Tera Menkul Değerler (http://www.teramenkul.com) Tarafından
Hazırlanan Günlük Bülten:
"YORUM: TTRAK beklentilerin üzerinde, TAVHL, OTKAR, TSKB paralel,
ANSGR beklentilerin altında....
TTRAK'ın 2ç15 sonuçları hem net kar anlamında hem de faaliyet
marjları anlamında beklentilerden iyi geldi. Diğer taraftan, ANSGR'nin
net karı beklentilerin altında kaldı (temettü gelirine göre
düzeltiğinde yıllık bazda %67 düşüş). Aynı segmentte faaliyet gösteren
AKGRT de sonuçlarını yarın akşam açıklayacak. Sektör dinamikleri
karlılık anlamında olumlu sinyal vermiyor. Bilanço açıklamaları bugün
GARAN, TCELL, HALKB ve YKBNK ile devam edecek. Piyasanın karlılık
beklentileri GARAN ve TCELL için nispeten güçlü iken HALKB ve YKBNK
için göreceli olarak daha zayıf.
İZLENECEKLER
-Yılın 3. Enflasyon Raporu
- AKP ve CHP heyetleri saat 13'te koalisyon görüşmeleri
çerçevesinde bir araya gelecek
-GARAN 2ç15 kar açıklaması (Tera tah: TL993mn net kar, yıllık %23
artış piyasa tah: TL960mn net kar)
-TCELL 2ç15 kar açıklaması (Tera tah: TL643mr net kar, yıllık %31
artış piyasa tah: TL621mn net kar)
-HALKB 2ç15 kar açıklaması (Tera tah: TL563mn net kar, yıllık %11
düşüş piyasa tah: TL584mn net kar)
-YKBNK 2ç15 kar açıklaması (Tera tah: TL362mn net kar, yıllık %15
düşüş piyasa tah: TL351mn net kar))
TEKNİK BAKIŞ - Kısa Dönem Trend:Yatay Uzun Dönem Trend: Yatay
1.Direnç: 78600 2. Direnç: 79100 1. Destek: 77600 2. Destek:
77200
FOMC toplantı metninde petrol fiyatlarındaki gerilemenin yarattığı
aşağı yönlü risklere karşılık emlak ve istihdam piyasasının
güçlendiğine dair açıklamaların yer almasıyla USD küresel anlamda
değer kazandı, ancak Asya borsalarında küresel şirket
karlılıklarındaki olumlu görünümü takip ederek pozitif bir seyir
izlediğini görmekteyiz, ki bu da küresel risk iştahındaki kısmen güçlü
görüntünün bugün de devam edebileceği anlamına gelebilir ancak
koalisyon görüşmelerine ilişkin belirsizliğin devamının (kur tarafında
ilavi baskı yaratmakta) endeksin momentumunu etkileyecek ana sürücü
olmaya devam edeceğini düşünmekteyiz. Bunun yanı sıra, bugün
açıklanacak ABD 2. Çeyrek büyüme verisinin beklentilere paralel bir
şekilde gelmesi ile, bir önceki çeyreğe göre oldukça güçlü bir
toparlanma işaretinin ortaya çıkacak olması nedeniyle USDTRY tarafında
ekstra baskı görebiliriz bu da endeks üzerinde etkisini
gösterecektir buna karşılık indikatörler bir miktar yukarı yönde
momentumun oluşması ile günlük bazda al sinyali üretecek şekilde
konumlanmış durumdalar, bu nedenle de 79200 direnç bölgesinin
altında/üstündeki hareketlerin yeni yön adına belirleyici olacağını,
bir süre bu bölgenin altında yönsüz hareketlerin ardından iç
dinamiklere ait bilgi akışı neticesinde söz konusu bölgeye bir
hareketlenmenin olabileceğini düşünebiliriz.
2Ç15 KAR AÇIKLAMALARI
- TTRAK: 2ç15'te net kar bizim beklentimiz 50mn TL ve piyasa
beklentisi olan 52mn TL'nin önemli derecede üzerinde geldi. Aradaki
fark beklentilerden daha iyi gelen ciro ve marjlara bağlanabilir (kur
farkı zararları ise karı önemli derecede olumsuz etkilemiştir). Ciro
bizim beklentimizin %8 üzerinde gerçekleşirken, bunda ihracat
satışlarındaki daha iyi fiyatlama etkili oldu. Operasyonel marjların
önemli derecede iyileşmesi de yine ürün fiyatlarındaki artış, yeni
Sakarya tesisine geçişin tamamlanması, ve daha düşük maliyetli
stocklardan yapılan satışların etkisi oldu. FAVÖK marjı %14.1 ile
yıllık 1.5 puan, çeyreklik 3.1 puan artışa işaret ediyor (1ç14'ten
beri en yüksek, bu da şirketin uzun vadeli ortalamaları ve
sürdürülebilir marj seviyesine bu çeyrekten itibaren tekrar yakın
olabileceği şeklinde yorumlanabilir). Fabrikanın kapalı kaldığı
dönemin olumsuz etkilerini ise finansallarda görmüyoruz. Öte yandan,
aynı dönemde net finansal giderler kur farkı giderlerinin etkisiyle
bizim beklentimizin oldukça üzerinde 27mn TL gelirken, 2ç14'te 5.5mn
TL net finansal gider vardı. Özetle, hissenin bugun OLUMLU tepki
vermesini bekleriz. Hisse 16.0x F/K ve 12.7x FD/FAVÖK ile işlem
görmektedir. TTRAK bugün bir analist toplantısı gerçekleşetircek, biz
de gerekli görmemiz halinde revizyonlarımızı bunun ardından yapacağız.
Hisse için AL tavsiyemizi koruyoruz.
- OTKAR: Bu çeyrek de zayıf sonuçlar gerçekleşti. Şirket çeyreği
2.2mn TL net kar ile kapattı (2ç14'te 37.3mn Tl net kar, 1q15'te 2.2mn
TL net zarar), -1mn TL olan tahminin kısmen üzerinde. Ciro yıllık
bazda %18 düşerken çeyreklik bazda %19 yükselerek 295mn TL seviyesine
gelmiştir. Birim bazında satış hacmi yıllık bazda %9 düşmüştür
çeyreklik bazda ise %12 yükselmiştir. Yılın ikinci yarısında yüksek
marjlı getirisi olan zırhlı araçların teslimatı gerçekleşteşeceğinden
dolayı marjların iyileşmesini beklesek de, siyasi belirsizliğin
yurtiçi talebi olumsuz yönde etkilemesinden dolayı ciroda baskı
yaratacağını düşünüyoruz. Kısmen Olumsuz
TSKB: TSKB'nin net karı 2ç15'te piyasa beklentisi paralelinde
115mn TL oldu. Temettü gelirine göre düzeltildiğinde net kar yıllık
bazda %6 geriledi. Net faiz marjı çeyreksel bazda 40bps gerilerken
bunun ana nedeni TÜFE'ye endeksli tahvil getirilerindeki artıştı.
Takipteki krediler oran çeyreksel bazda yatay kalırken banka 2y15'te
takip portföyüne ilave giriş öngörmüyor. 2ç15'te özsermaye karlılığı
çeyreksel bazda %20 olurken bu oran sektör ortalamasının oldukça
üzerinde yer alıyor. Bu yıl için daha önce kur etkisinden arındırılmış
bazda %15 kredi büyüme öngören banka, 1y15'te büyümenin %4.5 civarında
kalması ve mevcut politik belirsizlik ortamının kredi talebini olumsuz
etkilemesi paralelinde beklentisini aşağı çekti. Bununla birlikte,
hisse başına net karda %10 büyüme beklentisi muhafaza edildi.
ANSGR: Şirketin 2ç15 net karı 19mn TL olan piyasa beklentisinin
altında 12.6mn TL olarak gerçekleşti. Temettü gelirine göre
düzeltildiğinde net karda yıllık düşüş %67 oldu. Bileşik oranda ise
çeyreksel bazda 350bps seviyesinde gözlenen bozulma, net karın
çeyreksel bazda daralmasını açıklıyor. Yıllık bazda ise bileşik oranda
artış 6.6 puan oldu. Sektördeki yoğun rekabet ve artan regülasyonlar
şirketlerin karlılığını olumsuz etkilemeye devam ediyor gözüküyor.
ŞİRKET HABERLERİ
- Aselsan, ASELS, savunma sanayi, $2.8mr PD /Tavsiyemiz yok -
ASELS 127mn ¬'luk ihale kazandı. Teslimat 2020-2021'de gerçekleşecek.
İlgili tutar şirketin toplam bekleyen iş yükünün %3.5'ini
oluşturmaktadır. Kısmen Olumlu. Çıkan haberden sonra hisse endexin
altında hareket etmiştir, fakat bunu önceki gündeki yükseklişten sonra
kar satışı olarak nitelendiriyoruz.
- Tumosan, TMSN, traktör üreticisi, $268mn PD /NÖTR HF:
TL6.90/hisse - TMSN Patentes Talgo firması ile imzaladığı niyet
mektubunun geçerliliğini uzattı (90 hızlı tren teslimatıyla ilgili
beklenti). Kurumsal bir gelişme gerçekleşmediği için ilgili anlaşmanın
getirisini modelimize dahil etmiyoruz. Ulaştırma Bakan'I Elvanın
yorumuna gore Bakanlık 80 hızlı trenin Türkiye'de üretimi için ihale
açacak. Tahmin edilen bütçe 2.5mr $ olacak.
- Dogan Holding, DOHOL, holding, $530mn PD /Tavsiyemiz yok - DOHOL
dergi şirket grubunun %5.8'lik hissesini 161 bin TL'ye sattı. Tutar
önemsiz olduğundan dolayı Nötr.
MAKRO
- Haziran 2015 Türkiye Konut Fiyatları Endeksi yıllık bazda %19.1
artış gösterdi (aylık bazda artış %1.79). Yeni konut fiyat endeks
yıllık bazda %17.56 artış gösterdi (aylık bazda %1.69 artış).Yalnızca
İstanbul'da fiyatlar yıllık bazda %29.1 artarken (aylık bazda %2.1
artış), Ankara ve İzmir'de ise artışlar %12.1 ve %15.5 oldu. Konut ve
yeni konut fiyat endeksleri bütün Türkiye'yi kapsıyor ve Türk konut
piyasasındaki fiyat değişimlerinin gözlenmesi adına Merkez Bankası
tarafından oluşturulmuş endekslerdir. İki endeks arasındaki fark, yeni
konut fiyat endeksi yalnızca mevcut yıl veya önceki yıl inşa edilmiş
konutları kapsamaktadır. Söz konusu endeksler, fiyat trendlerine ait
ipucu verse de alım satımların gerçekleşip gerçekleşmediği hakkında
fikir vermiyor.
- Yabancı ziyaretçi sayısı Haziran 2015'te %5 düşerek 4.1mn
olmuştur. 1y15'te ise toplam turist sayısı 14.9mn olup %2.2'lik düşüş
gerçekleşmiştir. Bu düşüşteki en büyük sebep ülkeye en fazla gelen
ikinci ülke Rusya vatandaşlarının sayısında bu dönemde gözlenen
%24'lük düşüştür."
******
Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir...
*******
Foreks Haber Merkezi (
[email protected] )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey