ANALİZ-Kardemir(PhillipCapital)

PhillipCapital Menkul Değerler ( www.PhillipCapital.com.tr )
Araştırma Direktörü Özlem Bayraktar Gökşen Tarafından Hazırlanan
Analiz Raporu:
"Öneri: Al Fiyat Hedefi: 2,80 TL
2.000.000 ton/yıl düzeyindeki ham çelik üretim kapasitesi ile uluslararası
kalite standartlarında pik, blum, kütük, nervürlü inşaat çeliği, profil,
köşebent, maden direği, her türlü ray, kok ve kok yan ürünleri üreten
Kardemir, inşaat, madencilik, ulaştırma ve sanayi sektörüne temel girdi
sağlar. 200.000 adet/yıl üretim kapasitesine sahip olacak tesis için
yatırıma başlanmış olup tesisin 2016 yılı başında devreye alınması
planlanmaktadır. Kapasitesini katma değeri yüksek ürünlere
dönüştürecek olan haddehane yatırımlarını da başlatmıştır. Kardemir'in
bir diğer önemli yatırım projesi Teker Fabrikası'dır. Kurulacak tesiste yük
ve yolcu vagonu tekerleri ile lokomotif tekerleri üretilecektir. 200.000
adet/yıl üretim kapasitesine sahip olacak tesis için yatırıma başlanmış
olup tesisin 2016 yılı başında devreye alınması planlanmaktadır.
12 Ocak'ta KAP'a yapılan açıklamada fırın yatırımının 9 Ocak'ta devreye
alındığı belirtilmiştir. Öncesinde 12 Aralık'ta KAP'a yapılan açıklamada 4
no.lu hava ayrıştırma tesisi projesi ile ÇED (çevresel etki &
değerlendirme) gerekli değildir kararı çıktığı belirtilmiştir.
Üretilen mallardan PİK, maden direği ve ray satışları 2013 ile 2014
arasında azalmıştır. Diğer yandan kütük, blum, yuvarlak, köşebenti kalın
yuvarlak ve profil kalemlerinde ise satışlar artmıştır. Üretim
kapasitesinin artırılması yatırımları kapsamında yer alan 5 no.lu Yüksek
Fırın yatırımı 9 Ocak 2015'te devreye alınmıştır. 1 Ocak - 31 Aralık 2014
arasında 607 mn. TL'lik yatırım harcaması yapılmıştır.
2014 mali sonuçlarına göre Kardemir'in % 0,4'lük bedelsiz sermaye
artırımı ve % 29,03'lük brüt kar payı dağıtım potansiyeli mevcuttur. Buna
karşılık 27 Mart'taki genel kurulda % 7,45'lik net nakit kar payı dağıtımı
kararı (2 taksitte yapılmak üzere) görüşülecektir.
2014 sonunda Kardemir'in nakit değerleri 2013 sonuna göre 5 katından
daha fazla bir artışla 8,25 mn. TL'den 53,44 mn. TL'ye yükselmiştir. 854
mn. TL'si kısa vadeli ve 1,1 mr. TL'si uzun vadeli olmak üzere 1,97 mr.
TL'lik toplam borca karşılık 1,57 mr. TL'lik öz sermayesi vardır. Satışları
aynı dönemler arasında % 20,8 artarken maliyetlerdeki artışın % 13,63
olması sayesinde brüt kar artışı % 61,45 olmuştur. Ayrıca kira
gelirlerindeki artış ve toplu iş sözleşmesi farkları giderlerindeki azalış
sayesinde 2013 sonundaki 36 mn. TL'lik net diğer faaliyet gideri 2014
sonunda 250.000 TL'ye gerilemiştir. Bu sayede esas faaliyet kar artışı %
102,4 olmuştur. Kısa ve uzun vadeli borçlardaki 630 mn. TL'lik artışa
karşın finansal giderlerin başarılı bir korunma mekanizmasıyla yönetimi
sayesinde 2013 sonundaki 75,6 mn. TL'lik net finansal gider 2014
sonunda 40,4 mn. TL'ye gerilemiştir. Bu sayede 2014 sonunda net kar %
230'luk artışla 330,9 mn. TL'ye ulaşmıştır."

******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.

*******


Foreks Haber Merkezi ( [email protected] )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey