JCR Eurasia Rating, Sümer Faktoring A.Ş.'ve "Planlanan Tahvil
İhracının Nakit Akımları"nın periyodik gözden geçirme sürecinde Uzun
Vadeli Ulusal notunu 'BBB- (Trk)" olarak teyit etti, görünümünü ise
"Pozitif" olarak yukarı revize etti. Uzun Vadeli Uluslararası
Yabancı Para Notu'nu ve görünümünü ise 'BB+ / Stabil' olarak teyit
edildi.
JCR konuya ilişkin şu açıklamayı yaptı:
" JCR Eurasia Rating, "Sümer Faktoring A.Ş."yi periyodik gözden
geçirme sürecinde yatırım yapılabilir kategoride değerlendirerek, Uzun
Vadeli Ulusal Notu'nu 'BBB- (Trk)' olarak teyit etmiş, görünümü
'Pozitif' olarak revize etmiştir. Diğer taraftan, Uzun Vadeli
Uluslararası Yabancı Para ve Uzun Vadeli Uluslararası Yerel Para
Notları 'BB+' olarak teyit edilerek diğer notlarla birlikte detayları
aşağıda gösterilmiştir:
Uzun Vadeli Uluslararası Yabancı Para Notu : BB+ / (Stabil
Görünüm)
Uzun Vadeli Uluslararası Yerel Para Notu : BB+ / (Stabil
Görünüm)
Uzun Vadeli Ulusal Notu : BBB- (Trk) / (Pozitif Görünüm)
Kısa Vadeli Uluslararası Yabancı Para Notu : A-3 / (Stabil
Görünüm)
Kısa Vadeli Uluslararası Yerel Para Notu : A-3 / (Stabil
Görünüm)
Kısa Vadeli Ulusal Notu : A-3 (Trk) / (Stabil Görünüm)
Desteklenme Notu : 2
Ortaklardan Bağımsızlık Notu : B
Türkiye'deki makroekonomik koşullardaki dalgalanmalardan ve
belirsizliklerden etkilenme seviyesi en yüksek olan sektörlerden
birisi olan Faktoring sektöründe ekonomik konjonktürdeki değişiklikler
ve BDDK'nın regülasyon çalışmaları yönetim politikaları üzerinde
belirleyici olmaktadır. Bununla beraber, yapılan reformlar
doğrultusunda, etkin gözetim ve denetim açısından sektörün yasal
altyapısı iyileştirilerek, bilgi sistemlerinin, risk ölçüm
sistemlerinin ve iç kontrol süreçlerinin tesis edilmesinin zorunlu
tutulması özellikle, sektörün kurumsal yapısının gelişimine, finansal
raporlamaların kalitesinin, standardizasyonunun ve şeffaflığının
artırılmasına ve rekabet eşitliğinin sağlanmasına yönelik pozitif
yönde ivme kazandırmıştır.
Kuruluşu 1996 yılına uzanan Sümer Faktoring, 2014 yılının Nisan
ayında Altınbaş Ailesi tarafından devralınmış ve 2015 yılsonu
itibarıyla Kredi Alta Faktoring A.Ş. ile devir suretiyle birleşmiştir.
Faaliyetlerini İstanbul'da yer alan genel merkezinde yürüten Şirket,
yurtiçi satışlardan kaynaklanan alacakların devralınması yoluyla reel
sektöre finansman sağlamaktadır.
İlk tam faaliyet yılı olan 2015'te hızlı aktif büyümesini
sürdürmekle birlikte ölçek büyüklüğün hala altında bulunan, sektör
ortalamalarının üzerindeki net faiz marjını koruyarak operasyonel
giderlerini kontrol altında tutabilen Sümer faktoring, birleşme öncesi
solo rakamları dikkate alındığında tatmin edici bir vergi öncesi
karlılık performansı ortaya koymuştur. Ancak, 2015 yılını son derece
düşük bir iş hacmi ile sonlandıran ve faaliyetlerinden zarar eden
Kredi Alta Faktoring ile birleşilmesi, Sümer Faktoring'in konsolide
karlılığını sınırlamıştır. Bununla birlikte, birleşme işleminin tek
seferlik bir işlem olduğu ve devir alınan şirketin birikimli zararının
tamamının 2015 yılsonu itibarıyla bilançoya yansıtıldığı göz önüne
alındığında, izleyen dönemlerde Sümer Faktoring'in avantajlı net faiz
marjı ve operasyonel verimliliğinin korunması koşuluyla sağlıklı
karlılık rakamlarının gelişim göstereceği öngörülmektedir.
Şirketin güçlü büyüme performansı, yüksek faiz marjı, henüz aktif
yaşlanması sürecine girmemiş olmasının da etkisiyle sektör
ortalamalarına göre olumlu bir görünüm arz eden sorunlu alacak oranı,
Altınbaş Grubunun ve yönetim kadrosunun finans piyasasındaki tecrübesi
ve uzun vadeli tahvil ihraçlarının bilanço yapısına katkılarının yanı
sıra bir miktar artması beklenen temerküz oranları, birleşme sonrası
finansalların tek seferlik birleşme zararları ile olumsuz etkilenmesi,
yüksek kaldıraç oranı, genel ekonomik faktörler nedeniyle Sektör
genelinde etkili olan belirsizlikler Şirketin Uzun Vadeli Ulusal not
ve görünümünün "BBB- (Trk)" olarak teyit edilmesinin temel sebeplerini
oluşturmaktadır. Gelecek dönemde Sümer Faktoring'in yüksek faiz marjı,
risk odaklı yönetim yaklaşımı ve büyüme performansının karlılık ve
borç servis oranlarına olumlu katkı sağlayacağı göz önüne alınarak
Uzun Vadeli Ulusal Notunun görünümü "Pozitif" olarak yukarı yönlü
revize edilmiştir. Bununla birlikte, Sümer Faktoring'in faiz marjının
volatilite barındıran piyasa koşullarındaki seyri, müşteri portföyü
ile aktif kalitesi üzerindeki etkileri, operasyonel verimlilik düzeyi
ve varlıkların gelişim trendi takip eden dönemlerde JCR-ER tarafından
izlenmeye devam edilecektir.
Sümer Faktoring'in yegane sahibi olan Altınbaş Ailesinin, uzun
yıllardır çeşitli sektörlerde faaliyet gösteriyor olmaları dikkate
alınarak ihtiyaç halinde Şirketi destekleyecek finansal güç ve arzuya
sahip olduğu düşünülmektedir. Bu bağlamda, Şirketin Desteklenme Notu,
JCR-ER notasyonu içerisinde yeterli düzeyi işaret eden (2) olarak
belirlenmiştir. Şirketin Ortaklardan Bağımsızlık Notu, faaliyet
karlılığı, içsel kaynak yaratma kapasitesi, net faiz marjı, öz kaynak
oranı ve finansman kaynaklarının çeşitliliği dikkate alınarak, JCR
Eurasia Rating notasyonu içerisinde yeterli düzeyi belirten (B) olarak
kategorisinde değerlendirilmiştir.
Foreks Haber Merkezi (
[email protected] )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey