HİSSE DEĞERLENDİRMESİ-Halk Yatırım, Türk Telekom için 'EKLE' tavsiyesini 'TUT'a çekti

Halk Yatırım, Türk Telekom için 'EKLE' tavsiyesini 'TUT'a çekti,
Halk Yatırım ( www.halkyatirim.com.tr ) konu ile ilgili raporunda,
Türk Telekom hedef fiyatını 6,80TL'den 7,16TL'ye yükselttiklerini
belirtti.
Raporda şu değerlendirme yapıldı:
"Şirketin açıklamış olduğu ilk çeyrek net kâr rakamı piyasa
beklentisinin altında kaldı. Türk Telekom 1Ç16'da geçen yılın aynı
döneminde açıkladığı 27 milyon TL net kâra karşılık 408 milyon TL net
kâr açıkladı (piyasa beklentisi 495 milyon TL net kâr). 2016 yılı ilk
çeyreğine kıyasla daha elverişli olan kur ortamının desteğiyle net
karda önemli oranda iyileşme yaşandı (1Ç15: 27 milyon TL net kâr).
Geçen yıl ilk çeyrekte kaydedilen 709 milyon TL'lik net finansman
giderine karşın, 2016 yılı ilk çeyreğinde 12 milyon TL'lik net
finansman gideri kaydedildi.
TTKOM için 6,80 TL seviyesindeki hedef fiyatımızı 7,16'ya
yükseltiyor, ancak EKLE olan tavsiyemizi TUT'a çekiyoruz. İlk çeyrek
finansallarının ardından, TTKOM için iskonto oranındaki değişiklikler
ve piyasa çarpanlarındaki güncellemelere bağlı olarak, 6,80 TL
seviyesindeki hedef fiyatımızı 7,16'ya yükseltiyor, ancak sunduğu
sınırlı getiri potansiyeli sebebiyle "EKLE" olan tavsiyemizi "TUT"a
çekiyoruz.
Mobil ve genişbant gelirlerindeki artışın etkisiyle yıllık
bazda gelirlerde %10,7?lik artış kaydedildi. Türk
Telekom yılın ilk çeyreğinde 3,80 milyar TL (Piyasa
Beklentisi: 3,70 milyar TL) gelir elde ederken, bu rakam
geçen yıl aynı dönemine göre %10,7 (1Ç15: 3,43 milyar
TL), bir önceki çeyreğe göre ise %1,7?lik düşüşe (4Ç15:
3,86 milyar TL) işaret etmektedir. Yıllık bazda gelirlerdeki
bu artışın mobil ve genişbant gelirlerindeki yükselişten
kaynaklandığını söyleyebiliriz.
Sabit hat gelirleri 1Ç16?da yıllık bazda %11,3 artarak 2,65
milyar TL?ye ulaştı. Son dönemde hızlı büyüyen kurumsal
data hizmet gelirleri ise, ilk çeyrekte de yıllık bazda %34,9
artışla büyümesini sürdürdü. Sabit tarafın 1Ç16 FAVÖK?ü
%1,5?lik artışla 1,13 milyar TL olarak gerçekleşti. Mobil
hizmet gelirleri, devam eden abone artışı ve mobil data
gelirlerindeki büyümenin etkisiyle, yıllık bazda %14,4
artarak 1,33 milyar TL?ye yükseldi. Mobil abone sayısı ise,
ilk çeyrekte 461 bin net abone kazanımı ile 17,7 milyona
ulaştı.
FAVÖK piyasa beklentisine paralel gerçekleşti. Faturalı
abone oranı geçen çeyrekteki %50,3 oranını korudu.
Genişbant gelirleri ise yıllık bazda hem abone kazançları
hem de abone başına gelirlerdeki artış sayesinde %9,4?lük
artış gösterdi. FAVÖK, 2016 yılı ilk çeyreğinde, ticari
giderler ve personel giderlerindeki artıştan dolayı, yıllık
%6,6 düşüş ile 1,23 milyar TL seviyesine geriledi.
Ticari giderler, marka birleşimi ve 4.5G lansmanına ilişkin artan
reklam ve pazarlama giderlerinin etkisi ile yıllık bazda %62 artışla
340 milyon TL seviyesinde gerçekleşti (1Ç15: 210 milyon TL). Ayrıca,
grubun uyguladığı erken emeklilik programının etkisiyle personel
giderleri yıllık bazda %18 artarak 694 milyon TL?ye yükseldi (1Ç15:
588 milyon TL). FAVÖK marjı ise, geçen yıl ilk çeyrekteki %39
seviyesinden %33 seviyesine gerilerken, Mobil FAVÖK marjı 1Ç16?da %10
(1Ç15: %18), sabit segment FAVÖK marjı da %43 seviyesine geriledi
(1Ç15: %47). TTKOM için 6,80 TL seviyesindeki hedef fiyatımızı 7,16?ya
yükseltiyor, ancak EKLE olan tavsiyemizi TUT?a çekiyoruz. İlk çeyrek
finansallarının ardından, TTKOM için iskonto oranındaki değişiklikler
ve piyasa çarpanlarındaki güncellemelere bağlı olarak, 6,80 TL
seviyesindeki hedef fiyatımızı 7,16?ya yükseltiyor, ancak sunduğu
sınırlı getiri potansiyeli sebebiyle ?EKLE? olan tavsiyemizi ?TUT?a
çekiyoruz."

http://www.halkyatirim.com.tr/Upload/2142016_83749368.pdf

Foreks Haber Merkezi ( [email protected] )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey