HİSSE DEĞERLENDİRMESİ-Oyak Yatırım, Erdemir için tavsiyesini 'Endekse Paralel Getiri'den 'Endeksin Üzerinde Getiri'ye yükseltti

Oyak Yatırım, Erdemir için tavsiyesini 'Endekse Paralel Getiri'den
'Endeksin Üzerinde Getiri'ye yükseltti
Oyak Yatırım, ( http://www.oyakyatirim.com.tr ) konu ile ilgili
raporunda, Erdemir için hedef fiyatını 8,50 TL'den 12,00 TL'ye
yükselttiklerini belirtti.
Raporda şu değerlendirme yapıldı:
"Yüksek seyreden yassı çelik fiyatları Erdemir için güçlü bir
2018'e işaret ediyor
Çelik fiyatlarında 2017 başından bu yana gözlemlenen yükseliş ve
hammadde maliyetlerinin görece aynı seviyelerde seyretmesi ile
hammadde giderlerinin satışlara oranı 2012 yılındaki %66 seviyesinden
2016'da %51'e düştü. Söz konusu olumlu trend 2017'de de devam etti ve
şirket yılın ilk dokuz ayını %28 FAVÖK marjı ile tamamladı. FAVÖK
marjının yılın son çeyreğinde %30 olarak gerçekleşmesini bekliyoruz.
Diğer yandan, zayıf TL ve yüksek kapasite kullanımı da hammadde dışı
maliyetlerde Dolar bazında ciddi tasarruf sağladı. Cari çelik ve
hammadde fiyatları ve zayıf TL ile şirketin 2018 yılında da FAVÖK
marjını %25'lerde koruyabileceğine işaret etmektedir.
Şirketin yurtiçi pazarda fiyatlama gücünü koruyabilmesi için
kapasite artışı yapması gerekecektir.
Erdemir 2011 yılından bu yana yüksek temettü dağıtımı yaparken,
işletme sermayesi tasarrufları ve düşük yatırım ihtiyaçları
çerçevesinde 2,35milyar Dolar borç ödemesi gerçekleştirdi ve son dönem
itibariyle 408mn Dolar net nakit pozisyonuna ulaştı. Erdemir'in 2014
yılından bu yana 9mn ton seviyesindeki kapasitesinin tamamına yakınını
kullandığını göz önünde bulundurduğumuzda, şirket ithalat ve diğer
yerli üreticilere karşı pazar payı kaybetme riskiyle karşı karşıya
kalabilir. Şirket'in yurtiçi piyasada fiyatlama gücünü koruyabilmesi
için önümüzdeki dönemde kapasite artışı planları gündeme
gelebileceğini düşünüyoruz. Şirketin son dönem itibariyle 408mn Dolar
net nakit pozisyonu itibariyle, olası bir kapasite artışı kararının
şirketin temettü ödeme kapasitesini olumsuz etkilemeyeceğini
düşünüyoruz.
Rekor bir 4. çeyrek bekliyoruz.
Erdemir'in 4. çeyrek finansallarını 2. Şubat'ta açıklaması
bekleniyor. Şirketin 4. çeyrekte de yüksek kapasite kullanımı ve güçlü
seyreden yassı çelik fiyatlarından faydalanmaya devam ettiğini
söyleyebiliriz. Ortalama fiyatlarda Dolar bazında görülen yaklaşık
%30'luk artışın etkisiyle gelirlerin %21 büyümeyle 1,39milyar Dolar
olarak gerçekleşmesini bekliyoruz. Artan çelik fiyatları ve zayıf
TL'nin de etkisiyle Şirketin 4. çeyrekte rekor seviyede faaliyet karı
ve net kar açıklamasını bekliyoruz. 4. çeyrekte Erdemir'in net karının
291mn Dolar olarak gerçekleşmesini ve net karın tüm yılda 1milyar
Dolar seviyesine yükselmesini öngörüyoruz.
Tavsiyemizi Endeksin Üzerinde Getiri'ye yükseltiyoruz
Son iki yılda hisse fiyatında görülen rallinin ardından hissenin
FD/FAVÖK çarpanı bazında halen son dört yıllık ortalamasına yakın
işlem gördüğünü söyleyebiliriz. Diğer yandan, hisse hedef fiyatımıza
ulaştığı takdirde dahi söz konusu çarpan global benzer şirketlerin
ortalaması seviyesine gelecektir. Erdemir için 12TL hedef fiyatımız
dünkü kapanışa göre %20 yükseliş potansiyeline işaret etmektedir.
TL'nin güçlenmesi, çelik fiyatlarında olası düşüş ya da hammadde
maliyetlerinde yükseliş ve yurtiçinde yassı çelik için uygulanan
ithalata karşı koruma önlemlerinin kaldırılması tavsiyemiz için en
önemli risk unsurları olarak sıralanabilir."

http://eposta.oyakyatirim.com.tr/Dosya/7JIIAD58CG560QQ9/eregl-sirket-raporu-ocak-2018

******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.

*******

Foreks Haber Merkezi ( [email protected] )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey