Vakıf Yatırım, Akbank için tavsiyesini 'AL'dan 'TUT'a indirdi.
Vakıf Yatırım ( http://www.vakifyatirim.com.tr ) konu ile
ilgili raporunda, Akbank hedef fiyatını 10,42 olarak koruduklarını
belirtti.
Raporda şu değerlendirme yapıldı:
"Akbank (Akbank) 4Ç17 Finansal Sonuçları: Güçlü büyüme
performansı (=)
Akbank 4Ç17 için hem bizim hem de Research Turkey konsensüs
tahminlerine paralel 1,52 mlr TL net kar açıkladı. Bu rakam bir önceki
çeyreğe göre %2, yıllık bazda ise %32 yükselişe işaret etmektedir.
Banka 4Ç?de güçlü kredi ve mevduat büyümesi elde ederken, net
karlılığa etkisi olmamakla birlikte 500 mn TL genel karşılık
provizyonunu serbest karşılığa çevirdi.
Son 1 aylık dönemde Akbank hisselerinin BIST-100 endeksine göre
%7,0 daha iyi performans sergilediği görülmektedir. Akbank için hedef
fiyatımızı 10,42 TL, kısa vadeli önerimizi ?Endeks Üzeri Getiri?
olarak korurken, son zamanlardaki hisse performansını göz önünde
bulundurarak Uzun Vadede ise önerimizi ?AL?dan ?TUT? olarak revize
ediyoruz.
Yorum: Piyasa beklentilerinin paralel gelen 4Ç sonuçlarının hisse
üzerine etkisini nötr olarak değerlendiriyoruz.
Akbank?ın son çeyrekte kurumsal kredilerde görülen %17?lik artış
ve perakende kredilerdeki %3 büyüme ile toplam TL kredi hacmi
çeyreksel bazda %6 artış ile sektör ortalamasının üzerinde
gerçekleşti. 2017 yılı genelinde kredi büyümesi ise %17 ile %10- 12
olarak banka yönetimi tarafından bütçelenenin üzerinde performans
gösterdi.
Banka?nın YP mevduatta sektör ortalamasının üzerinde %8,3?lük
büyüme kaydetmesinin etkisi ile toplam mevduat hacmi 4Ç?de %7,4 artış
gösterdi. Böylece Banka?nın 3Ç?de %135 olan TL bazında kredi-mevduat
oranı (KMO) 4Ç?de %142,5 seviyesine çıkarken, toplam KMO ise %103 ile
sınırlı değişim gösterdi.
2017 yılsonu itibariyle Otaş kredisini "Yakın İzlemedeki Krediler"
altında sınıflandıran bankanın grup 2 kredilerin toplam kredilere
oranı %3,4?den %5,4 düzeyine yükseldi. Ayrıca Akbank yılsonu
itibariyle 500 mn TL tutarında fazla genel karşılık provizyonunu
serbest karşılığa çevirdi ve böylece bankanın toplam serbest karşılık
tutarı 700 mn TL?ye ulaşırken, toplam karşılık oranı ise %171
seviyesine çıktı. Ayrıca bu değişimin bankanın net karında herhangi
bir etkisi olmadığını belirtelim. Öte yandan banka yönetimi tarafından
1 Ocak 2018?den itibaren uygulanmaya başlanan TFRS 9 standardı ile
bankanın yaklaşık %100 düzeyinde olan özel karşılık oranının %80?e
gerileyeceğini belirtilerek, bunun özkaynak karlılık oranına 2018
yılında 40 bp düzeyinde olumlu etkisinin olacağı ifade edilmiştir.
Enflasyon düzeltmesinin olumlu katkısı (+48 bp) ve kredi-mevduat
farkındaki iyileşme (+19 bp) sonucunda 4Ç?de Akbank?ın swap
maliyetleri ile düzeltilmiş Net Faiz Marjı (NFM) önceki çeyreğe göre
65 bp artış gösterdi. Ayrıca Akbank?ın net ücret & komisyon gelirleri
4Ç?de bir önceki çeyreğe göre %5,0 artış gösterirken, 12 aylık
bakıldığında yıllık %14 artış ile bütçelenenin üzerinde
gerçekleşmesini olumlu karşılıyoruz.
Banka?nın operasyonel giderleri bir önceki çeyreğe göre %14 artış
ile beklentimizin bir miktar üzerinde kalırken, tahminlerin üzerinde
gerçekleşen enflasyon nedeniyle 2017 yılı tamamında faaliyet
giderlerinde görülen toplam artış %9 ile bütçelenenin üzerinde
gerçekleşmiştir. Ancak bankanın gider/gelir oranı yıllık bazda 2,2
puan düşüş ile %33,0 düzeyine geriledi.
Son 1 aylık dönemde Akbank hisselerinin BIST-100 endeksine göre
%7,0 daha iyi performans sergilediği görülmektedir. Akbank için hedef
fiyatımızı 10,42 TL, kısa vadeli önerimizi ?Endeks Üzeri Getiri?
olarak korurken, son zamanlardaki hisse performansını göz önünde
bulundurarak Uzun Vadede ise önerimizi ?AL?dan ?TUT? olarak revize
ediyoruz."
Analizin tamamı için:
http://www.vkyanaliz.com/e-posta-bulteni-cikis?key=69b6094e-fae0-4534-b783-b47e66bf7a63
******
Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.
*******
Foreks Haber Merkezi (
[email protected] )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey