabında Fed
gündemi takip edilebilir.
Yükseliş trendinin alt noktası ve aynı zaman da Fibonacci %50'lik
düzeltme oranını temsil eden 1299 seviyesi üzerinde Ons Altına yönelik
pozitif beklenti ön plandadır. Fed ile birlikte Ons Altın yükseliş
trendi görünümüne devam edebilir mi sorusunun cevabı için 1299
seviyesi takip edilebilir."
******
Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.
*******
Foreks Haber Merkezi (
[email protected] )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey