ANALİZ-Teknosa 1.Çeyrek Bilanço Değerlendirmesi(Halk Yatırım)

Halk Yatırım ( http://www.halkyatirim.com.tr ) Tarafından
Hazırlanan Analiz Raporu:
"Teknosa, yılın ilk çeyreğinde beklentilerin üzerinde 17,7 milyon
TL net zarar açıkladı (ortalama piyasa beklentisi 7,5 milyon TL net
zarar açıklaması yönündeydi). Geçen yılın aynı döneminde kaydedilen
10,3 milyon TL?lik net zararın üzerinde gerçekleşen net zararda,
beklentilerin üzerinde gelen operasyonel kârlılığa ragmen tek seferlik
giderler etkili oldu.
İlk çeyrekte Like-for-Like büyüme (mevcut mağazalar kaynaklı)
yıllık bazda %20 olurken (4Ç15?te %6), net satış gelirleri %16,4
artışla 775 milyon TL?ye yükseldi (ortalama piyasa beklentisi 739
milyon TL). Uygulanan yapısal değişikliklerdeki başarı, LfL büyümeyi
ve pazar payı kazanımını beraberinde getirdi. Teknosanın TSS
kanalındaki pazar payı (Kliksa hariç) 4Ç15?deki %33 seviyesinden %34?e
yükseldi. Öte yandan e-ticaret kanalındaki güçlü büyüme bu çeyrekte de
devam etti. İlk çeyrekte ?teknosa.com? gelirleri yıllık bazda %49
arttarak 35 milyon TL?ye yükseldi (Şirket e-ticaret gelirlerinin
önümüzdeki dönemde de yüksek büyüme hızını korumasını bekliyor).
TSS pazarında artan rekabet ile 4,5G?ye geçişle akıllı telefonlara
yönelk artan talebin etkisinde gelişim gösteren ürün miksi, brüt kâr
marjında yıllık bazda 0,6 puanlık geri çekilmeye neden olurken asgari
ücret artışına rağmen faaliyet giderlerinin net satışlara oranı geçen
yılın aynı dönemine göre 0,9 puan geriledi ve operasyonel kârlılığın
beklentilerin üzerinde büyümesini sağladı. İlk çeyrekte FAVÖK ortalama
piyasa beklentisinin %21, geçen yılın aynı döneminin %17 üzerinde 12,3
milyon TL olurken FAVÖK marjı beklentilerin üzerinde ancak geçen yıla
paralel %1,6 seviyesinde gerçekleşti (piyasa beklentisi %1,4).
Operasyonel taraftaki olumlu performansa ragmen, tek seferlik
giderlerin etkisinde (Kliksa kaynaklı 4,4 milyon TL?lik negatif katkı
dahil) beklentilerin üzerinde net zarar kaydedildi. Şirket ilk
çeyrekte 11,2 milyon TL net vade farkı gideri kaydederken (1Ç15?te 5,9
milyon TL net gider), 6,4 milyon TL seviyesinde mahkeme ve icra gideri
kaydetti (1Ç15?te 775 bin TL net gider).
Sonuç olarak, tek seferlik giderlerin etkisinde beklentilerin
üzerinde gelen net zarara rağmen, operasyonel tarafta beklentilerin
üzerinde gelen sonuçları ?olumlu? buluyor, son dönemdeki hareketini de
göz önünde bulundurarak hisse performansına etkisinin ?sınırlı
pozitif? olacağını düşünüyoruz. "

******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.

*******

Foreks Haber Merkezi ( [email protected] )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey