ANALİZ-Aylık Öngörüler(Tera Menkul Değerler)

Tera Menkul Değerler (http://www.teramenkul.com) Tarafından
Hazırlanan Aylık Öngörüler Raporu:
"Aralık ayı için göreceli olarak güçlü mevsimsellik görünüyor?
2004 senesinden itibaren baktığımızda Aralık aylık ortalama %4.8?lik
kazançla piyasanın en çok değer kazandığı ikinci ay olurken, ortalama
aylık getiri tüm aylar için %1.7 seviyesinde gerçekleşti. 6 Aralık?ta
açıklanacak Kasım ayı ABD istihdam verisine bağlı olarak bu ay da
oldukça volatil bir ay olacak gibi gözüküyor. Kasım ayında BIST?un
benzer endekslerin altında performansı ardından 2014t F/K?ya göre
iskontonun %20 seviyesine çıkması ve bankacılık sektörünün 4ç13
karlılık beklentilerinin çeyreksel bazda daha olumlu olması piyasaları
destekleyecek unsurlar. Bununla beraber, bankacılık sektörüne dair
son düzenlemelerin yanı sıra, yükselen enflasyon ve Fed?in tahvil
alımlarını azaltacağı beklentileri tahvil faizleri üzerinde yukarı
yönlü yönlü baskı yaratacaktır.
Turkcell?i (i) mobil data ve servis gelirleri sayesinde yüksek
büyüme potensiyeli, (ii) TL4.5mr net nakit pozisyonuyla defansif
yapısı ve (iii) yüksek temettü beklentisi sebebiyle favori
hisselerimiz arasına alıyoruz. En geç 2014 yılının Mart ayında
yapılması planlanan Genel Kurul?dan önce ana ortaklar Çukurova Grup
ile Altimo arasındaki 1.65mr $ tutarındaki borç sorunun çözülmesini
bekliyoruz ve böylece 2010,2011,2012 ve 2013 mali yıllarına ait uzun
zamandır beklenen temettü ödemelerinin (hesaplamalarımıza göre tahmini
toplam 5mr TL temettü ödemesi %18.8 temettü verimi ve %65 temettü
ödeme oranına denk gelmektedir) 2014 yılının ilk yarısında
gerçekleşeceğini düşünüyoruz. TCELL FD/FAVÖK?14t ve F/K?14t
tahminlerimize göre benzerlerine kıyasla sırasıyla %19 ve %21
iskontolu işlem görüyor.
BDDK'nın kredi kartlarına ve tüketici kredilerine dair yayınladığı
yeni taslak yurtiçi tüketimi (muhtemelen 2014'te) baskılayacak ve
bankalarla yurtiçi tüketim odaklı şirketleri olumsuz etkileyecek.
Dolayısıyla, 2014'ün bu şirketler ve bankalar için büyüme ve karlılık
açısından daha zor bir yıl olacağını söyleyebiliriz. İlk olarak, kredi
kartları ve tüketici kredilerinin ağırlığı daha fazla olan YKBNK,
AKBNK ve GARAN bu düzenlemelerden göreceli olarak daha fazla
etkilenebilirler. Diğer yandan, tüketici elektroniği perakendecileri
de bu segmentte kredi kartı harcamalarında uygulanacak azami taksit
sayısı 12'den 6'ya ineceğinden olumsuz etkilenecekler. Bu sektörde
halka açık şirketler olarak BMEKS ve TKNSA mevcut. Son olarak da,
taşıt kredilerinde alınabilecek kredi tutarının azaltılması (özellikle
de değeri 50bin TL'yi aşan araçlarda) otomotiv satışlarını
baskılayacak. Bu açıdan toplam satışlarda binek oto ağırlığı daha
fazla olan ve tamamen yurtiçi pazara odaklı DOAS'ın TOASO ve FROTO'ya
göre daha fazla etkileneceği düşünülebilir. Dayanıklı tüketim
şirketleri (ARCLK, VESBE ve VESTL) içinse bu düzenlemeler, yerli
üreticiler ithal edilen markalara göre fiyat avantajına sahip
olacağından olumlu olabilir diye düşünüyoruz dolayısıyla bu hisseler
için olumlu görüşe sahibiz.

Raporun tamamı için:

http://www.teramenkul.com/research/TERA%20December%20Reckoning'13.pdf "

******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir...

*******

Foreks Haber Merkezi ( [email protected] )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey