HİSSE DEĞERLENDİRMESİ-İş Yatırım, Aksigorta için 2,52 TL hisse hedef fiyatı ile 'TUT' tavsiyesinde bulundu

İş Yatırım, Aksigorta için 2,52 TL hisse hedef fiyatı ile 'TUT'
tavsiyesinde bulundu.
İş Yatırım ( http://www.isyatirim.com.tr ) tarafından hazırlanan
şirket analizinde şöyle denildi:
"Karşılık baskısı karlılığı olumsuz etkiliyor. Aksigorta yılın ilk
çeyreğinde 140 milyon TL net zarar açıkladı. Şirket yönetimi ilk
çeyrekte trafik branşı karşılıklarından kaynaklanan yüklü bir zarar
olduğunu yatırımcılar ile paylaşmıştı ancak açıklanan zarar yine de
beklentilerden daha kötü oldu. Şirket, mevzuat değişiklikleri gereği
ortaya çıkan karşılık yükünü yılın ilk çeyreğinde tamamlayıp takip
eden dönemlerde temiz mali tablolarla devam etme kararı almıştı.
Şirket yönetimi bu yıl karlılıkta başabaşı hedefliyor. İlk çeyrekte
karşılık yükümlülüklerinin tamamlanmasının ardından Aksigorta ikinci
çeyrekten itibaren mevzuat değişiklikleri gölgesinden arınmayı ve
kendi faaliyetlerine odaklanmayı amaçlıyor. Şirket yönetimi
önümüzdeki dönemlerde yüklü bir karşılık baskısı beklemediği için
olağan sigortacılık faaliyetlerinden elde edilecek kar ile yılsonunda
başabaş noktasını hedefliyor. Zararın ana sebebi olan trafik branşında
küçülme çok ciddi boyutta. Yılın ilk dört ayına ilişkin verilere göre
Aksigorta?nın trafik branşından elde ettiği brüt primler yıllık %42
daralırken sektörde %6 büyüme görüldü. Diğer yandan trafik branşının
sektörde ve acentelerde lokomotif branş olduğunu belirtelim. Bu
nedenle Aksigorta?nın bu alandaki küçülme kararı şirketin diğer
branşlardaki aracılık maliyetlerini olumsuz etkileyebilir. Bizce ilk
çeyrekte faaliyet giderlerinde görülen artışın bir etkisi de buydu.
2015 net karından temettü dağıtılamayacak. İlk çeyrekteki yüklü
zararın ardından Aksigorta?nın sermaye yeterlilik oranları %100
eşiğine geriledi. Bizim tahminlerimiz şirket yönetiminin 2015 yılında
başabaş kara gelme beklentisine göre daha muhafazakar zira devam
eden davalar ve trafik sigortalarının geriye dönük 10 yıllık teminat
yükümlülüğü nedeniyle şirketin bir miktar daha karşılık yüküne maruz
kalabileceğini düşünüyoruz. Bu yıl için 23 milyon TL net zarar
beklentimiz mevcut. Ancak karşılık yükümlülüklerinin tamamlanmasının
ardından 2016 yılında şirketin 72 milyon TL net kar elde
edeceğini tahmin ediyoruz. Yine de daha net bir analiz yapabilmek için
ikinci çeyrek sonuçlarını görmede fayda olduğuna inanıyoruz.
Hisse için TUT önerisi veriyoruz. Aksigorta yönetimi motor dışı
branşlarda karlı büyüme hedefiyle uzun vadede sürdürülebilir
özkaynak karlılığını yükseltmeyi amaçlıyor. Şirket aynı zamanda güçlü
bir temettü ödeme geçmişine sahip ve bu performansın 2016?dan
sonra devam etmesini bekliyoruz.

http://www.isyatirim.com.tr/WebMailer/files_att/2_20150703103317032_1.pdf "

Foreks Haber Merkezi ( [email protected] )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey