Ziraat Yatırım Menkul Değerler ( http://www.ziraatyatirim.com.tr )
Tarafından Hazırlanan Sabah Stratejesi Analizi:
"SABAH STRATEJİSİ"
Cuma günü beklentilerden bir hayli güçlü gelen İstihdam Raporu
ABD'de "yeni ekonomi"nin "eski ekonomi"yi devre dışı bırakmakta
olduğuna işaret ediyor. Benzer bir eğilimi Çin'de de gözlemliyoruz.
Dönüşüm, FED'i memnun etmekte. FOMC üyelerinin açıklamaları adeta
birbirlerinin karbon kopyası idi. Önceki Başkan Bernanke'nin de
bloğunda kaleme aldığı FED iletişimi Aralık ayı faiz arttırım
beklentisini küresel uzlaşıya çevirmekte. Bugünden Aralık FOMC'ye
kadar son FED fiyatlaması da gerçekleşecektir. Ardından G-10 ülkeleri
kendi içlerinde ayrışmayı sürdürürken Gelişmekte Olan Ülkeler FED
döngüsünü tamamlayıp kendi yollarını çizebilirler. Cuma günü Türkiye
ETF'i değer kaybına karşılık günü çekiç formasyonu ile tamamladı. Bu
sabah Asya seansındaki çeşitli negatif değerler Cuma günü kaçırdıkları
FED fiyatlaması. Borsa İstanbul zaman farkı nedeniyle Dolar bazında
günü %3 değer kaybı ile tamamladı. Bugün 82bin seviyesinin üzerinde
(+%0,1) açılışla yapıcı bir gün geçirebiliriz. TSİ 10:00'da Eylül ayı
sınai üretim verisi açıklanacak. Ağustos ayında güçlü artış
gözlemlemiştik, aynı aya ilişkin Alman fabrika siparişleri gerileme
gösterdi. Ağustos ayı düzeltmesi nedeniyle kısmi bir gerilemeyi normal
karşılamak gerekiyor. Piyasa etkisi sınırlı kalacaktır.
ŞİRKET HABERLERİ
Türk Hava Yolları (THYAO, Öneri "AL", Pozitif): Türk Hava Yolları,
2015 yılının üçüncü çeyreğinde net dönem karı 1.341mn TL ile
beklentimiz olan 1.179mn TL rakamından %13 oranında daha yüksek
gerçekleşirken, piyasa beklentisine paralel (1.326mn) gerçekleşmiştir.
Satış gelirlerini %29 oranında arttırdığını gördüğümüz THY'nin brüt
karlılığı ise oldukça yüksek %55 oranında artarak 2.915mn TL olarak
gerçekleşmiştir. Operasyonel giderlerdeki azalış net faaliyet karını
olumlu etkileyerek %73 oranında yükseltmiş ve 2.006mn TL olarak
gerçekleşmesini sağlamıştır. 494mn TL net finansman gideri kaydeden
şirketin vergi giderleri artmış olsa da genel olarak olumlu kaydedilen
3. çeyrek rakamları net dönem karının 1.341mn TL olarak
gerçekleşmesini sağlamıştır. 2015 yılının ilk 9 aylık döneminde ise
şirketin net dönem karı bir önceki yılın aynı çeyreğine göre %53
oranında artarak 2.376mn TL olarak gerçekleşmiş ve oldukça güçlü
görüntü sergilemiştir.
Bim Birleşik Mağazalar (BIMAS, Öneri "TUT", Pozitif): Şirketin 3.
çeyrek net dönem karı bir önceki yılın aynı çeyreğine göre %46
yükselişle 168mn TL olarak gerçekleşmiştir. Bizim beklentimiz olan
144mn TL'ye yakın ancak piyasa beklentisi olan 115mn TL'nin ise
üzerinde bir kar rakamı açıklanmıştır. Şirketin %18 oranında artarak
4.447mn TL olan satış gelirlerini, %24'lük artış ile 731mn TL olarak
gerçekleşen brüt kar izlemiştir. Operasyonel giderlerinin genel olarak
daha azaldığını gördüğümüz şirketin net faaliyet karı da %32 oranında
artmış ve 190mn TL olarak gerçekleşmiştir. Finansman gelirlerinin
yükseldiği bir çeyrek geçiren şirketin net vergi giderleri yükselse de
3. çeyreğin şirket için oldukça olumlu geçtiğini söylemek mümkün.
Migros (MGROS, Negatif): Satış gelirleri %15 oranında artarak
2.642mn TL'ye ulaşan Migros'un brüt karı da %16 artışla 710mn TL
olmuştur. Esas faaliyet karı operasyonel giderlerdeki azalış
dolayısıyla %27 oranında artarken 114mn TL olarak gerçekleşmiştir.
Finansman giderlerinin oldukça yüksek miktarda 334mn TL olarak
gerçekleştiği görülen şirketin vergi giderleri azalmış olsa da 3.
çeyrek sonu itibariyle net dönem zararı kaydedilmiştir. Migros 2015
yılının 3. çeyreğinde 341mn TL net zarar etmiştir.
Kardemir Demir Çelik Fabrikaları (KRDMD, Negatif): Kardemir, 2015
yılının 3. çeyreğinde satış gelirlerini %6 oranında azaltırken
satışların maliyetinde yaşanan yükseliş brüt karlılığa olumsuz
yansımış ve brüt karlılık %45 oranında azalış göstererek 59,1mn TL
olarak gerçekleşmiştir. Operasyonel giderlerinin yükseldiğini
gördüğümüz şirket, %51'lik gerileme ile 38mn TL net faaliyet karı
kaydetmiştir. 181mn TL olarak gerçekleşen yüksek finansman
giderlerinin de etkisiyle şirketin net dönem zararı 117mn TL olarak
gerçekleşmiş ve bir önceki yılın aynı çeyreğinde kaydedilen 34mn TL
net dönem karına göre oldukça olumsuz bir görüntü sergilemiştir.
Gübre Fabrikaları (GUBRF, Sınırlı Negatif): Şirketin 3.çeyrek ana
ortaklık karı %60 gerileme ile 12,3mn TL olarak gerçekleşti. Piyasa
beklentisi 23mn TL idi. Brüt kar %8 düşüşle 148mn TL olurken, esas
faaliyet karı ticari faaliyetlere ilişkin kur farkı geliri sebebiyle
%22 artışla 93mn TL'ye yükseldi. Öte yandan 37,8mn TL'lik finansman
gideri vergi önceki karın %24 gerilemesine sebep oldu. 7.2mn TL'lik
vergi geliri net dönem karını 66.6mn TL'ye yükseltirken, 54,2mn TL'lik
kontrol gücü olmayan paylar ana ortaklık karını 12.3mn TL'ye düşürdü.
Şirketin 9 aylık ana ortaklık karı 47,8mn TL seviyesindedir.
(3Ç2014:95,2mn TL)
Anadolu Isuzu (ASUZU, Negatif): Şirketin net dönem zararı
3Ç2015'te 19,9mn TL olarak gerçekleşmiş ve 9 aylık toplam zararı 9.4mn
TL'ye ulaşmıştır. Brüt kardaki %26'lık artışa karşın ticari
faaliyetlere ilişkin 16mn TL'lik kur farkı gideri esas faaliyet
zararının 10.7mn TL olmasına sebep olmuştur. Temmuz-Eylül dönemine
ilişkin finansman gideri 15mn TL seviyesine yükselirken, 6mn TL'lik
vergi geliri net zarar yazılmasını engelleyememiştir. Midibüs
segmentinde Türkiye ihracat lideri olan şirketin Ocak-Eylül döneminde
satışları adetsel olarak %15 artmıştır. Ciro ise %32 artış
kaydetmiştir.
Aselsan Elektronik (ASELS, Öneri "EKLE", Negatif): Aselsan, 2015
yılının üçüncü çeyreğinde 108,2mn TL net dönem zararı açıklamış
(beklentimiz 33mn TL net kar idi) ve bir önceki yılın aynı döneminde
kaydedilen 47mn TL'lik net dönem karına göre olumsuz bir görüntü
sergilemiştir. Şirketin beklentimizin aksine zarar açıklamasında satış
gelirlerinin beklentimizin çok altında kalması beklentimiz 844mn TL
idi) ve kur farkı giderlerinin beklentimizi üzerinde gerçekleşmesi
etkili olmuştur. Aselsan 3.çeyrekte döviz açık pozisyonuna bağlı
olarak kurlardaki yüksek artışın etkisiyle diğer faaliyetlerde 160,6mn
TL finansman giderlerinde de 70,1mn TL zarar kaydetmiş ve buna bağlı
olarak yüksek zarar açıklamıştır. Aselsan'ın satış gelirleri, dolar
kurundaki yüksek artışa karşın olumsuz bir şekilde 3Ç2015'te, bir
önceki yılın aynı dönemine göre %16,8 oranında daralmış ve 548,6mn
TL'ye gerilemiştir. Şirketin brüt kârı da aynı dönemde satış
gelirlerine paralel %17,3 oranında gerilemiş ve 124,1mn TL'ye
inmiştir. Brüt kar yüksek kur farkı giderlerini telafi edememiş ve
operasyonel giderlerle birlikte şirketin vergi öncesi zararı 154,3mn
TL olmuştur. Diğer taraftan elde edilen 46,1mn TL'lik vergi geliri
şirketin daha yüksek zarar kaydetmesini engellemiştir. Aselsan'ın
bekleyen iş miktarı ise yeni alınan projeler ve 3.çeyrekteki düşük
satış rakamının etkisiyle bir önceki çeyrekteki 4 milyar dolardan 4,2
milyar dolara yükselmiştir.
TAV Havalimanları (TAVHL, Öneri "EKLE", Nötr): TAV'ın net dönem
karı 2015 yılının üçüncü çeyreğinde 248,8mn TL ile hem bizim
beklentimiz olan 282mn TL'nin hem de piyasa beklentisi olan 274mn
TL'nin altında gerçekleşmiştir. Tahminimizdeki sapmada
beklentilerimizin üzerinde kaydedilen finansman ve vergi gideri etkili
olmuştur. TAV'ın satış gelirleri hizmet verilen yolcu sayısındaki
artış ve kurlardaki artışın olumlu katkısıyla %21,2 oranında artarak
911,9mn TL'ye ulaşmıştır. Brüt kar ise satış gelirlerinin üzerinde
%29,5 oranında artarak 487,4mn TL'ye yükselmiş ve iyi bir görüntü
sergilemiştir. Şirketin faaliyet karı da kurlardaki artışın olumlu
etkisiyle diğer faaliyet gelirlerinin 66mn TL'den 83mn TL'ye
yükselmesinin etkisiyle %36,5 oranında yükselmiştir. Diğer taraftan
finansman giderlerinin kurların olumsuz etkisiyle 38mn TL'den 140,8mn
TL'ye, vergi giderlerinin de 51,2mn TL'den 104,7mn TL'ye yükselmesi
net dönem karını olumsuz etkilemiş ve net dönem karı bir önceki yılın
aynı dönemine göre %4 oranında daralmıştır.
Diğer taraftan TAV son çeyreğinin ilk ayı olan Ekim ayı yolcu
sayısı verilerini açıkladı. Buna göre TAV'ın hizmet verilen yolcu
sayısı Ekim ayında %7 oranında artarak 9mn olmuştur. Özellikle Tunus
havalimanlarındaki yolsu sayısındaki düşüş Ekim ayında da devam etmiş
ve toplam hizmet verilen yolcu sayısını olumsuz etkilemiştir.
Ocak-Ekim dönemi yolcu sayısı ise 87,4mn adete ulaşmış ve bir önceki
yıla göre %8 oranında artış kaydetmiştir.
Aygaz (AYGAZ, Öneri "AL", Sınırlı Pozitif): Aygaz'ın net dönem
karı 2015 yılının üçüncü çeyreğinde bir önceki yılın aynı dönemine
göre %65,7 oranında artarak 112,7mn TL'ye yükselmiş ve beklentimiz
olan 97mn TL'nin üzerinde gerçekleşerek iyi bir görüntü sergilemiştir.
Net karın beklentilerimizin üzerinde gerçekleşmesinde satış miktarının
581 bin ton ile beklentilerimizin üzerinde gerçekleşmesi etkili
olmuştur. Buna bağlı olarak Aygaz'ın satış gelirleri LPG
fiyatlarındaki bir önceki yıla göre kaydedilen sert düşüşlere karşın
sadece %1 oranında daralmış ve 1,85 milyar TL olarak gerçekleşmiştir.
Koç Holding (KCHOL, Pozitif): Koç Holding'in ana ortaklık net
dönem karı 2015 yılının üçüncü çeyreğinde %31,5 oranında artarak
892,4mn TL'ye yükselmiş ve piyasa beklentileri olan 714mn TL'nin
üzerinde gerçekleşerek iyi bir görüntü sergilemiştir. Holding'in dokuz
aylık net dönem karı da 2,21 milyar TL'ye ulaşmıştır.
Tüpraş Petrol Rafinerileri (TUPRS, Öneri "EKLE", Nötr): Şirket,
kar payı avansı dağıtımına ilişkin verilen yetkiye istinaden, 2015
yılı ilk 9 aylık ara dönem finansal sonuçlarına göre kar payı
dağıtılmamasına karar verdiğini duyurmuştur.
Akfen Holding (AKFEN, Nötr): Avrupa İmar ve Kalkınma Bankası
(EBRD), Akfenhes Yatırımları ve Enerji Üretim A.Ş., Akfen Rüzgar
Enerjisi Yatırımları A.Ş. ve Karine Enerji Üretim Sanayi ve Ticaret
Anonim Şirketi'ne yatırım yapma konusunda ilgili olduğunu bildirdi.
Akbank (AKBNK, Öneri "EKLE", Nötr): Banka, 1 milyar Avro veya
muadili yabancı para veya TL tutara kadar birden fazla ipotek
teminatlı menkul kıymet ihracı ve 4 milyar ABD Doları veya muadili
yabancı para veya TL tutara kadar tahvil veya benzeri türden birden
fazla borçlanma aracı ihracı için SPK ve BDDK'ya başvuruda
bulunmuştur.
Garanti Bankası (GARAN, Öneri "EKLE", Nötr): Banka, 900mn TL
ihraca daha fazla talep gelmesi durumunda toplam ihraç tutarı 1.350mn
TL'ye artırılabilecek şekilde TL cinsinden banka bonosu ve iskontolu
tahvili ihraç edilmesi için SPK'ya başvuruda bulunulmuştur.
Halkbank (HALKB, Öneri "AL", Nötr): Banka, Avrupa Yatırım Bankası
arasında Hazine Müsteşarlığı'nın garantisiyle 200mn Avro tutarında bir
kredi anlaşması imzalanmıştır. Kredi, 4 yılı anapara ödemesiz olmak
üzere toplam 12 yıl vadeli olarak temin edilmiştir.
******
Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.
*******
Foreks Haber Merkezi (
[email protected] )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey