HİSSE DEĞERLENDİRMESİ-GEDİK YATIRIM, ÇİMSA İÇİN TAVSİYESİNİ 'AL'DAN 'TUT'A ÇEKTİ

Gedik Yatırım, Çimsa için tavsiyesini 'AL'dan 'TUT'a çekti.
Gedik Yatırım ( www.gedik.com ) konu ile ilgili raporunda, Çimsa için tavsiyesini
'AL'dan 'TUT'a çekerken, hedef fiyatını 12 TL olarak koruduklarını bildirdi.
Raporda şu değerlendirme yapıldı:
"Potansiyel:% 19 ÖNERİ : TUT
Hedef Fiyat(TL) 12,00
Çimsa 4Ç12 döneminde 4Ç11 dönemine göre %13 artış, bir önceki çeyreğe göre %11
azalışla 216,6 milyon TL seviyesinde gerçekleşirken, cirodaki çeyreksel düşüşte, inşaat
sektörünün kış dönemindeki yavaş seyri etkili olmuştur. Buna rağmen hazır beton satışları
yüksek talep nedeniyle 4Ç12'de yıllık bazda %12,7 artış kaydetmiştir . İhracat gelirleri ise
geçtiğimiz yılın aynı çeyreğine paralel olarak 57.2 milyon TL (4Ç11: 57.4 milyon TL)
seviyesinde gerçekleşmiştir. 2012 yılında ise ciro, bir önceki yıla göre %7 artarak 857
milyon TL olarak gerçekleşmiştir. Şirket 'in 4Ç12 döneminde FAVÖK'ü yıllık bazda %33
artışla 47.1 milyon TL olurken, 2012 yılının tamamında FAVÖK artışı sadece %4 olarak
gerçekleşti ve 210 milyon TL FAVÖK'e ulaştı.
Bu yatırımla beraber Şirket enerji maliyetlerinde avantajlı konuma gelebilecektir. Çimsa, gri
çimentonun yanı sıra beyaz çimento ve kalsiyum alüminatlı çimento gibi özel çimentolar
üreterek sektörde ayrışma göstermektedir. Firma Değeri/Klinker kapasitesine göre oldukça
iskontoludur. Şirket Türkiye?nin yanı sıra Balkanlar, Kuzey Afrika ve Ortadoğu?da da yatırım
ve satın almalar ile mevcut kapasitesini iki katına çıkarmayı amaçlamaktadır. Çimento
sektörünün Ortadoğu ve Kuzey Afrika?ya yaptığı ihracatta düşüş gözlense de, Rusya?da
düzenlenecek Kış Olimpiyatları ve Brezilya?da düzenlenecek Dünya Kupası ile önümüzdeki
dönemde ihracatın artması beklenmektedir.
Adana Çimento?nun hisse satışlarının hisse fiyatı üzerindeki baskısına rağmen hisseyi
önermekteyiz. Sabancı Grup şirketlerinden Exsa'nın SAHOL hisselerini 2 yıl içinde piyasada
satacağını açıklaması üzerine, yazacağı kârdan Exsa?nın %33?üne sahip olarak CIMSA
olumlu etkilenecektir. Hisse için bu haberin katalizör görevi göreceğini düşünmektle birlikte,
hedefe potansiyelinin azalmasıyla birlikte önerimizi "AL"dan "TUT"a çekiyoruz."

Foreks Haber Merkezi ( [email protected] )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/#!/ForeksTurkey