Meksa Yatırım ( http://www.meksayatirim.com.tr ) Araştırma
Müdürü Eren Can Ümüt Tarafından Hazırlanan Analiz:
"Görmek İstememek Sorunların Ortadan Kaybolmasını Sağlamıyor.
Küresel piyasalarda görülen coşku ile BİST100 endeksinde pozitif
fiyatlamaların devam ettiğini görmekteyiz. Bu sayede endeks geçtiğimiz
hafta en yüksek 98.800 seviyesini test etti. Aslına bakarsak
piyasalarda şiddetli bir yükseliş hareketinin yaşanmasını gerektirecek
ölçüde net bir gelişme yaşanmış değil. Tam tersi finansal piyasalarda
belirsizliğin oluşmasını sağlayacak gelişmelerin son dönemde arttığını
görüyoruz. Özellikle Trump kaynaklı gelişmeler ön plana çıkması dikkat
çekiciydi. ABD Başkanı olarak seçilmesinin ardından vaat ettiği
genişleyici maliye politikaları nedeniyle piyasalar özellikle hisse
senedi endeksleri öncülüğün keskin ölçüde pozitif fiyatlamalar
gerçekleştirdiler. Bir nevi Trump'ın seçimleri kazanmasını seçim
öncesi kimsenin aklına gelmeyecek derecede kutladı. Bu sayede ABD
endekslerinde hemen her gün yeni rekorların oluştuğuna yönelik
haberler okumaktaydık. Yalnız, Trump'ın önce Obamacare olarak bilinen
sağlık reformunu iptal edememesi sonra ise Rusya'ya IŞİD hakkında
gizli bilgileri vermesi ve FBI Başkanı'nı görevden alması ile gelişen
süreç Trump'ın azledilerek görev süresini tamamlayamayacağı
beklentilerini oluşturdu. Ayrıca Cumhuriyetçilerin desteğini bira daha
kaybederek ekonomik büyümenin hızlanmasını sağlayacak olan vaatlerini
gerçekleştirme olasılığı tehlikeye girdi. Tüm bu gelişmeler
endekslerde hafif geri çekilmeleri beraberinde getirse de piyasada ki
pozitif havayı bozmaya yetmedi.
Trump kaynaklı gelişmeler ve FED'in politikalarını dikkatle takip
etmemizin yanında piyasaların moralini bozma potansiyeli bulunan
riskler henüz masadan kalkmış değil. Kısa vadede de kalkacakmış gibi
görünmüyor. Hatta sinsi bir şekilde büyümeye devam ediyor. Piyasanın
gündemini bir dönemde bir hayli meşkul eden Kuzey Kore, füze
denemelerine devam ederken ABD'nin bu konuda esli tepkisinden uzak
görüntüsü piyasalarda rahatlamayı beraberinde getirmiş olabilir. Fakat
bu düşüncenin yanlış olduğunu ve Kuzey Kore'nin hala en önemli
risklerden birisi olarak sayılması gerektiğini düşünüyoruz. Özellikle
dün ABD'de bölgeye 3. Uçak gemisini de gönderdiği haberleri piyasanın
pek dikkatini çekmemiş gibi duruyor.
Piyasanın şimdilik gözlerini kapattığı bir diğer konu ise Brexit?
8 Haziran'da İngiltere'de gerçekleştirilecek seçilerde Başbakan May'in
Muhafazakar partisi ile muhalefette bulunan işçi partisinin arasındaki
oy oranı farkı YouGov anket şirketin göre 5 puan daraldı. Genel
seçimlerde muhafazakar partinin yeniden seçimleri kazanması beklense
de Brexit konusunda 'Hard Brexit' olarak bilinen daha zorlu ve siyasi
çatışmaya açık bir süreç yüksek sesle dillendiriliyor. Dolayısıyla
sterlinde son zamanlarda görülen yükseliş hareketi sorgulanmalı.
Suriye konusu ise yurtiçi piyasalar adına en büyük riski teşkil
ediyor. Geçtiğimiz haftalarda ABD Başkanı Trump ile Cumhurbaşkanı
Erdoğan'ın gerçekleştirdiği toplantıda ABD'nin ypg konusunda geri adım
atmadığını gördük. Dolayısıyla siyasi ve askeri boyutta Suriye'ye
yönelik risklerin devam ettiğini söylemek yanlış olmayacaktır.
Petrol fiyatlarına yönelik olarak OPEC'in üretim kesintisini 9
aylık ek süre uzatımı kararına rağmen petrol fiyatlarında aşağı yönde
baskının oluştuğunu gördük. Özelikle süre uzatımının yanında üretim
miktarında da daralmaya gidilebileceği beklentilerinin karşılanamaması
satış baskısının önemli nedenlerinden birisi olarak gösterilmekte.
Biraz daha orta - uzun vadede düşünürsek ABD'de üretim miktarındaki
artışa bağlı olarak stokların genişlemeye devam etmesi zaten petrolde
çok keskin yükseliş beklentilerinin önüne geçmekteydi. Türkiye her ne
kadar petrol fiyatlarının zayıf seyrinden makro bazda olumlu etkilenen
bir ülke olsa da GOÜ piyasalarının negatif etkilenme ihtimali bir
hayli yüksek. Böylelikle GOÜ sepetine yönelik satışların spesifik bir
durum olmadığı müddetçe ülke ayırmamakta. Bunun örneklerini petrol
fiyatları sert düşerken geçtiğimiz yıllarda sıkça gördük.
AB ekonomilerinde ise toparlanma devam ediyor. Özellikle Euro
Bölgesi PMI verilerinin 2016 yılının son çeyreğinden bu yana yukarı
yönde ivmelenmesi AB ekonomilerine yönelik olumlu görüşlerin artmasını
sağlamakta. Bu durumu ECB'nin de izlediği bir gerçek. Ekonomide olumlu
görünümün sürmesi durumunda Aralık 2017'de sonlanacak olan varlık alım
programının uzatılmaması ve hatta 2018'de faiz artırım adımlarının
tartışılmaya başlanması FED'den sonra ECB'nin de likiditeyi kısması
anlamına geleceği için piyasalarda oluşacak reaksiyon ilk anda olumlu
olamayacaktır. Kısa vadede bu durumda TL'ye yönelik carry trade
akımlarının önünü kesebilir. Böylelikle TL üzerinde değer kayıpları
oluşabilir. Fakat en büyük ticaret ortağımızın ekonomisinde yaşanan
güçlü toparlanma orta ve uzun vadede Türkiye ekonomisine pozitif
yansıyacak bir durum olarak kabul edilmeli. Tabii AB ile olan siyasi
ilişkilerimizin hızla düzelmesi kaydıyla? Yalnız ECB'nin politikasına
yönelik şimdiden konuşmak erken. Zaten ECB Başkanı Mario Draghi'de son
konuşmasında para politikası duruşunda değişim beklemek için erken
olduğunu söylemesi önemliydi. Yalnız para politikasına yönelik değişim
beklentilerinin 2018 yılı üzerinde yoğunlaşması nedeniyle Draghi'nin
yaptığı açıklamayı sürpriz olarak değerlendiremeyiz.
Çin ekonomisine yönelik endişeler şaşırtıcı derecede göz ardı
ediliyor. Özellikle hafta içerisinde kredi derecelendirme kuruluşu
Moody's 'in Çin'in aşırı borçlu yapısından dolayı notunu düşürmesine
rağmen. Toplam borç yükü gayri safi yurt içi hasılanın 2.74 katına
ulaşmış durumda. Dünyanın en büyük ikinci ekonomisi ve en büyük
gelişmekte olan ülkesinin notu düşüyor ve piyasa buna olumsuz
reaksiyon vermiyor!! Tek başına bu gelişme bile piyasanın bardağın
dolu tarafını görme çabasını bize yansıtıyor. Fakat görmek istememek
sorunun ortadan kaybolmasını sağlamıyor.
Peki, piyasalarda yaşanan olumlu fiyatlamalar devam eder mi?
Teknik görünümde bozulma henüz yok. Hani pozitif havanın devam etme
ihtimali henüz canlılığını koruyor. Fakat risklerin masadan
kalkmadığını da söylemek gerekiyor. Teknik olarak pozitif hava oluşsa
da temel gelişmelerin bu denli bir yükseliş için yeterli desteği
sağlayabilecek güçten yoksun olduğunu düşünüyoruz. Evet, piyasa daima
haklıdır. Evet, trendler yatırımcının arkadaşıdır. Fakat tedbiri de
elden bırakmamak gerekiyor."
******
Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.
*******
Foreks Haber Merkezi (
[email protected] )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey