HSBC Yatırım Menkul Değerler ( http://www.hsbc.com.tr ) Tarafından
Hazırlanan Günlük Bülten:
"PPK, faiz koridorunun üst sınırını 75 baz puan arttırdı
. Bankaların 2Ç 2013 bilanço açıklama dönemi bugün Halkbank ile başlayacak
. Türk Telekom, Digiturk'ün %53 hissesi için bağlayıcı olmayan teklif verdi
Merkez Bankası Para Politikası Kurulu (PPK), Temmuz ayı toplantısında fiyat
istikrarını sağlamak ve finansal istikrarı desteklemek amacıyla faiz koridorunun üst
sınırını 75 baz puan yükseltti. Merkez Bankası borçlanma faiz oranını % 3.5?te sabit
tutan Kurul, borç verme faiz oranını % 6.5?ten % 7.25?e çıkardı. Kurul, açık piyasa
işlemleri çerçevesinde piyasa yapıcısı bankalara repo işlemleri yoluyla tanınan borçlanma
imkanı faiz oranını % 6?dan % 6.75?e yükseltti. Geç Likidite Penceresi uygulaması
çerçevesinde, Bankalar arası Para Piyasası?nda saat 16.00?17.00 arası gecelik vadede
uygulanan Merkez Bankası borçlanma faiz oranı % sıfır düzeyinde sabit tutan Kurul, borç
verme faiz oranı % 9.5?ten % 10.25?e çıkardı.
Bankaların 2Ç 2013 bilanço açıklama dönemi bugün Halkbank ile başlayacak.
Akbank?ın 25 Temmuz, Bank Asya?nın 26 Temmuz ve Garanti Bankası?nın ise 30
Temmuzda 2Ç bilançosunu açıklaması bekleniyor. Halkbank için HSBC?nin net kar
tahmini 682mn TL olup, bu rakam bir önceki yılın aynı çeyreğine ve bir önceki çeyreğe
göre %4 düşüşe işaret etmekte. Halkbank için CNBC piyasa beklentisi 675mn TL
seviyesinde bulunmakta. Yarın bilançosunu açıklaması beklenen Akbank için HSBC?nin
net kar tahmini 889mn TL olup, bu rakam bir önceki yılın aynı çeyreğine göre %66 ve bir
önceki çeyreğe göre %2 büyümeye işaret etmekte. Akbank için CNBC piyasa beklentisi
933m TL seviyesinde bulunmakta. Karını Cuma günü açıklayacak olan Bank Asya için
ise HSBC?nin net kar tahmini 53mn TL seviyesinde, CNBC tahmini ise 51m TL
seviyesinde bulunmakta. Bank Asya?nın net karında bir önceki yılın aynı çeyreğine göre
%2 düşüş bir önceki çeyreğe göre ise %18 büyüme beklenmekte.
Türkiye İstatistik Kurumu, aylık Perakende Satış Hacim ve Ciro Endeksleri'ni
yayınlamaya başladı. Buna göre mevsim ve takvim etkilerinden arındırılmış sabit
fiyatlarla perakende satış hacmi Mayıs ayında bir önceki aya göre % 1.8 oranında artışla
116.1?den 118.2?ye yükseldi. Mayıs ayında gıda, içecek ve tütün satışları % 2 artışla
110.4, otomotiv yakıtı hariç gıda dışı satışlar % 2.2 artışla 123.9 ve otomotiv yakıtı
satışları % 0.8 artışla 116.5 oldu.
Piyasa Yorumu
TCMB?nin dün düzenlediği Temmuz ayı olağan Para Politikası Kurulu (PPK) toplantısı
gündemin bir numaralı maddesini teşkil etti. Karar, ana hatlarıyla piyasa beklentileri
paralelinde kaldı. TCMB, faiz koridorunun üst bandında 75 baz puanlık bir artırıma
giderken politika duruşunu da şahinvari olarak değiştirdi. Ancak, detaylara inildiğinde üç
önemli etkenin ön plana çıktığını gözlemliyoruz:
a) TCMB, ek parasal sıkılaştırmaya gittiği günlerde piyasa yapıcısı bankalara repo
işlemleri yoluyla tanınan %6.75?ten borçlanma imkanını kullandırmayacağını açıkladı.
Faiz koridorunun üst kısmı, ağırlıklı olarak ek parasal sıkılaştırma dönemlerinde aktif
hale gelmektedir. Piyasa yapıcısı bankalara sağlanan imkanın kaldırılması demek şu an
sayısı 13 olan bu bankalar için faiz koridorunun 125 baz puan genişletildiği anlamına
gelmektedir.
b) Enflasyon beklentilerindeki bozulmaya dikkat çeken TCMB, ?enflasyon
görünümü orta vadeli hedeflerle uyumlu olana kadar para politikasının temkinli duruşu
korunacaktır? değerlendirmesi yaptı. Bu ifade bazı muğlaklıklar içerse de (temkinli
duruşun ne tür bir politika yansımasına yol açacağı belirsiz) TCMB?nin para politikasını
göreceli olarak sıkı tutmaya devam edeceği, hatta daha da sıkabileceği görülüyor.
TCMB?nin son beklenti anketine göre yıl sonu beklentisi %7.2, 12 ay sonrası beklentisi
%6.45 ve 24 ay sonrası beklentisi %6.13 düzeyinde bulunuyor. TCMB?nin orta ve uzun
vadeli enflasyon hedefinin %5 olduğunu belirtmekte yarar var.
c) TCMB, hem bir hafta hem de bir ay vadeli repo ihalelerinin miktarına ilişkin üst
sınırları kaldırdı. Bu şu an için teknik bir unsur gibi görünse de TCMB?nin gerekli
koşulların oluşması durumunda ek parasal sıkılaştırmadan normalleşmeye çok hızlı bir
şekilde geçme arzusu olduğu görülüyor. Bu adım, TCMB?nin yeniden kısa vadeli
faizlerde ciddi bir belirsizlik yaratmak suretiyle, şok etkisi, piyasaları dengeye getirme
arzusunda olduğunu gösteriyor.
Her ne kadar manşet haberler piyasa beklentileri düzeyinde bir gerçekleşmeye işaret etse
de detaylar beklentilerden daha fazla şahince bir duruşa işaret ediyor. Piyasalar ilk anda
manşet haber başlıklarına odaklandığından dolayı karışık bir tepki verdi. Ancak, zaman
ilerledikçe detayların hazmedilmesi, mali piyasalarda da belirgin hareketlere neden oldu.
USDTRY döviz kuru gece saatlerinde 1.90 seviyesini aşağı yönde test etti. Türk Lirası?nın
döviz sepeti karşısındaki değeri 2.21?in altına gerileyerek son beş haftanın en güçlü
düzeyinden işlem gördü. Faiz ve hisse senedi piyasalarında ciddi bir hareket olmadı.
Ancak, TL?deki değerlenmenin geç saatlerde olması nedeniyle faiz ve hisse senedi
piyasalarının bu sabah saatlerinde bir miktar tepki verebileceğini düşünüyoruz. Bununla
birlikte, TCMB?nin şahinvari duruşu kısa ve orta vadeli tahvil faizleri için olumsuz, uzun
vadeli faizler için olumlu olacaktır. Dün bunun ilk yansımasını da gözlemledik. 10 yıl
vadeli tahvil faizi, 2 yıl vadeli gösterge tahvilin 15 baz puan altına geriledi. Hisse senedi
piyasasında olumsuz yönde gelen bazı raporların etkili olduğunu gördük. BİST-100
endeksi günü %0.6 oranında kayıplarla tamamladı.
TCMB?nin dünkü kararlarını büyük resme odaklanarak okumak gerekirse şahinvari
nitelendiriyoruz. TCMB, politika esnekliğini bir derece daha artırarak hareket sahasını
daha da genişletmiştir. Kısa vadeli faizlerde belirsizlik dozunu artırmak suretiyle döviz
piyasasına müdahale etme arzusundadır. Bu tercih, bono ve tahvil piyasası açısından,
özellikle de kısa ve orta vade için olumsuz olsa da TL?deki değer
kaybını engellemesi durumunda enflasyon beklentilerini iyileştirmek
suretiyle toplamda olumlu bir etki doğuracaktır. TCMB, döviz satımına
daha az başvurmak suretiyle rezervlerini de korumaya yönelmiş
durumdadır (bazı raporlarda TCMB?nin yüklü tutarda döviz satmak
durumunda kalabileceğine ilişkin görüşleri anlamakta güçlük
çekiyoruz). TCMB?nin daha fazla koridor genişletilmesi ya da politika
faizi artırımı için kapayı açık bırakmış olması da not edilmesi
gereken bir unsur. Önümüzdeki süreçte Amerikan Merkez Bankası?nın
(FED) politika duruşu ile yurtdışı piyasalardaki diğer gelişmeler
belirleyici olmayı sürdürecektir. Ancak, yurtdışındaki ortamın şu an
olduğu gibi mülayim kalmaya devam etmesi durumunda USDTRY kurunun
kalıcı olarak 1.90?nın altına ineceğini, TL?nin döviz sepeti
karşısındaki değerinin 2.20?nin altına ineceğini düşünüyoruz.
Yurtdışı piyasalara karışık bir seyir hakim. ABD?de şirket
bilançolarının genelde olumlu olması hisse senedi piyasalarını sınırlı
oranda da olsa destekliyor. Dün DJI endeksi tarihi zirvesini bir adım
daha yukarı taşıdı. Bu sabah Asya?da Çin?den gelen zayıf PMI rakamı
olumsuz bir görünüme yol açmış. Çin endeksi %1.3 oranında ekside işlem
görürken diğer bölge borsalarını da eksiye çektiği gözlemleniyor.
Avrupa borsalarının güne nötr bir seyirle başlaması bekleniyor. EURUSD
paritesindeki yukarı yönlü eğilim, XAUUSD?nin önemli direnç seviyesini
aşıp yukarı yönde sert bir hareket gösterme çabası küresel risk
iştahının olumlu olduğuna işaret ediyor. Bugün ABD?de açıklanacak olan
yeni konut satışları, Avrupa?da ise PMI rakamları takip edilecek.
Şirket Haberleri
Arçelik Fatih Projesi kapsamındaki ihalede en düşük ikinci teklifi
verdi. Şirket, 350 bin akıllı tahtanın üretim ve 5 yıllık garantisi
için en düşük ikinci fiyat olan 1.56 milyar TL + KDV teklifini
vererek, en iyi teklifi (1.32 milyar TL+ KDV) veren
Datateknik-Informatik-Boğaziçi-Akçadağ?ın üzerinde kaldı. Arçelik?i
takiben Vestel de ihalede 1.6 milyar TL?lik bir teklif verdi. Milli
Eğitim Bakanlığı?nın bu yıl bu proje için toplamda 1.4 milyar TL?lik
bütçesi olduğu düşünüldüğünde Datateknik konsorsiyumunun verdiği
teklifin kabul edilebileceği düşünülebilir. İhale ikincil bir
değerlendirme süreci ile önümüzdeki günlerde devam edecek.
Erdemir'in bağlı ortaklığı İsdemir'de grev nedeniyle bazı üretim
tesisleri durdu. Erdemir bağlı ortaklığı İskenderun Demir Çelik'te
grev nedeniyle bazı üretim tesislerinde üretim faaliyetlerini
durduğunu açıkladı. Şirketten yapılan açıklamada 25. Dönem Toplu İş
Sözleşmesi görüşmeleri sürecinde Çelik-İş Sendikası tarafından alınan
grev kararının, 15 Temmuz 2013 tarihinde uygulanmaya başlandığı
hatırlatılarak zorunlu olarak çalıştırılması gereken liman tesisleri
%85 kapasite, enerji tesisleri %25 kapasite ile çalışmakta ve kok
tesisleri kapasitesinin 2/3'ü oranında üretim yapmakta olduğu
belirtildi. Belirtilen tesislerin dışındaki demir ve çelik üretim
tesislerinde ise üretim faaliyetlerinin durduğu kaydedildi. İsdemir'de
görev yapan 3,423 çalışan greve katılırken 1,081 personel ise grev
süresince görevlerine devam ediyor. Vatan Gazetesi?nde yer alan
haberde İsdemir Genel Müdürü çalışanlara zam yapılmasının mümkün
olmadığı belirtti. Devam etmekte olan grevin operasyonel olarak yol
açtığı muhtemel zararlar nedeniyle şirket açısından olumsuz olduğunu
düşünüyoruz.
Privy Council?in Çukurova?nın süre uzatımı talebini bu hafta
sonuna kadar karara bağlaması bekleniyor. Turkcell'in hissedarları Rus
Altimo ve Çukurova Holding arasında şirketin kontrol hisselerine
ilişkin davayı gören İngiltere Yüksek Mahkemesi?nin, Çukurova?nın
Altimo?ya yapacağı ödeme konusunda istediği süre uzatımı talebini bu
hafta sonuna kadar karara bağlaması bekleniyor. İngiltere Yüksek
Mahkemesi (Privy Council), 9 Temmuz tarihinde Çukurova'nın 60 gün
içinde Altimo?ya 1.57 milyar dolar ödeyerek, Turkcell?deki kontrol
paylarını geri alabileceğine karar vermişti. Çukurova Holding, Privy
Council?e süre uzatımı için başvururken, Altimo 9 Eylül olarak
belirlenen son tarihin değiştirilmesine karşı çıkıyor. Çukurova
Holding Salı günü yapılan oturumda, Privy Council?in belirlediği
şartlar altında Turkcell?deki kontrol hisselerini geri almasını
engellemeyi amaçlayan Rus Altimo?nun New York?ta holding aleyhine kötü
niyetli bir hukuk kampanyası başlattığını savundu.
Sinpaş GMYO?nun sermayesi Ticaret Kanunu düzenlemesi çerçevesinde
%0.6 düzeyinde düşülecek. Şirket 2010 yılı boyunca yaptığı hisse geri
alımlarını 3 yıl içerisinde satma koşulu çerçevesinde bu hisseleri
satmama opsiyonunu kullandığı için gerekli yasal düzenleme
çerçevesinde bu hisselerin sermayeden düşülmesi gerekiyor. Bu bağlamda
şirketin ödenmiş sermayesi 600 milyon TL?den 596 milyon TL?ye düşecek.
Miktarın küçük olması sebebiyle bu gelişmenin hisseler üzerinde ciddi
bir etki yaratmasını beklemiyoruz.
Türk Telekom, Digiturk'ün %53 hissesi için bağlayıcı olmayan
teklif verdi. Türk Telekom, Çukurova Holding ile Providence Equity
Partners'ın ortak olduğu dijital yayın platformu Digiturk'ün %53
hissesini satın almak için bağlayıcı olmayan teklif verdiğini
açıkladı. Futbolda Süper Lig yayın haklarını da elinde bulunduran
Digiturk'te Çukurova Holding'in %53, Providence Equity Partners
fonunun ise %47 hissesi bulunuyor. Digiturk ile Doğan Holding, Ciner
Grubu, Canal Plus ve Doğuş Grubu'nun potansiyel alıcı olarak
ilgilendiği haberleri daha önceden basından yer almıştı. Çukurova
Holding'in İnterbank protokolünden kaynaklanan borçlarını tahsil etmek
amacıyla grubun medya aktiflerinin yönetimini devralan Tasarruf
Mevduatı Sigorta Fonu (TMSF), Digiturk'ü daha yüksek bir fiyattan
satabileceğini belirten Çukurova Holding'e satış için süre tanımıştı.
Digiturk'ün satış süreci Turkcell'deki kontrol hisselerini diğer ortak
Altimo'dan geri almayı hedefleyen Çukurova Holding'in finansman
arayışı açısından da kritik önem taşıyor.
Bu raporda bahsi geçen şirketler için HSBC?nin son araştırma
notlarında verdiği tavsiye ve hedef fiyatlar şu şekildedir:
[HALKB.IS Mevcut Fiyat: 14.85 TL, Hedef Fiyat: 23.00 TL, Endeksin
Üzerinde Getiri] [AKBNK.IS Mevcut Fiyat: 7.76 TL, Hedef Fiyat: 9.30
TL, Endeksin Üzerinde Getiri] [ARCLK.IS Mevcut Fiyat: 13.50 TL, Hedef
Fiyat: 16.80 TL, Endeksin Üzerinde Getiri] [TTKOM.IS Mevcut Fiyat:
6.80 TL, Hedef Fiyat: 8.50 TL, Endekse Paralel Getiri] [TCELL.IS
Mevcut Fiyat: 11.55 TL, Hedef Fiyat: 14.00 TL, Endeksin Üzerinde
Getiri] [EREGL.IS Mevcut Fiyat: 1.92 TL, Hedef Fiyat: 2.60 TL,
Endeksin Üzerinde Getiri] [SNGYO.IS Mevcut Fiyat: 1.07 TL, Hedef
Fiyat: 2.20 TL, Endeksin Üzerinde Getiri] [GARAN.IS Mevcut Fiyat:
7.76 TL, Hedef Fiyat: 10.00 TL, Endeksin Üzerinde Getiri] [ASYAB.IS
Mevcut Fiyat: 1.89 TL, Hedef Fiyat: 2.90 TL, Endeksin Üzerinde Getiri]
******
Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir...
*******
Foreks Haber Merkezi (
[email protected] )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey