HİSSE DEĞERLENDİRMESİ-Şeker Yatırım, Türk Telekom için 6.35 TL hedef fiyat ile 'AL' tavsiyesini sürdürdü

Şeker Yatırım, Türk Telekom için 6.35 TL hedef fiyat ile 'AL'
tavsiyesini sürdürdü.
Şeker Yatırım'ın ( http://www.sekeryatirim.com.tr ) konu ile
ilgili raporunda şu değerlendirme yapıldı:
"Türk Telekom 4Ç16'da, büyük ölçüde bilançosundaki USD ve EUR açık
pozisyonunu ve TL'nin bu para birimleri karşısındaki değer kaybından
kaynaklanan kur farkı zararları nedeniyle TL 1,338mn tutarında net
zarar açıklamıştır. Türk Telekom'un 4Ç16 net zararı, piyasa ortalama
beklentisi olan TL -1,032mn'un ve tahminimiz olan TL -1,034mn'un da
altında gerçekleşmiştir. Grup'un faaliyet performansı, genel olarak
tahminler dahilinde gerçekleşmiştir Türk Telekom'un satış gelirleri
beklentiler paralelinde, %33.6 olarak hesapladığımız konsolide FAVÖK
marjı ise, beklentiler dahilinde olmakla beraber, ortalama beklentinin
altında gerçekleşmiştir. Son zamanlardaki kur hareketleri nedeniyle,
Türk Telekom'un 4Ç16'da belirgin ölçüde kur farkı zararları
kaydedebileceği genel olarak beklenmekteydi. Yine de, Grup'un net
zararının beklentilerin altında gerçekleşmesine piyasanın ilk
tepkisinin olumsuz olabileceğini düşünmekteyiz.
Satış gelirlerindeki kuvvetli artış 4Ç16'da da devam etmiştir -
Türk Telekom'un 4Ç16'da yıllık %9.9 ve çeyreklik %3.2 yükselişle TL
4,250mn'a ulaşan satış gelirleri, piyasa ortalama beklentisi olan TL
4,203mn'a paralel gerçekleşmiştir (Şeker Yatırım T.: TL 4,242mn).
Grup'un mobil gelirlerindeki kuvvetli büyüme bu çeyrekte de devam
etmiş ve yıllık %19.3 olarak gerçekleşmiş, genişbant gelirlerindeki
büyüme ise hızlanarak %16.5'a ulaşmıştır. Sabit hat ses hizmetlerinden
elde edilen gelirlerdeki azalma ise, dünyadaki azalış trendine paralel
olarak 4Ç16'da yıllık %7.9 olarak gerçekleşmiştir. Türk Telekom'un
konsolide FAVÖK'ü hesaplamalarımıza göre 4Ç16'da TL 1,427mn'a
ulaşmıştır. Grup, bu dönemde, TL 2,007mn tutarındaki kur farkı ve
türev işlemleri zararları kaynaklı TL 2,180mn tutarında net finansal
gider kaydetmiştir. Şirket'in net karlılığına önemli etkide bulunan bu
giderler ile, Türk Telekom, 4Ç16'da TL 1,388mn tutarında net zarar
açıklamıştır.
2017 beklentileri - Türk Telekom, 2017 yılında satış gelirlerinin
%8-%9 aralığında büyümesini beklemektedir. Grup, 2017 yılında
TL5.8mlyr-TL6.0mlyr aralığında bir FAVÖK elde edebileceğini tahmin
etmektedir. Grup, 2017 yılında yatırımlarının TL 3mlyr tutarında
gerçekleşebileceğini öngörmektedir.
Türk Telekom için pay başına TL 6.35 hedef değerimizi ve "AL"
tavsiyemizi sürdürmekteyiz - Türk Telekom için 2017 yılı tahminlerimiz
Grup'un henüz paylaşmış olduğu 2017 yılı beklentileri paralelindedir.
Tahminlerimizde ancak hafif düzenlemeler ile, satış gelirleri
tahminimizi %1 kadar arttırılarak ve FAVÖK beklentimizi %0.5 oranında
azaltarak, Grup payları için TL 6.35 hedef fiyatımızı korumaktayız.
Türk Telekom payları, tahminlerimize göre 2017T 5.3x ve 12.8x FD/FAVÖK
ve F/K çarpanlarıyla işlem görmektedirler. Yurt dışı eşlenikleri ise,
2017T 6.0x ve 14.4x FD/FAVÖK ve F/K çarpanlarıyla işlem
görmektedirler."

http://www.sekeryatirim.com.tr/Raporlar/mali_tablo_analiz/TTKOM_4%C3%8716.pdf

Foreks Haber Merkezi ( [email protected] )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey