Ak Yatırım ( http://www.akyatirim.com.tr ) Araştırma Bölümü
Tarafından Hazırlanan Analitik Görünüm Analizi:
"Dolar Endeksi?nin son 15 ayın en düşüğünde olması ne ifade ediyor?
ABD Doları?nın, ABD?nin altı ana ticaret ortağı olan gelişmiş
ülkelerin para birimleri (EUR, JPY, GBP, CAD, SEK, CHF) karşısındaki
değerini gösteren Dolar Endeksi (DXY), son 15 ayın en düşük seviyesine
gerilemiş durumda. Söz konusu endeks, Fed?in nicel gevşeme (QE)
programlarına son vereceği ve faiz artışlarına başlayacağı
beklentileriyle Mayıs 2014?te 79 seviyesinden yükselmeye başlayarak 10
ay içinde 100 seviyesine kadar çıkmıştı. Fed?in Mart 2015
toplantısında, doların değer kazanmasının enflasyon beklentilerini
aşağıya çekmesinden olan rahatsızlığını beyan etmesiyle yatay bir
düzeltme sürecine giren DXY, o tarihten bu yana 92,60 ile 100,50
seviyeleri arasında dalgalandı. En son 2 Aralık 2015?te 100,50
seviyesini gören DXY, o tarihten bu yana %8?e yakın gerileyerek bugün
92,50 seviyesine kadar geriledi. DXY bu seviyeleri en son Çin
Borsası?ndaki şok düşüşün yaşandığı 24 Ağustos 2015?te test etmişti
(Grafik 1).
Mart 2016?daki FOMC Toplantısında, Fed, küresel risklere ve
enflasyon beklentilerine yönelik kaygılara dikkat çekerek, 2016 yılı
için medyan faiz artırımı beklentisini 4?ten 2 adede çekmişti. Bu da
DXY?nin 97?den 93?ün altına doğru yolculuğuna ivme verdi.
DXY, küresel piyasalar için önemli bir barometre. DXY?de son 15
yılda %5?i aşan düşüşlerin olduğu dönemleri inceledik (Tablo 1). Söz
konusu dönemlerde, DXY ortalama %9 değer kaybetmiş. Bu dönemlerde,
DXY?de yaşanan sert düşüşler, genelde gelişmekte olan ülke varlıkları
da dahil olmak üzere tüm riskli varlıklarda rallilerin yaşandığı
dönemleri oluşturmuş.
Bu dönemlerde Dolar/TL?de de geri çekilmeler yaşanırken, BIST?te
hem TL hem de dolar bazında ciddi rallilerin yaşandığı görülmekte.
BIST?te, incelediğimiz 18 dönemin 14?ünde dolar bazında, 13?ünde de TL
bazında ralliler yaşanmış. Ortalamada 96 gün süren bu dönemlerde,
BIST?in dolar bazındaki ortalama getirisi %16 seviyesinde
gerçekleşmiş. 2001-2002 ve 2008 krizleri hariç tutularak yapılacak bir
regresyon dikkate alınırsa, DXY?nin incelediğimiz dönemlerin
ortalaması olan %9 mertebesindeki bir düşüşü, BIST-100 Endeksi?nde
dolar bazında %29?luk bir ralliye denk geliyor. Mart başından bu yana
Dolar Endeksi?nde %5,8 düşüş, BIST-100 Endeksi?nde ise dolar bazında
%16,7 yükseliş olmuş durumda. Yani söz konusu regresyonun ima ettiği
değerlerin yarıdan fazlası halihazırda realize olmuş durumda.
Küresel büyümede ciddi bir toparlanma yokken, Japonya ve
Avrupa?daki negatif faizler, ABD faizlerini de aşağı baskılamaya devam
edebilir. Fed?in de faiz artırımlarında yavaş davranacak olması,
DXY?de daha aşağı seviyelerin görülmesine de imkan tanıyabilir. Öte
yandan, doların değer kaybetmesi, döviz geçişkenliği ve emtia
fiyatları yoluyla ABD?de enflasyon beklentilerini
canlandırabileceğinden, Fed?i de bir noktada tekrar faiz artışını
düşünmeye sevk edebilecektir.
Altın
Ons altında kritik 1270-1280 direnç bölgesinin kırılmasının ardından
son 15 ayın en yüksek seviyesi olan 1304 dolar seviyeleri görülürken,
teknik göstergeler halen aşırı alım bölgesine girmiş değil. Bu nedenle
zirve tazeleyen ons altında yukarı yönlü isteğin devam ettiğini
görüyoruz. Ana desteklerin 1260 seviyesinde kalması nedeniyle mevcut
seviyelerden (1300) yapılacak yatırımlar yüksek risk taşıyabilir.
Yatırımcıların yükselen zarar-kes seviyeleri ile pozisyon taşımaları
uygun olabilecekken, 1260 seviyesi uzun pozisyonlar için zarar-kes
seviyesi olarak nitelendirilebilir. Haftalık bazda 1260 - 1310 bandında
hareket beklenirken, bu seviyeler alım-satım pozisyonları için de
referans alınabilir"
http://www.akyatirim.com.tr/apps/pdfviewer/Analitik_Bulten-030516/5063.pdf
******
Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.
*******
Foreks Haber Merkezi (
[email protected] )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey