HİSSE DEĞERLENDİRMESİ-ŞEKER YATIRIM AKSA ENERJİ İÇİN FİYAT HEDEFİNİ 5.70 TL, TAVSİYESİNİ 'AL' OLARAK KORUDU

Şeker Yatırım, Aksa Enerji için hedef fiyatını 5.70 TL, tavsiyesini
ise 'AL' olarak korudu.
Şeker Yatırım ( www.sekeryatirim.com.tr ) konu ile ilgili
raporunda şu değerlendirmelere yer verdi:
"Aksa Enerji?nin 1Ç13?de net kar rakamı geçen senenin aynı
dönemine göre %88 azalışla 18 milyon TL seviyesinde gerçekleşti.
Beklentimiz şirketin 1Ç13?de 8 milyon TL net kar açıklaması yönünde
bulunurken piyasa beklentisi ise 14 milyon TL net kar rakamıydı.
Hatırlanacağı üzere Ak Enerji geçen yılın aynı döneminde artan
finansman gelirleri sayesinde 146 milyon TL net kar açıklamıştı. 2013
yılının ilk çeyreğinde artan kur farkı giderleri ve geçen seneye göre
azalan net satış gelirleri şirketin net kar rakamının geçen senenin
altında kalmasındaki en büyük etken oldu.
Aksa Enerji?nin elektrik satış hacmi ilk çeyrekte talebin zayıf
olması ile birlikte geçen senenin aynı dönemine göre %32.1 bir önceki
çeyreğe göre %11.7 azalışla 1.965 Gws olarak gerçekleşti. Şirketin
1Ç12?de 172 TL/mws olarak gerçekleşen ortalama elektrik fiyatları
1Ç13?de 193 TL/mws olarak gerçekleşirken, 1Ç12?de %75 olan ortalama
kapasite kullanım oranı 1Ç13?de %49 seviyesine geriledi. Dolayısıyla
talebin zayıf olmasına paralel azalan elektrik satış hacmi ve düşük
KKO şirketin net satış gelirlerini negatif etkiledi. Şirketin net
satış gelirleri 1Ç13?te 1Ç12?ye göre %26 azalışla 392 milyon TL
seviyesine gerilerken, beklentimiz olan 412 milyon TL?nin hafif
altında gerçekleşmiştir.
Öte yandan son dönemde doğalgaz fiyatlarına yapılan artışlarla
artan maliyetler ve bununla beraber düşen satış gelirleri şirketin
geçen seneye göre marjlarını baskı altına almıştır. Şirketin FAVÖK
rakamı 1Ç13?de 1Ç12?ye göre %39 düşüşle 73 milyon TL seviyesinde
gerçekleşirken beklentimiz olan 72 milyon TL FAVÖK rakamına paralel
gelmiştir.
Şirketin 1Ç12?de %18.1 ve %22.7 seviyesinde bulunan brüt ve FAVÖK
marjı 1Ç13?de sırasıyla %12.9 ve %18.7 seviyesine gerilemiştir.
Öte yandan 1Ç12?de artan kur farkı geliri sayesinde 70 milyon TL
net finansman geliri kaydeden şirket 2013 yılının ilk çeyreğinde dolar
kurunun TL karşısında değer kazanması sonrası net 16.7 milyon TL
finansman gideri kaydetmiştir.
Aksa Enerji?nin açıklamış olduğu 1Ç13 sonuçlarının genel olarak
beklentilerimize paralel gelmesi ışığında 5.70 TL seviyesinde bulunan
hedef hisse fiyatımızda bir değişiklik yapmıyoruz. Cari hisse fiyatı
4.85 TL seviyesinde bulunan Aksa Enerji?in hedef hisse fiyatımıza göre
%18 kazandırma potansiyeli taşıması nedeniyle bu aşamada ?AL? olan
önerimizi koruyoruz."

Foreks Haber Merkezi ( [email protected] )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/#!/ForeksTurkey