HİSSE DEĞERLENDİRMESİ-Bizim Menkul, Çimsa hedef fiyatını 13.30TL'den 13.60TL'ye yükseltti

Bizim Menkul Değerler, Çimsa hedef fiyatını 13.30TL'den
13.60TL'ye yükseltti.
Bizim Menkul Değerler ( www.bmd.com.tr ) konu ile
ilgili raporunda, Çimsa hedef fiyatını 13.30TL'den
13.60TL'ye yükseltirken, 'Endekse Paralel Getiri' tavsiyesini
koruduklarını belirtti.
Raporda şu değerlendirme yapıldı:
"2013 3. Çeyrek faaliyet sonuçları...
*2013 yılının ilk dokuz ayında dünya çimento talebi
toparlanmaya devam ederken, Türkiye çimento
sektörü, %7,5 olan inşaat sektörü büyümesinin
üzerinde bir artışla %8 oranında büyümüştür. Avrupa
ülkelerinde yaşanan ekonomik kriz bu ülkelerde
çimento talebini azaltırken, Suriye?deki karışıklık ve
İran?la rekabet ihracatımızı olumsuz etkilemiştir. En
çok ihracat Kuzey Afrika ve Orta Doğu ülkelerine
gerçekleştirilmiştir.
*2013 yılı 3. çeyreğinde Çimsa?nın toplam üretim ve
satış miktarı geçen yılın aynı dönemine göre azalırken,
yurt içi çimento fiyatlarının artması ve yükselen döviz
kurunun etkisiyle, Şirket cirosunu %10,2 artırarak
269,6 milyon TL net satış geliri açıklamıştır.
*En büyük maliyet kalemi olan enerji giderlerinde
artış olmamasına rağmen, geçen yıla göre %24 artış
gösteren direkt hammadde ve malzeme giderleri ile
%34 artış gösteren diğer üretim giderleri brüt kar
marjının %27,9?dan %27,4?e ve FAVÖK marjının
%28,5?den %28?e gerilemesine sebep olmuştur.
*Şirket 2013 yılı Mayıs ayı içerisinde Sabancı holding
hisse senetlerini satarak, 139 milyon TL gelir elde
etmiş ve bu geliri mevcut kredi borçlarını kapatmakta
kullanmıştır. Bunun sonucunda 2013 yılı 3. çeyrek
banka faiz giderleri geçen yılın aynı dönemine göre 7,8
milyon TL azalmıştır. Ayrıca Şirketin iştiraki Exsa
Export?dan gelen 2,1 milyon TL kar ve 2,4 milyon TL?lik
net kur farkı geliri de Şirket?in net kar marjının
%15,2?den %19?a yükselmesini sağlayan diğer
etkenlerdir.
*Şirket 2013 yılı 3. çeyreğinde geçen yılın aynı
dönemine göre net dönem karını %37,7 artırmış ve
51,1 milyon TL olarak açıklamıştır.

CIMSA 2013 3. Çeyrek faaliyet sonuçları?

*Rekabet Kurumu, 10.06.2013 tarihinde beyaz çimento pazarına 4054
sayılı Kanun?un 4. Maddesini ihlal edilip edilmediğine yönelik olarak,
Çimsa hakkında soruşturma açılmasına karar vermiştir. 30 Eylül 2013
rapor tarihi itibariyle inceleme devam etmekte olup, kesinleşen bir
ceza bulunmamaktadır.
*2013 yılı içerisinde enerji maliyetlerinin artmamış olması ve
yılın son aylarında hava koşullarının ılımlı seyrediyor olması sektörü
olumlu etkilerken, büyük alt yapı projeleri inşaat sektörü ve çimento
sektörü açısından büyüme potansiyeli oluşturmaktadır. BMD Model
portföyümüzde yer alan ÇİMSA hisse senetleri için 17/09/2013 tarihinde
13,30 TL düzeyinde sabit tuttuğumuz hedef fiyatımızı, üretim ve satış
miktarlarının azalmasına rağmen, artan döviz kurunun etkisini göz
önüne alarak yılsonu ciro beklentimizi yükseltiyor, İNA ve çarpan
analizi soncunda hedef fiyatı 13,60 TL olarak yukarı yönlü güncelliyor
ve önerimizi ?Endekse Paralel Getiri? olarak koruyoruz."

Foreks Haber Merkezi ( [email protected] )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey