Şeker Yatırım, Turkcell için 14.40 TL hedef fiyat ile 'AL'
tavsiyesini devam ettirdi.
Şeker Yatırım ( www.sekeryatirim.com.tr ) konu ile ilgili
raporunda, Turkcell için 14.40 TL hedef fiyat ile 'AL' tavsiyesini
devam ettirdiklerini belirtti.
Raporda şu değerlendirme yapıldı:
"Devam Eden Güçlü Operasyonel Performans...
AL - Hedef Fiyat: 14.40 TL
Turkcell, 2012 yılının son çeyreğinde 460 milyon
TL net kar açıklamıştır. Şirketin açıklamış olduğu
kar rakamı geçtiğimiz sene aynı dönemde elde
etmiş olduğu 333 milyon TL?lik net karın %38,1
üzerinde, bir önceki çeyrek net karı olan 571
milyon TL?nin ise %19,5 altında gerçekleşmiştir.
Böylece, Turkcell?in son çeyrek net karı ile
birlikte, 2012 yılı net karı 2.083 milyon TL olarak
gerçekleşmiştir. Bu ise 2011 yılında elde etmiş
olduğu 1.183 milyon TL?lik net kara göre %76?lık
bir yükselişe işaret etmektedir.
Gelirler tarafına bakıldığında ise, Turkcell?in
gelirleri 2012 yılının son çeyreğinde geçen yılın
aynı dönemine göre %14,8 artışla 2.807 milyon TL
düzeyinde gerçekleşirken mevsimsel etkilerle bir
önceki çeyreğe göreve %2,0 artış göstermiştir.
Satış gelirlerinin dağılımını incelediğimzide ise
Turkcell Türkiye son çeyrekte gelirlerinin bir
önceki yılın aynı dönemine göre %12 artırarak
2,290 milyon TL düzeyine çıkartırken iştirak
gelirleri ise son çeyrekte yıllık bazda %28 artış
gerçekleştirerek 517 milyon TL seviyesine
yükselmiştir.
Şirketin son çeyrek gelir rakamı bizim
beklentimizin bir miktar üzerinde gerçekleşirken
2012 yılı toplam gelirlerini de yıllık bazda %12,1
artışla 10.507 milyon TL düzeyine getirmiştir.
2012 yılı gelirlerindeki artış temel olarak mobil
internet ve servis gelirlerindeki güçlü büyüme ve
iştiraklerin artan katkısından kaynaklanmıştır.
FAVÖK tarafında ise, geçen yılın aynı döneminde 695 milyon TL olan
FAVÖK rakamı %22 yükselerek 2012 yılının son çeyreğinde 848 milyon TL
düzeyinde gerçekleşmiştir. Şirketin FAVÖK rakamı 2012 yılında geçen
yılın aynı dönemine göre %11,3?lük bir artışla 3.242 milyon TL olarak
gerçekleşirken FAVÖK marjı ise 2011 yılındaki %31,1 seviyesinden 2012
yılında %30,9?a gerilemiştir.
Turkcell?in açıklamış olduğu 2012 yılı sonuçlarını bir bütün
olarak incelediğimizde şirketin özellikle Faturalı Hat Abone Sayısında
hem yıllık hem de bir önceki çeyreğe göre artış gerçekleşmesi
(Hatırlanacağı gibi, Faturalı Hat Abonelerden elde edilen, ARPU -Abone
başına elde edilen aylık gelir- daha yüksek olduğu için daha fazla
değer katmaktadır), mobil ineternet ve servis gelirlerindeki güçlü
büyüme önümüzdeki dönemler için pozitif sinyaller olarak
algılanabilir. Diğer taraftan sektörde devam eden yoğun rekabet
neticesinde sunulan yeni tarife ve kampanyalar abone başına elde
edilen aylık gelirlerde (ARPU) aşağı yönlü baskı oluşturmaya devam
edebilir.
Şirket yönetimi 2013 yılında grup gelirlerinin 11.200 milyon TL
ile 11.400 milyon TL arasında, AVFÖK?ün ise 3.300 milyon TL - 3.500
milyon TL arasında gerçekleşmesini bekliyor. Ayrıca şirket operasyonel
yatırım harcamalarının gelirlere oranının %15 seviyesinde
gerçekleşmesini tahmin etmektedir.
Şirketin açıklamış olduğu sağlam finansallar ışığında, daha önce
belirlemiş olduğumuz AL tavsiyemizi devam ettirip 14,40 TL olan hedef
fiyatımız koruyoruz. Bununla birlikte, ortaklar arasında yaşanan
sorunları ve devam eden belirsiziği yakından izlemeye devam edeceğiz.
Turkcell Operasyonel Bilgiler Özeti:
Abone sayısı: Turkcel?in abone sayısı yılın son çeyreğinde 35,1
milyon olmuştur. Bu rakam çeyreklik bazda %0,28?lik gerilemeye ancak
yıllık olarak ise %1,7?lik bir artışa işaret etmektedir. Toplam
abonelerin kırılımına bakıldığında ise, şirketin faturalı hat abone
sayısı çeyreklik bazda %2,3 ve yılllık bazda %12,8 artarak 13,20
milyon olurken, faturasız hat abone sayısı ise yıllık bazda %4,4
gerileyerek 21,90 milyon olmuştur.
Abone Başı Aylık Ortalama Gelir (ARPU): Faturalı abonelerin TL
bazında ARPU?su (Abone başına elde edilen aylık gelir) bir önceki
çeyreğe göre %0,8 gerilerken yıllık bazda ise %1,6 büyüme
kaydetmiştir. Faturasız abonlerin ARPU gelirlerinde ise düşüş trendi
devam etmektedir. Çeyreklik bazda %4 gerileyerek 12,10TL olan
faturasız ARPU yıllık bazda ise büyümesini sürdürmüş ve %10 artış
göstermiştir. Şirketin TL bazlı bileşik ARPU?su ise bir önceki çeyreğe
göre %6,6 azalmış olmasına karşın yıllık bazda 10,2?lik artışla 21,70
TL olmuştur."
Foreks Haber Merkezi (
[email protected] )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/#!/ForeksTurkey