HSBC Yatırım Menkul Değerler ( http://www.hsbc.com.tr ) Tarafından
Hazırlanan Günlük Bülten:
"* TÜFE Temmuz ayında %0.2 geriledi
* Yurtiçi otomotiv satışları Temmuz?da geçen yılki seviyeye yakın
gerçekleşti
* HSBC Arçelik için hedef fiyatını 10.6 TL?ye yükseltirken ?Endeksin Üzerinde
Getiri? tavsiyesini sürdürdü
TÜFE Temmuz ayında %0.2 geriledi. TUİK'in açıkladığı Temmuz ayı rakamlarına göre
TÜFE enflasyonu Temmuz?da %0.2 gerilerken, yıllık enflasyon geçtiğimiz senenin düşük
bazına (enflasyonu Temmuz 2011?de %0.4 gerilemişti) da bağlı olarak Haziran ayındaki
%8.9 seviyesinden Temmuz?da %9.1?e yükseldi. Bu arada ÜFE enflasyonu da %0.1?lik
düşüş beklentilerinin altında %0.3 gerilerken, yıllık ÜFE enflasyonu %6.4 seviyesinden
%6.1?e geriledi. Detaylara bakıldığında beklentilerden iyi gelen Tüfe enflasyonunda
konut, ev eşyası ve eğlence ve kültür grubu fiyatlarında kaydedilen gerilemelerin etkili
olduğunu görüyoruz. Bununla birlikte, giyim grubu fiyatları da mevsimsel faktörlere de
bağlı olarak aylık %4.4 geriledi. Bunların dışında gıda grubu fiyatlarında bir önceki aya
göre %0.4?lük artış yaşandı. Çekirdek enflasyon göstergelerinde karışık bir seyir
yaşanırken, Merkez Bankası?nın para politikası kararlarında referans olarak kullandığı H
ve İ endekslerindeki yıllık enflasyon yatay hareket etti. H endeksinde yıllık enflasyon
%8.1 (önceki %8.1) seviyelerinde gelirken, İ endeksindeki yıllık enflasyon %7.5 (önceki
%7.4) seviyesinde gerçekleşti.
Yurtiçi otomotiv satışları Temmuz?da geçen yılki seviyeye yakın gerçekleşti. ODD
verilerine göre Temmuz?da Türkiye?de 62,304 adet hafif araç (otomobil + hafif ticari
vasıta) satıldı. Buna göre satışlar yıllı bazda %1, aylık bazda ise %12 geriledi. Yıl
başlangıcında daha yüksek olan gerilemenin baz etkisi ortadan kalktıkça iyileştiği
görülüyor. HSBC Ocak-Temmuz döneminde %17 daralan pazarın yılın tamamını %10
civarında daralma ile tamamlamasını beklemektedir. Detaylara bakıldığında, otomobil
pazarının hafif ticari segmentten daha iyi seyretmeye devam ettiği, Temmuz?da her üç
otomotiv şirketi de bir önceki aya kıyasla pazar paylarında düşüş yaşamakla birlikte yıllık
bazda Doğuş otomotiv?in satışlarını %17 artırdığı, Tofaş?ın satışlarında %8, Ford
Otosan?ın satışlarında da %14 gerileme olduğu görülmektedir.
Piyasa Yorumu
Global piyasalar:
Avrupa borsaları sorunlu Avrupa ülkelerine ilişkin algılamaların olumluya dönmesine de
bağlı olarak yükselirken, ABD borsaları Avrupa tarafından gelen görece olumlu haberlere
ve beklentileri tatmin eden ekonomik verilere de bağlı olarak ortalamada %1.9 değer
kazandı. Asya borsaları yeni haftaya da pozitif eğilimli bir başlangıç yaparken, ABD
future?ları Cuma günkü yükselişlere ek olarak ortalamada %0.1 primli işlem görüyor.
ABD 10 yıllık tahvilin getirisi risk algılamalarındaki toparlanmanın bir sonucu olarak
Cuma günün %1.57 seviyelerinden tamamlarken, bu sabah itibariyle ilk işlemler %1.56
seviyelerinden geçiyor. Sorunlu Avrupa ülkelerine ilişkin algılamaların olumluya
dönmesi Euro görünümünü olumlu etkilerken, EURUSD paritesi 1.216 ? 1.239 aralığında
hareket ettiği günü 1.239 seviyelerinden tamamladı. Bu sabah itibariyle 1.239
seviyelerinden yatay açılan EURUSD paritesinde yönü piyasa oyuncularının risk
algılamaları tayin edecek. Sorunlu Avrupa ülkelerine ilişkin haber / açıklamaların önemli
olacağı günde EURUSD paritesinin 1.224 ? 1.249 aralığında hareket etmesini bekliyoruz.
Altın fiyatlarında pozitif eğilimli karışık bir seyir izlenirken, altının ons fiyatı 1586 ?
1606 dolar aralığında hareket ettiği günü 1604 dolar seviyelerinden tamamladı. Bu sabah
itibariyle 1608 dolar seviyelerinde güne başlayan altında yönü piyasa oyuncularının risk
algılamaları tayin edecek. Bugün için altının 1590 ? 1630 dolar aralığında hareket
etmesini bekliyoruz.
Yurtiçi piyasalar:
Hisse senedi: global risk algılamalarında yaşanan toparlanmaya ek olarak beklentilerden
iyi gelen Temmuz ayı enflasyon verileri İMKB tarafında alımları belirginleştirirken,
İMKB-100 günü %2.4 yükselişle tamamladı Asya piyasalarındaki pozitif eğilimli seyre de
bağlı olarak güne temkinli pozitif bir başlangıç beklediğimiz İMKB?de yönü piyasa
oyuncularının risk algılamaları tayin edecek. Bu bağlamda petrol fiyatlarındaki gelişmeler
kadar Merkez Bankası?nın repo ihalesinin önemli olacağını hatırlatırken, İMKB-100?un
64,400 ? 66,200 aralığında hareket etmesini bekliyoruz.
Bono: beklentilerden iyi gelen enflasyon rakamlarına ek olarak Merkez Bankası?nın
fonlama maliyetini Kasım 2011?den bu yana ki en düşük seviyeye çekmesi bono
piyasasındaki alımları belirginleştirirken, gösterge bononun bileşik faizi %7.64
seviyelerinden açıldığı günü %7.49 seviyelerinden tamamladı. Bu sabah tezgahüstü
piyasalarda %7.48 seviyelerinden açılan gösterge bonoda yönü Merkez Bankası?nın repo
ihalesi tayin edecek. Hazine?nin borçlanma ihalelerinin de takip edileceği günde gösterge
bononun bileşik %7.4 - %7.7 aralığında işlem görmesini bekliyoruz.
Döviz: Global risk algılamalarında yaşanan toparlanma Türk lirasını da olumlu etkilerken,
USDTRY kuru 1.775 ? 1.800 aralığında hareket ettiği günü 1.782 seviyelerinden
tamamladı. Bu sabah 1.778 seviyelerinden güne başlayan USDTRY?de Merkez
Bankası?nın repo ihalesi kadar global piyasalardaki gelişmeler de yakından takip edilecek.
Bugün için USDTRY?nin 1.771 ? 1.793 aralığında hareket etmesini bekliyoruz.
ŞİRKET HABERLERİ
Akbank?ın 2. çeyrek net karı HSBC ve piyasa beklentisinin altında gerçekleşti. Akbank
yılın ikinci çeyreğinde HSBC ve piyasa beklentisinin %13 ve %11 altında 535mn TL net
kar açıkladı. Açıklanan rakam bir önceki çeyrek net karının %4 geçtiğimiz yılın aynı
çeyreğinin ise %16 altında gerçekleşti. Açıklanan kar rakamına genel hatlarıyla
baktığımızda diğer bankacılık gelirlerinin beklentilerin altında gerçekleşmesi (65mn TL /
HSBC beklentisi 117mn TL) ve faaliyet giderlerinin beklentilerin üzerinde gerçekleşmesi
(712mn TL / HSBC beklentisi 672mn TL) nedenleriyle banka?nın karı HSBC
beklentilerinin altında kaldı. Bu iki etkinin dışında açıklanan gelir tablosu kalemleri (net
faiz geliri ve aktif kalitesi) HSBC beklentisi paralelinde gerçekleşti. Diğer faaliyet
gelirlerinde düşüş, faaliyet giderlerindeki hızlı artış ve beklentinin üzerindeki etkin vergi
oranı bu çeyrekle ilgili olumsuz gelişmeler olarak ön plana çıkarken, risk maliyetinin
%0.4 seviyesinde olması, banka?nın net faiz marjının artması ve ticari giderlerdeki düşüş
ile TL kredi getirilerindeki yaklaşık 50 baz puanlık artış olumlu tarafta dikkat çekici
gelişmeler olarak görünmekte. Sonuç olarak, Akbank?ın beklentilerin altında gerçekleşen
net kar rakamı hisse üzerinde bir miktar baskı yaratabilir.
Anadolu Hayat yılın ikinci çeyreğinde 17.7mn TL net kar rakamı açıkladı. Açıklanan
rakam HSBC beklentisi olan 20.5mn TL?nin bir miktar altında ancak piyasa beklentisi
olan 18.4mn TL?nin paralelinde gerçekleşti. Toplam net teknik kar rakamı 15.2 mn TL ile
(11.6mn TL?si hayat, 3.6mn TL?si emeklilik segmentinden olmak üzere) HSBC beklentisi
olan 13.6mn TL?nin üzerinde gerçekleşirken, yatırım gelirleri 9.6mn TL ile HSBC
beklentisi olan 14mn TL?nin altında kaldı. Bunun yanı sıra şirketin etkin vergi oranının bu
çeyrekte %25 seviyesinde olması da net karı baskı altına alan bir etken olarak göze çarptı.
Sonuç olarak, açıklanan rakamlar şirketin ana gelir kalemleri tarafında olumlu, ancak
yatırım gelirleri tarafında bir miktar zayıf gerçekleşmeye işaret etmekte. Her ne kadar
açıklanan sonuç HSBC beklentisinin altında kalsa da bu sonuçlara piyasa etkisinin sınırlı
olmasını bekliyoruz.
Çimsa'nın Afyon Çimento için yaptığı çağrı hiçbir işlem gerçekleşmeden tamamlandı.
Halihazırda Afyon Çimento hissesine sahip hiçbir hissedarın katılmadığı çağrı'da Çimsa
Afyon Çimento hisseleri için hisse başına 37.6 TL fiyat teklifinde bulunmuştu. Afyon
Çimento hisselerinin piyasada bu miktarın iki katından fazla değerlerde işlem görüyor
olması nedeniyle çağrı'ya yanıt verilmesi beklenmiyordu.
Ford Otosan yıllık izin nedeniyle üretime ara veriyor. Ford Otosan yıllık izin dolayısıyla,
Kocaeli Fabrikası'nda 4 Ağustos - 27 Ağustos, İnönü motor fabrikasında 6 Ağustos - 27
Ağustos ve İnönü kamyon fabrikasında 13 Ağustos - 27 Ağustos tarihleri arasında üretime
ara verileceğini açıkladı. Şirket bu dönem zarfında fabrikalarda periyodik bakım
çalışmaları gerçekleştirecek olup üretim çalışmalarına 27 Ağustos 2012 tarihinde tekrar
başlayacaktır.
Kardemir kapasitesi artışı konusunda gerekli onayları aldı. Kardemir, üretim kapasitesini
3 milyon ton/yıl ham demir ( 3,5 milyon ton/yıl sıvı çelik ) seviyesine çıkarmak amacıyla
Çevre ve Şehircilik Bakanlığı?na sunmuş olduğu ÇED Raporu?nun onaylandığını açıkladı.
Şirketin büyüme planları çerçevesinde ilerlemenin sağlanmış olmasını şirket açısından
olumlu olarak görüyoruz.
İran menşeli alçak yoğunluklu polietilen ithalatına 3 yıl süreli korunma önlemi
uygulanacak. Reuters?da yer alan habere göre, İran menşeli alçak yoğunluklu polietilen
(AYPE) ithalatına 3 yıl süreli korunma önlemi uygulanacak. Petkim için kısmen olumlu
olan bu uygulamanın 2015 yılına kadar devam edeceği belirtildi.
TAV Havalimanları Medina yatırımı için İslami finansman sağladı.
Suudi Arabistan'daki Medine Havalimanı yap-işlet-devret ihalesini kazanan
TAV Havalimanları Holding, Al Rajhi Holding Group ve Saudi Oger'in yer aldığı
konsorsiyum, proje için Arab National Bank, National Commercial Bank ve Saudi British
Bank'ten 1.2 milyar dolarlık İslami finansman sağladığını açıkladı. TAV Havalimanları
Holding, Al Rajhi Holding Group ve Saudi Oger ile eşit oranda paya sahip olduğu ve
halihazırda faaliyette olan Medine Uluslararası Havalimanının işletmesini 25 yıllığına
devraldığını Temmuz ayı başında açıklamıştı. Yeni terminal binası, apron ve hızlı çıkış
yolları için yatırım tutarının yaklaşık 1 milyar dolar olması bekleniyor.
Tofaş 2Ç sonuçlarını bugün açıklayacak. HSBC net kar tahmini 129m TL, piyasa
beklentisi 119-123m TL?dir. HSBC FAVÖK tahmini 217m TL, piyasa beklentisi 107-
215m TL?dir. Şirket geçen yıl 2Ç?de 130m TL, bu yıl 1Ç?de 97m TL net kar elde etmişti.
Turkcell?in araç takip hizmeti sunan işletmelere GPRS altyapı hizmeti konusunda
Rekabet Kurulu soruşturma açtı. Reuters?da yer alan habere göre, Rekabet Kurulu, araç
takip hizmeti sunan işletmelere GPRS alt yapı hizmeti sağlayan Turkcell'in bu işletmeler
ile yaptığı dikey anlaşmalar ve çeşitli uygulamalar yoluyla Vodafone
Telekomünikasyon'un faaliyetlerini zorlaştırdığı iddiasıyla soruşturma açılmasına karar
verildiğini açıkladı. Rekabet Kurulu'nun web sitesinde yer alan açıklamada, söz konusu
soruşturma kararının 18 Temmuz'daki toplantıda alındığı belirtildi. Bu iş kolunda
gelirlerin henüz düşük seviyelerde olması nedeniyle şirket üzerinde ciddi bir etki
yaratmasını beklemiyoruz.
Bu raporda bahsi geçen şirketler için HSBC?nin son araştırma notlarında verdiği
tavsiye ve hedef fiyatlar şu şekildedir:
[AKBNK.IS Mevcut Fiyat: 6.82 TL, Hedef Fiyat: 7.60 TL, Endeksin Üzerinde Getiri]
[ANHYT.IS Mevcut Fiyat: 4.97 TL, Hedef Fiyat: 5.20 TL, Endeksin Üzerinde Getiri]
[CIMSA.IS Mevcut Fiyat: 7.94 TL, Hedef Fiyat: 11.70 TL, Endeksin Üzerinde Getiri]
[DOAS.IS Mevcut Fiyat: 6.08 TL, Hedef Fiyat: 5.80 TL, Endeksin Üzerinde Getiri]
[FROTO.IS Mevcut Fiyat: 17.25 TL, Hedef Fiyat: 18.60 TL, Endekse Paralel Getiri]
[KRDMD.IS Mevcut Fiyat: 1.10 TL, Hedef Fiyat: 1.40 TL, Endeksin Üzerinde Getiri]
[PETKM.IS Mevcut Fiyat: 2.00 TL, Hedef Fiyat: 2.60 TL, Endeksin Üzerinde Getiri]
[TAVHL.IS Mevcut Fiyat: 9.72 TL, Hedef Fiyat: 11.40 TL, Endeksin Üzerinde Getiri]
[TCELL.IS Mevcut Fiyat: 10.25 TL, Hedef Fiyat: 9.80 TL, Endekse Paralel Getiri]
[TOASO.IS Mevcut Fiyat: 8.30 TL, Hedef Fiyat: 9.70 TL, Endeksin Üzerinde Getiri] "
******
Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir...
*******
Foreks Haber Merkezi (
[email protected] )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/#!/ForeksTurkey