Vakıf Yatırım ( http://www.vakifyatirim.com.tr ) Tarafından
Hazırlanan Günlük Bülten:
"Güne hafif alımlarla 112.800 seviyelerinden başlayan BIST, yukarı
hareketini devam ettiremeyerek satış baskısında kaldı. 110.700
seviyelerine kadar satışlarla gerileyen BİST, günün kalanında
toparlanarak günü 111.895 seviyesinden tamamladı.
Dün ABD'de vergi reformuna yönelik iyimserliğin artmasıyla
borsalar yükselerek rekor tazelerken, Avrupa'da ise borsalar karışık
bir görünümle günü tamamladı. Ancak bankacılık sektöründe artan satış
baskısı gösterge endekse düşüş getirdi.
Bugün yurt içinde önemli bir veri akışı bulunmazken, yurt dışında
Almanya ve İngiltere?den gelecek dış ticaret verileri izlenecek. Aynı
zamanda İngiltere sanayi üretimi verileri takip edilecek. Sabah
saatlerinde Japonya?da beklenin altında gelen cari denge verileri
sonrasında Japonya piyasaları satıcılı bir seyir izlerken, Çin
tarafında ise açıklanan olumlu TÜFE verilerine rağmen piyasalarda
satış baskısı gözleniyor. Avrupa ve ABD piyasalarının da bugüne
satışlarla başlaması beklenmektedir. BIST?in ise güne yatay
başlamasını bekliyoruz.
Türk Hava Yolları (THYAO) 3Ç17 Finansal Sonuçları: Beklentinin
üzerinde sonuçlar (+)
Türk Hava Yolları 3Ç17?de piyasa beklentisi olan 1,94 mlr TL ?nin
%26 üzerinde 2,44 mlr TL net kar açıkladı. Bu rakam bir önceki yılın
aynı dönemine göre %345 artışa işaret ediyor. Şirket bir önceki
çeyrekte ise 194 mn TL net zarar açıklamıştı. Özellikle operasyonel
karlılığın artması net karı olumlu etkiledi.
Şirket?in net satış gelirleri 3Ç17?de bir önceki yılın aynı
dönemine göre %46 artarak 12,7 mlr TL ile piyasa beklentisine paralel
gerçekleşti.
Şirket?in FAVÖK?ü ise 3Ç17?de çeyreksel bazda %181 artarak 4,0 mlr
TL ile piyasa beklentisinin %9 üzerinde gerçekleşti.
Yorum: Türk Hava Yolları hisselerinin son bir ayda BIST 100
getirisine göre %5,7 daha iyi performans gösterdiği görülmektedir.
Beklentinin üzerinde gelen 3Ç17 finansal sonuçlarının hisse
performansı üzerine etkisini olumlu olarak değerlendiriyoruz.
Tüpraş (TUPRS) 3Ç17 Finansal Sonuçları: Piyasa ortalamalarının
altında operasyonel sonuçlar (-)
Tüpraş, 3Ç17 döneminde 1,359 mn TL seviyesindeki piyasa
beklentilerinin %27 altında 992 mn TL (yıllık +%71, çeyreklik -%32)
net kar açıkladı. Gerçekleşen net kar aynı zamanda, piyasanın en düşük
beklentisi olan 1,1 mlr TL?nin de altında kaldı. Şirketin faaliyet
karının tahminlerin altında gerçekleşmesinin yanı sıra 233 mn TL?ye
yükselen net vergi gideri beklentilerin altında sonuçlar
açıklanmasında etkili oldu.
Şirketin üretimi üçüncü çeyrekte yıllık olarak %7 artarken
kapasite kullanım oranı %115 olarak gerçekleşti. 3Ç17?de Akdeniz
bölgesi marjı 6,5 $/varil (yıllık 2,7 $, çeyreklik 0,7 $ iyileşme
ile), net rafineri marjı ise 8,9 $/varil (yıllık 3,2 $, çeyreklik 1,1
$ iyileşme ile) seviyelerine ulaştı. Böylece ilk dokuz aylık dönemde
net rafineri marjı 8,5 $/varil'e ulaşmış oldu.
Şirketin satış gelirleri 3Ç17?de 14,3 mlr TL seviyesinde
gerçekleşerek yıllık bazda %52 artış göstermiş, piyasa beklentisi
olan 12,7 mlr TL?nin ise %12 üzerinde oluşmuştur. 3Ç17?de FAVÖK 1,738
mn TL olan piyasa tahminlerinin %16 altında (yıllık +%80, çeyreklik
-%2) 1,457 mn TL düzeyinde gerçekleşti. FAVÖK marjı ortalama piyasa
beklentisinin 3,5 puan gerisinde (yıllık +1,6 puan yükseliş,
çeyreklik 1,6 puan düşüş) %10,2 seviyesinde oluştu. Beklentilerin
altında gelen sonuçların net rafineri marjındaki tahminlerden daha
yüksek gelen envanter değer kaybının etkili olduğunu düşünüyoruz.
Şirketin güçlü nakit yaratma kabiliyeti sayesinde net borcu önceki
çeyreğe göre 1,5 mlr TL azalarak 4,4 mlr TL seviyesine gerilemiştir.
Dokuz aylık ortalamada 51,81 $ olan Brent Petrol fiyatı için,
şirketin öngörüsü yılsonunda 50- 55 $ bandının korunacağı yönündedir.
2017 yılında Akdeniz rafineri marjını 5,25-5,75 $/varil (önceki
4,75-5,25 $/varil yılbaşından bu yana alt ve üst bant 1,25 $/varil
artırılmış oldu) olarak öngören şirket, Tüpraş?ın net rafineri
marjının ise 7,5-8,0 (önceki 7,0-7,5 $/varil yılbaşından bu yana alt
ve üst bant 1,75 $/varil artırılmış oldu) olacağını tahmin etmektedir.
2017 yılında kapasite kullanım oranı %100, satış hedefi 30,6 mn ton
olarak korunmuştur. Yatırım harcamaları beklentisi ise 225 mn $?dan
200 mn $?a düşürülmüştür. Yorum: Tüpraş?ın tahminlerin altında gelen
3Ç17 operasyonel sonuçlarının son 3 ayda BIST100?e rölatif %17 daha
iyi performans gösteren hisse üzerinde negatif fiyatlanabileceği
kanaatindeyiz.
Kısa Kısa Şirket Haberleri:
(+) Aksa Enerji (AKSEN): 3Ç17?de 164 mn TL net kar açıklamış,
şirketin net karı piyasa beklentisi olan 57 mn TL?nin oldukça üzerinde
gerçekleşmiştir. 3Ç16 döneminde ise şirket 74,6 mn TL net zarar
kaydetmişti. Şirketin bu dönemde 164 mn TL net kar elde etmesinde,
operasyonel tarafta gözlenen pozitif gerçekleşmelere ek olarak 3Ç16?da
154 mn TL?lik net finansal giderin bu dönemde 53 mn TL?ye gerilemesi
ve Belen-Atik santralinin satışından kaynaklanan 137 mn TL?lik satış
karı etkili olmuştur. Ciro tarafında 3Ç17?de yıllık bazda %5 artışla
952 mn TL?ye ulaşılırken, piyasa beklentisine paralel bir seyir
görülmüştür. FAVÖK tarafında 3Ç17?de ulaşılan 181 mn TL?lik FAVÖK,
yıllık bazda %50 yükseliş gösterirken, 153 mn TL?lik piyasa
beklentisini aşmıştır. FAVÖK marjı da piyasa beklentisi olan %16?yı
aşarak %19 seviyesine yükselirken, 3Ç16?ya göre 6 puan yükselmiştir.
3Ç17 verileri, net kar ve operasyonel tarafta piyasa beklentilerinin
üzerinde gerçekleşmiştir. Şirket hisseleri, son 1 ayda piyasa
etirisinin %2 ü rinde bir getiri performansı sergilemiştir. 3Ç17
verileri ardından hisse performansında pozitif bir seyir görebiliriz.
(+) Alarko Holding (ALARK): Holding, 3Ç17?de 86 mn TL net kar
açıkladı. Açıklanan net kar, yıllık bazda %64 yükselişe işaret
etmiştir. Bu dönemde şirketin cirosu yıllık bazda %3 artışla 205 mn
TL?ye ulaşırken, FAVÖK tarafında ise 35 mn TL?lik FAVÖK rakamı,
3Ç16?daki 1,4 mn TL?nin oldukça üzerinde gerçekleşmiştir. Piyasa
beklentisi bulunmamakla birlikte, 3Ç17?de net kar ve operasyonel
taraftaki gerçekleşmeler, hisse performansına pozitif yansıyabilir.
(+) Aygaz (AYGAZ): Aygaz, 3Ç17 döneminde 166 mn TL net kar
açıklamış, net kar yıllık bazda %40 artış göstermiştir. Piyasa
beklentisi ise şirketin 3Ç17?de 180 mn TL net kar açıklaması yönünde
yer alıyordu. Net karda yaşanan artışta, operasyonel giderlerdeki
kontrollü seyir ve Tüpraş?ın katkısı etkilidir. 3Ç16?ya göre artan
emtia fiyatları ve kur tarafındaki seyir, 3Ç17?de ciroda yıllık bazda
%20 artışı beraberinde getirirken, 2,14 mlr TL?lik piyasa beklentisine
paralel 2,22 mlr TL?lik ciroya ulaşılmıştır. Şirketin satış hacmi ise
yıllık bazda %5 gerilemiştir. FAVÖK tarafında 3Ç17?de piyasa
beklentisi olan 85 mn TL?nin üzerinde 120 mn TL FAVÖK elde edilmiş,
FAVÖK yıllık bazda %13,5 yükseliş kaydetmiştir. FAVÖK marjı ise yıllık
bazda hafif gerileyerek %5,4 seviyesinde gerçekleşirken, piyasa
beklentisi olan %4?ün üzerinde gerçekleşmiştir. Aygaz, net kar
tarafında beklentilerin hafif altında, operasyonel tarafta ise piyasa
beklentilerinin üzerinde 3Ç17 sonuçları açıklamıştır. Veriler
ardından şirket hissel rinde sınırlı pozitif tepki görebiliriz.
(=) Enka İnşaat (ENKAI): Enka İnşaat, 3Ç17 döneminde 636 mn TL?lik
net kar beklentisine paralel 626 mn TL net kar açıkladı. Şirketin net
karı, yıllık bazda %84 artış gösterdi. Artan karlılıkta, inşaat iş
kolunun performansı önemli bir rol oynamıştır. 3Ç17?de ciroda, enerji
iş kolunun katkısıyla yıllık bazda %16 artış gerçekleşirken, ulaşılan
2,97 mlr TL?lik ciro, 2,61 mlr TL?lik piyasa beklentisini aşmıştır.
FAVÖK tarafında 3Ç17?de piyasa beklentisi olan 597 mn TL?nin üzerinde
688 mn TL FAVÖK elde edilmiş, FAVÖK yıllık bazda %27 büyüme
göstermiştir. FAVÖK marjı ise piyasa beklentisine paralel %23
seviyesinde gerçekleşirken, yıllık bazda yaklaşık 2 puan artış
kaydetmiştir. Net kar tarafında beklentilere paralel, operasyonel
tarafta ise beklentilerin üzerinde gerçekleşmelerin hisse perfomansına
nötr yansımasını bekliyoruz.
(=) Koç Holding (KCHOL): Koç Holding, 3Ç17 için piyasa beklentisi
olan 1,33 mlr TL?nin %3 altında 1,29 mlr TL net kar açıkladı. Bu
rakam bir önceki yılın aynı dönemine göre %32 artışa, bir önceki
çeyreğe göre %9 düşüşe işaret etmektedir. Holding hisseleri, son 1
ayda BİST getirisinin %0,2 üzerinde performans göstermiştir. 3Ç17
verilerinin, hisse performansına nötr olarak yansıyabileceğini tahmin
ediyoruz.
(+) Migros (MGROS): 3Ç17?de piyasa beklentisi olan 95 mn TL net
zararın altında 70,5 mn TL net zarar açıkladı. Şirket, 3Ç16?yı 1 mn
TL net zarar ile tamamlamıştı. Şirketin cirosu piyasa beklentisine
paralel 4,28 mlr TL olarak gerçekleşirken yıllık bazda da %39 artış
göstermiştir. FAVÖK, 3Ç17?de yıllık bazda %38 artarak 289 mn TL
seviyesinde gerçekleşirken, piyasa beklentisi olan 226 mn TL?yi
aşmıştır. Şirketin FAVÖK marjı da piyasa beklentisi olan %5?in
üzerinde %6,8 seviyesinde gerçekleşirken, yıllık bazda değişmemiştir.
3Ç17?de şirketin operasyonel verileri beklentileri aşarken, net zarar
ise beklentilerin altında kalmıştır. Son 1 aylık dönemde piyasa
getirisinin %4 altında bir performans sergileyen şirket hisselerinin,
verilere pozitif tepki vermesi beklenebilir. Ayrıca Akşam gazetesinde
yer alan haberde, Migros?un, geçtiğimiz günlerde mali sıkıntıyı aşmak
için konkordato talebinde bulunan Ankara merkezli Makro Market?i almak
için harekete geçtiği belirtildi.
(=) Şişe Cam (SISE): Şirket, 3Ç17 döneminde 256 mn TL?lik piyasa
beklentisinin üzerinde 277 mn TL net kar açıklarken, net kar yıllık
bazda %71 yükseliş göstermiştir. Şirketin 3Ç17 cirosu 2,60 mlr TL ve
FAVÖK 601 mn TL ile piyasa beklentilerine paralel gerçekleşirken,
ciroda ve FAVÖK tarafında sırasıyla yıllık bazda %30 ve %47 artış
gerçekleşmiştir. FAVÖK marjı da piyasa beklentisine paralel %23
seviyesinde gerçekleşirken, 3Ç16?ya göre yaklaşık 3 puan artış
göstermiştir. Beklentilere yakın gerçekleşen 3Ç17 verilerine karşılık
şirket hisselerinde son günlerde piyasa üzeri bir getiri performansı
görüyoruz. Veriler ardından şirket hisselerinde nötr bir fiyatlama
görebiliriz.
(+) Zorlu Enerji (ZOREN): Piyasa beklentisi olmamakla birlikte
Zorlu Enerji, 3Ç17?de 26,7 mn TL net kar açıkladı. Şirket, 3Ç16?da 67
mn TL net zarar açıklamıştı. Yıllık bazda 2,7 kat artan ciro ve
operasyonel tarafta gözlenen performansa ek olarak 3Ç16?da 154 mn
TL?lik net finansal giderin bu çeyrekte 104 mn TL?ye gerilemesi,
şirketin net kar açıklamasında etkili olmuştur. FAVÖK, 3Ç17?de yıllık
bazda %125 artarak 264 mn TL seviyesinde gerçekleşirken, FAVÖK marjı
ise 3Ç16?daki %38 seviyesinden 3Ç17?de %23 seviyesine gerilemiştir.
Şirket hisseleri son 1 aylık dönemde piyasa getirisine paralel bir
performans sergilemiştir. Şirket hisseleri, verilere pozitif tepki
verebilir. "
Analizin tamamı için:
http://www.vkyanaliz.com/Files/docs/vky_gb_09112017-636458143371455603.pdf
******
Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir...
*******
******
Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir...
*******
Foreks Haber Merkezi (
[email protected] )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey