TEB Yatırım ( http://www.tebyatirim.com.tr ) Tarafından
Hazırlanan Analiz:
"Fatih Tuğrul Topaç ? Mete Yüksel : AKBNK yurtdışı kurumsal
yatırımcı toplantı notları
AKBNK (temel öneri AL, 12 aylık hedef fiyat 8,52 TL)
Geçen hafta Akbank yönetimi ile birlikte Paris, Cenevre, Zurih ve
Frankfurt?ta kurumsal yatırımcılarla toplantılar gerçekleştirdik.
Akbank Genel Müdürü Hakan Binbaşgil ve Yatırımcı İlişkileri Başkanı
Cenk Göksan toplantılarda yeraldı. Toplantılarda şu noktalar ön plana
çıktı
- Akbank, temkinli duruşunu koruyarak, daha güçlü yönetim takımı
ile daha dinamik ve yenilikçi bir banka haline geliyor.
- Akbank birçok yönden kendini farklılaştırıyor
o Aktifler yükselen faizlerle diğer bankalardan daha hızlı
büyüyor
o Verimlilik maliyet kontrolü en iyi bankalardan bir tanesi
o Aktif kalitesi 2012-13?te hızlı büyümenin 2014-15?te
getirdiği sorunlar geride kaldı, diğer bankalar sorunlu kredilerle
karşılaşmaya yeni başladı
o Sermaye sermaye yeterlilik rasyosu daha da artabilir
o Likidite kredi mevduat oranı %103 ile benzerleri arasında en
iyisi, dolayısıyla mevduat faizinde daha az rekabet edeceğinden
marjlar olumlu etkilenebilir
- Sermaye yeterlilik rasyosu %14,6 ile en iyilerden bir tanesi.
Akbank, eğer sabit varlıklarını yeniden değerlerse (diğer bankalar
bunu yaptı) sermaye yeterlilik rasyosu 80 baz puan daha artabilir
(bunun sermayeye 1,6 mlr TL katkısı olabileceğini tahmin ediyoruz).
Ayrıca, Akbank özel karşılık oranlarını sektör ortalamalarına
indirirse 100 baz puan ve Basel ile ilgili içsel metodolojiye geçiş de
ayrıca 100 baz puan sermaye yeterlilik rasyosunu olumlu etkileyebilir.
- Sorunlu kredilerde %96 karşılık oranı diğer gizli bir güç.
Bankanın sektör ortalaması olan %75?in üzerindeki karşılık oranının
özsermaye karlılığına etkisi 1 puan kadar.
- Sabit varlıkların yeniden değerlemesinden sermayeye
gelebilecek 1,6 mlr TL katkı da 2016 defter değeri çarpanını 4 baz
puan iyileştirerek 1?e çekecektir
- Dijital bankacılığa daha fazla odaklanarak verimliliği
iyileştirmek bankanın ana stratejisi. Akbank geçen yıl 100 şube
kapattı ve çalışan sayısını azalttı. Bankanın 2016?da sektörde en
düşük %8 maliyet artışı öngörüsü de buna dayanıyor.
- Hesap işletim ücreti tahsilatlarında yüksek mahkemenin
yürütmeyi durdurma kararı nedeniyle Akbank 120 mln TL komisyon geliri
hedefinin gerisinde kalabilir. Ancak banka yönetimi, kararın tersini
düşünen BDDK?nın mahkemeye karşı hesap kesim ücretini savunmasını
bekliyor.
- Hesap işletim ücretlerini tahsil edemese bile, Visa
hisselerinden dolayı alabileceği yaklaşık 50 mln EUR bu kaybı telafi
edebilir. Ancak, Visa hisseleri ile ilgili herhangi bir somut rakam
henüz bankaya bildirilmedi.
- İlk iki ay verilerine göre, Akbank pazar payı kazansa da 2016
tüm yıl için %15-17 kredi büyümesi hedefini yakalayamayabilir.
Tüketici güveni zayıf, talep tarafı zayıf ilerliyor ancak bu Akbank
özelinde değil, sektörü etkileyen bir durum.
- Özetle, Akbank?ın sektörde güvenli liman olmaya devam
edeceğine inanıyoruz. Bilançosu, makroekonomik olumsuzluklara karşı
hazırlıklı. Akbank TL cinsi bonolarının üçte birini elden çıkardı,
konut kredilerinde pazar payı 2 puan gerileyerek %11?e düştü, bir
yılda swap pozisyonunu 5 mlr TL?den 1 mlr TL?ye düşürdü. Kobilere çok
seçici kredi veriyor. Dolayısıyla faiz oranlarında olası bir sert
yukarı hareket Akbank?ı diğer bankaların önüne taşıyacaktır.
Fatih Topaç --- AKBNK / HALKB: Osmangazi Elektrik Dağıtım için
İtalya?nın en büyük enerji şirketi Eni?nin teklifte bulunduğu
belirtiliyor
Yıldızlar Holdingin satışa çıkardığı Osmangazi Elektrik Dağıtım
için İtalya?nın en büyük enerji şirketi Eni?nin teklifte bulunduğu
belirtiliyor.
Sözkonusu haber AKBNK için olumlu. Akbank, Yıldızlar Holding?e 375
mln US kredi vermişti (tamamı teminatlı). Osmangazi Elektrik
Dağıtım?ın satışı Yıldızlar Holding?in borç ödeme gücünü artıracağı
için aynı zamanda Halkbank için de
olumlu.
http://www.petroturk.com/HaberGoster.aspx?id=14779&haber=Osmangazi-EDAs-a-dev-talip
Yıldızlar Holding?in 2010 yılında Özelleştirme İdaresi?nden
devraldığı Osmangazi Elektrik Dağıtım AŞ?nin (OEDAŞ) satışa
çıkarılmasında sona yaklaşıldı. Daha önce Çinli CMEC?in talip olduğu
şirketin yüzde 100?ü için bu kez İtalyan Eni teklif verdi. Eni ile
birlikte iki yerli firmanın da OEDAŞ?a talip olduğu öğrenildi.
Enerji Piyasası Düzenleme Kurumu (EPDK) tarafından,
yükümlülüklerini yerine getirmemesi ve Türkiye Elektrik Ticaret ve
Taahhüt AŞ?ye (TETAŞ) olan 180 milyon liralık borcunu ödememesi
nedeniyle yönetiminde değişikliğe gidilen OEDAŞ için İtalya?nın en
büyük enerji şirketi ?Eni?nin teklif verdiği belirtildi. OEDAŞ, 2010
yılında Yıldızlar Holding tarafından 485 milyon dolar karşılığında
Özelleştirme İdaresi?nden devralınmıştı.
Eni?nin yanı sıra, satış için yetkilendirilen Ak Yatırım?a iki
yerli şirketin de başvuruda bulunduğu öğrenilirken, enerji
kulislerinde 1.4 milyon abonesi bulunan dağıtım şirketinin satışında
sona yaklaşıldığı konuşuluyor. İtalyan Eni?nin verdiği teklif şirket
hisselerinin yüzde 100?ünü kapsıyor. OEDAŞ?ın satış süreci, 2013
yılında EPDK tarafından yönetimi değiştirilerek başlatılmıştı.
ÇİNLİLER VAZGEÇMİŞTİ..
OEDAŞ?ın satışı konusunda 2015 yılı başlarında Çinli China
Machinery Engineering Corporation (CMEC) ile anlaşmaya varılmış ancak
2015 Temmuz ayında sürpriz bir şekilde satış sürecinin durduğu
açıklanmıştı.
CMEC?ten yapılan açıklamada, hisselerin Dedeli Yatırım ve diğer
hissedarlardan alınacağı duyurulmuş ancak taraflar arasındaki
görüşmeler, belirlenen tutar karşılığında CMEC?e devredilecek
varlıklar üzerinde anlaşmaya varılamaması tıkanmıştı. Bunun üzerine
CMEC yetkilileri, Enerji ve Tabii Kaynaklar Bakanlığı?na bildirimde
bulunarak OEDAŞ?ın çoğunluk hissesini almaktan vazgeçtiklerini
açıkladı. CMEC, Osmangazi Elektrik Perakende Satış AŞ şirketlerinin
yüzde 75?ini dolaylı yoldan 384.6 milyon dolara satın almak için
anlaştığını açıklamıştı.
1.4 MİLYON ABONESİ VAR
1.4 milyon abonesi bulunan OEDAŞ Eskişehir, Kütahya, Afyon, Uşak,
Bilecik illerini kapsıyor. 5 il, 54 ilçe, 189 belediye, 1811 köy, 381
köy bağlısı, 56 işletmeye elektrik dağıtımı yapan OEDAŞ Türkiye enerji
tüketiminin yüzde 2.4?ünü karşılıyor. Türkiye?deki nüfusun yüzde
3.6?sı ve abone sayısının yüzde 4?ü bu bölgede bulunuyor.
Alper Paksoy --- TAVHL : Hamdi Akın'ın açıklamaları (hafif olumlu)
TAVHL (temel öneri AL, 12 aylık hedef fiyat 30,90 TL)
THYAO (temel öneri AL, 12 aylık hedef fiyat 10,20 TL)
Akfen yönetim kurulu başkanı Hamdi Akın, İstanbul yeni
havalimanının ilk fazının açılmasından hemen sonra açılamayabileceğini
söyledi ?2021 yılına kadar sözleşmemiz var. 3?üncü havalimanı
diyelim ki 2019?da bitti, onun kabulleri, THY?nin hazırlanması, her
şeyin hazır olması bir günde olmayacak... Atatürk Havalimanı,
Ulaştırma Bakanı?nın açıkladığı gilbi ?City Airport? olduğunda da
yeniden ihale olacak?
http://www.hurriyet.com.tr/hamdi-akin-ataturk-havalimani-kapanmayacak-40067234
THY yönetim kurulu başkanı da geçen hafta yaptığı açıklamada
İstanbul yeni havalimanının 2018 ikinci çeyrekte açılmasını
beklediklerini ve buna göre hazırlıklarını yaptıklarını söylemişti.
Kenan Coşguner --- CCOLA : Pakistan'da yeni şişeleme tesisi açtı
CCOLA (temel öneri AL, 12 aylık hedef fiyat 38 TL)
Coca-Cola İçecek yeni şişeleme tesisini 70 mln USD yatırımla
Pakistan Multan?da açtı. Stratejik konumu nedeniyle, Multan sadece
güney ve kuzey Pencap bölgesine (şirketin iş hacminin %60?ı bu
bölgede) hizmet vermeyebilir, ayrıca Karaçi pazarına da hitap
edebilir. Şirket son iki yılda İslamabad ve Karaçi'de de iki yeni
tesis açmıştı. Şirket Pakistan?da son üç yılda 300 mln USD?nin
üzerinde yatırım yaptı ve şişeleme kapasitesini 358 milyona yükseltti.
2015?te toplam satışı 255 milyon olan şirket en az iki yıl yatırım
yapmadan büyümeyi gerçekleştirebilir. Coca-Cola İçecek?in pazar payını
artırmak için pazarda iyi konumlandığını düşünüyoruz.
Alper Paksoy --- EREGL : Ali Pandır'ın açıklamaları
EREGL (temel öneri TUT, 12 aylık hedef 4,08 TL)
Erdemir Yönetim Kurulu Başkanı Ali Pandır, Çin ve Rus üreticilere
karşı anti-damping vergilerinin Türk çelik üreticilerinin karşılaştığı
ithalat rekabetini azaltacağını söyledi. Pandır, Ekonomi Bakanlığı
tarafından başlatılan soruşturma tamamlandığında Çin ve Rusya?dan
çelik ithalatına karşı yaklaşık %16 vergi beklediğini belirtti. Ali
Pandır?ın Sözettiği verginin yassı çelikle ilgili olduğunu tahmin
ettiğimiz için Erdemir için hafif olumlu. Çelik ithalatının yaklaşık
%30-40?ı Rusya?dan gelmekte. "
http://www.sabah.com.tr/ekonomi/2016/03/14/celikte-koruyucu-vergi-geliyor
******
Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir...
*******
Foreks Haber Merkezi (
[email protected] )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey