HİSSE DEĞERLENDİRMESİ-Şeker Yatırım, Erdemir için 'AL' olan tavsiyesini 'TUT' olarak güncelledi

Şeker Yatırım, Erdemir için 'AL' olan tavsiyesini 'TUT'
olarak güncelledi.
Şeker Yatırım ( www.sekeryatirim.com.tr ) konu ile ilgili
raporunda, Erdemir için hedef fiyatını 3,50TL'den 3,70TL'ye
yükselttiklerini belirtti.
Raporda şu değerlendirme yapıldı:
"EREGL: 4Ç15: Net kar, bir defaya mahsus ayrılan karşılık ile
beklentilerin oldukça altında gerçekleşti...
Erdemir, 4Ç15'te, önceki yılın aynı dönemine göre TL bazında %90.2
gerileme ile, piyasa ortalama beklentisi olan TL201mn'un, ve
tahminimiz olan TL272mn'un oldukça altında, TL38mn net kar
açıklamıştır. Beklentiler ile açıklanan net kar rakamı arasındaki
fark, çok büyük ölçüde bir defaya mahsus olarak, piyasa koşullarına
uygun yeni bir anlaşma yapmak üzere, 2008-2022 dönemini kapsayan sabit
fiyatlı navlun hizmet satın alım sözleşmesinin US$75mn (TRY204mn)
karşılığı feshi için ayrılan karşılıktan kaynaklanmaktadır. Grup'un
4Ç15 operasyonel performansı da, beklenenin hafif altında
gerçekleşmiştir. Erdemir 4Ç15 FAVÖK marjı, önceki yılın aynı dönemine
göre 11.4 y.p. gerilemiştir. Grup, bu dönemde, piyasa ortalama
beklentisi olan TL437mn ve tahminimiz olan TL414mn'un altında, TL372mn
tutarında FAVÖK yaratmıştır uzun ürün satışları önceki yılın aynı
dönemine kıyasla genel beklentilerin hayli üzerinde, %70.7 oranında
artış göstermiştir. Her ne kadar Grup'un operasyonel performansının
süregelen pazar zorlukları sebebiyle bu çeyrekte daha zayıf
gerçekleşeceği geniş ölçüde bekleniyor olsa da, açıklanan sonuçlara
piyasanın ilk tepkisinin olumsuz olmasını beklemekteyiz. Bu tepkiden
sonra, özellikle Çin'in ekonomisini canlandırmaya yönelik almayı
planladığı tedbirler neticesinde yükseliş gösteren fiyatların
etkisiyle yeniden yatırımcı ilgisinin yönelebileceğini düşünmekteyiz.
Erdemir Yönetim Kurulu, 2015 yılı mali tablolarının
açıklanmasından sonra, toplam TL1,050 tutarında brüt nakit kar payı
dağıtılmasına karar vermiştir. Bu tutar, önceki tahminimiz olan %9.7
oranındaki temettü veriminin biraz altında, %8.4 oranında bir temettü
verimine işaret etmektedir. Yine de, Grup'un, Mayıs ayı sonunda
dağıtılabileceğini tahmin ettiğimiz temettü beklentisinin,
hisselerinin performansını desteklemeye devam etmesini beklemekteyiz.
Erdemir hisseleri Şirket için tavsiyemizi "AL" olarak değiştirdiğimiz
tarihten bugüne %18.9 oranında artış göstererek BIST100'ün %7.5
üzerinde performans göstermişlerdir. Halihazırda, tahminlerimize göre
2016T 6.8x FD/FAVÖK çarpanıyla, gelişmiş piyasalardaki eşleniklerine
göre %5 oranında iskonto ile işlem görmektedirler.
Şirket hisseleri üzerindeki tavsiyemizi TUT olarak
güncellemekteyiz, hedef fiyatımız yaklaşık olarak %5 oranında yükseliş
potansiyeline işaret etmektedir. Erdemir için halihazırdaki hacim
büyümesi, fiyat ve karlılık tahminlerimizi koruyoruz dünya çelik
fiyatlarında yıl başından bugüne ve özellikle yakın zamanda
gerçekleşen fiyat artışlarının sektördeki kapasite fazlasının
kullanılmasıyla dengelenebileceğini dikkate almaktayız. Erdemir için
hedef fiyatımızı, özellikle 4Ç15 sonunda net borçluluğunun belirgin
bir şekilde azalmış olması ile (4Ç15 sonu: TL41.2mn, 3Ç15 sonu:
TL505.5mn) hafifçe yükselterek hisse başına TL3.70 olarak
belirlemekteyiz. Tavsiyemizi "TUT" olarak güncellemekteyiz."

Analizin tamamı için:

http://www.sekeryatirim.com/Raporlar/mali_tablo_analiz/EREGL_4Ç15.pdf

******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.

*******

Foreks Haber Merkezi ( [email protected] )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey