ANALİZ-Piyasalarda Gelişmeler/Beklentiler(QNB Finansbank)

QNB Finansbank ( http://www.qnbfinansbank.com ) Tarafından
Hazırlanan Günlük Bülten:
"Fed bilanço küçültme takvimini Eylül'de
açıklayabilir. Dün gece para politikası kararlarını
açıklayan FOMC, beklendiği gibi, Temmuz toplantısında
faizleri sabit tuttu. Bilanço küçültmesinin ise 'görece
yakın zamanda' başlayabileceğini belittti. Bu ifadeden
yola çıkarak Eylül ayındaki toplantıda, bilanço
operasyonlarına ilişkin takvimin açıklanmasını
bekleyebiliriz. Ekonomik göstergelerin mevcut
projeksiyonlarla uyumlu seyretmesi halinde, bilanço
küçültme adımları yılın son çeyreğinde başlayabilir.
Karar açıklamasında, çekirdek enflasyondaki
gerilemeye dikkat çekildi. Bununla birlikte, ekonomik
koşulların, faizlerde kademeli artışların devamını
gerektirecek şekilde evrileceğine ilişkin görüş korundu.
Sonuç olarak karar açıklaması, Fed'in politika
duruşunda belirgin bir değişikliğe işaret etmiyor.
Dolayısıyla, özellikle enflasyon görünümde belirgin ek
kötüleşme olmazsa Fed'in sene bitmeden bir faiz artışı
daha yapmasını ve bilanço normalleşmesine
başlamasını bekleriz.
PPK kararları bugün saat 2?de açıklanacak. Para
Politikası Kurulu?nun (PPK) faizlerde değişiklik
yapmasını beklemiyoruz. Dolayısıyla geç likidite
penceresi (GLP) faizi %12.25?te, haftalık repo faizi
%8?de, gecelik borçlanma faizi %7.25?te ve gecelik borç
verme faizi %9.25?te kalacaktır. Piyasa beklentisi de
bizim tahminimize paralel.
TCMB son dönemde ortalama fonlama maliyetini
%12?ye yakın yönetiyor ve bu oran geçen senenin
sonuna göre yaklaşık 370 baz puan yukarıda bulunuyor.
Yapılan bu parasal sıkılaştırmanın ardından TL son
aylarda istikrar kazandı ve bu sayede sıkılaşma
adımları da durdu. Öte yandan enflasyonun ve
enflasyon beklentilerinin seviyesi yüksek olduğundan
TCMB para politikasını gevşetmek için acele etmiyor.
Bu doğrultuda PPK?nın da faiz oranlarında değişiklik
yapacağını düşünmüyoruz.
İlerleyen dönemde de, gerekli görüldüğü takdirde
faizden önce likidite yönetiminin gevşetilerek ortalama
fonlama maliyetinin düşürüleceği görüşündeyiz. Bu
doğrultuda bir işaret verilip verilmeyeceğini görmemiz açısından PPK
karar metni önemli olacak.
Geçen toplantı sonrasında fiyatlama davranışlarındaki risklere
dikkat çeken ve sıkı para politikası duruşunun korunacağını söyleyen
PPK ihtiyatlı bir duruş sergilemişti. Söylemin yumuşatılması yakında
gevşemenin başlayacağı anlamına gelebilir. Bunu söylemekle beraber,
sıkı para politikasının sürdürülmesi enflasyon görünümü açısından daha
olumlu olacaktır. Veri gündemi Bugün yurtiçinde PPK kararları
açıklanacak. ABD?de haftalık işsizlik maaşı başvuruları, Haziran ayı
dayanıklı mal siparişleri, bina ruhsatları ve Chicago Fed ulusal
aktivite endeksi Euro Bölgesinde M3 para arzı büyümesi açıklanacak.

Piyasalar

USD/TL Çarşamba gününe 3.5700 seviyesinde başladı. Sabah
saatlerinden itibaren gevşeyen kur günü 3.5500?da kapattı. Fed faiz
artırım ihtimalini düşüren dün geceki Fed kararının ardından, USD/TL
bu sabah 3.5270 seviyesinde bulunuyor. EUR/USD Çarşamba sabahı 1.1635
seviyesinde işlem gördü. Sabah 1.1610?u test ettikten sonra yukarı
gelen gün sonunda 1.1630 seviyesindeydi. Fed kararının ardından
yükselen EUR/USD bu sabah 1.1745?ten işlem geçiyor.
15 Mayıs 2019 vadeli gösterge tahvil faizi, önceki kapanışa göre 4
baz puan yukarıda %11.55?ten güne başladı. Bu seviye civarında hareket
eden faiz günü %11.52?den kapattı.
2030 vadeli gösterge eurobond faizi %5.32, 5 yıllık Türkiye CDS?i
183 seviyesinde işlem gördü."

http://www.qnbfinansbank.com/yatirimci-iliskileri/popup-pdfHazine.aspx?id=2983

******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.

*******

Foreks Haber Merkezi ( [email protected] )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey