HİSSE DEĞERLENDİRMESİ-Ziraat Yatırım, Yapı Kredi Bankası için 'EKLE' olan tavsiyesini 'TUT'a indirdi

Ziraat Yatırım, Yapı Kredi Bankası için 'EKLE' olan tavsiyesini
'TUT'a indirdi.
Ziraat Yatırım ( www.ziraatyatirim.com.tr ) konu ile ilgili
raporunda, Yapı Kredi Bankası için hedef fiyatı 4,15 TL olarak
koruduklarını belirtti.
Raporda şu değerlendirme yapıldı:
"Yapı Kredi Bankası'nın net dönem karı 2016 yılının ilk çeyreğinde
bir önceki çeyreğe göre %10,9 oranında artarak 704,3mn TL'ye yükselmiş
ve beklentimiz olan 696mn TL'ye oldukça yakın piyasa beklentisinin
(651mn TL) ise üzerinde gerçekleşmiştir.
Yapı Kredi Bankası'nın net faiz gelirleri 2016 yılının ilk
çeyreğinde %7,3 oranında gerileyerek 1.821mn TL olmuştur. Bu düşüşte
%5,3 ile yüksek büyüme gösteren mevduatların da etkisiyle mevduatlara
verilen faizlerin %19,5 oranında artması etkili olmuştur. Krediler ise
ilk çeyrekte sadece %1,4 oranında artıştır. Diğer taraftan, bir önceki
çeyrekteki yüksek TÜFE endeksli kağıtların getirisi (295mn TL) bu
çeyrekte de devam etmiş ve 313mn TL olarak gerçekleşmiştir. Mevsimsel
etkiden dolayı bir önceki çeyrekte %16,5 oranında artan ve 777mn TL
olarak gerçekleşen net ücret ve komisyon gelirleri, 1Ç2016'da %7,8
oranında gerileyerek 716mn TL olarak gerçekleşmiştir. Diğer taraftan
swap maliyetlerinin 127mn TL gerilemesi ile bir önceki çeyrekte
kaydedilen 139mn TL'lik ticari zarar bu çeyrekte 15mn TL gelire
dönüşmüş ve net karı desteklemiştir. İştiraklerden elde edilen gelir
(108mn TL) ve operasyonel giderlerindeki düşüş karı destekleyen diğer
etmenler olmuştur.
Banka'nın net faiz marjı çeyreksel bazda, mevduat maliyetlerindeki
100 baz puanlık artışın olumsuz etkisiyle 20 baz puan düşerek %3,52'ye
gerilemiştir. Banka'nın aktif karlılığı, artan karlılığa bağlı olarak
1Ç2016'da bir önceki çeyreğe göre 20 baz puan artarak %1,3'e
yükselirken, özsermaye karlılığı da çeyreksel bazda 70 baz puan
artarak %12'ye yükselmiştir.
Yapı Kredi Bankası'nın sermaye yeterlilik rasyosu, Basel- III
uygulamalarının yansıması ve 500mn USD tutarındaki sermaye benzeri
kredi ihracının pozitif etkisiyle birlikte 70 baz puan artarak %14,50
seviyesine yükselmiş ve olumlu bir görüntü sergilemiştir. Banka'nın
ana sermaye oranı olarak adlandırılan tier-1 oranı ise 50 baz puan
artmış ve %10,8 olarak gerçekleşmiştir.
Yapı Kredi Bankası için hedef piyasa değerinde bir değişikliğe
gitmemekle birlikte son dönemdeki yüksek hisse performansının
etkisiyle hedef hisse fiyatının aşılmasına bağlı olarak, daha önceki
"EKLE" önerimizi "TUT" olarak değiştiriyoruz. "

Analizin tamamı için:

http://imgserveri.com/54165B4951BD4D81B4668B9B9A6D7E54/files/Yap%C4%B1%20Kredi_160503.pdf


Foreks Haber Merkezi ( [email protected] )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey