HSBC Yatırım Menkul Değerler ( http://www.hsbc.com.tr ) Tarafından
Hazırlanan Günlük Bülten:
"Başbakan Erdoğan yeni teşvik sistemini açıkladı. Cari açıkla mücadele ve büyümeye
destek amaçlı teşvik paketi dün Başbakan Erdoğan tarafından açıklandı. Yeni sistemde
Türkiye sosyo-ekonomik yapısına göre 6 bölgeye ayrılırken, yatırımcının teşvikten
yararlanabilmek için en az 50 milyon TL yatırım yapması gerekecek. Yeni teşvik
sisteminin 4 ana bileşenden oluşuyor: 1) genel teşvik uygulamaları, 2) bölgesel teşvik
uygulamaları, 3) büyük ölçekli yatırımların teşviki ve 4) stratejik yatırımların teşviki.
Yatırımcılara, yeni sistemle katma değer vergisi istisnası, gümrük vergisi muafiyeti, vergi
indirimi, sigorta primi işveren hissesi desteği getirilirken, sigorta primi işveren hissesi
desteğini asgari ücret üzerinden yapacak. Yatırımcılara, faiz desteği, yatırım yeri tahsisi,
gelir vergisi stopajı desteği ve KDV iadesi desteği sağlanacak. Yeni teşvik sistemiyle,
stratejik yatırımlara sağlanacak destekler ise şöyle sıralanıyor: Yatırım malı ithal makine
ve teçhizat için gümrük vergisi muafiyeti, makine ve teçhizat için ayrıca KDV istisnası,
yatırımın tamamlanmasını müteakiben 7 yıl süre ile sigorta primi işveren hissesi desteği,
yapılan yatırım tutarın yüzde 50?sine tekabül eden miktarda vergi indirimi imkanı,
yatımcıların kullanacakları yatırım kredileri için 50 milyon TL?ye ulaşan faiz desteği,
yatırım yeri tahsisi, asgari 500 milyon TL tutarındaki yatırımların bina, inşaat harcamaları
için KDV iadesi ile bu çerçevede ilk defa uygulamaya konulacak olan KDV iadesi
desteği. Teşvik sisteminden yararlanacak ana sektörler ise savunma sanayi, havayolu
ulaşımı, deniz ulaşımı, rüzgar tüneli inşaatları, uzay araştırmaları, oto endustrisi,
bioteknoloji, eğitim, demiryolları, madencilik ve turizm olarak sıralandı.
Teşviklerden mevcut durumda devam eden büyük ölçekli yatırımların (Tüpraş, Petkim,
Ford Otosan, Trakya Cam, Sabancı Holding, Akenerji gibi) ne ölçüde yararlanacağı teknik
bir ayrıntı ve bu konuda henüz net olarak yorum yapmak mümkün değil.
Piyasa Yorumu
Bugün dünyada birçok mali piyasa tatil nedeniyle kapalı olacak. Normal şartlarda oldukça
sakin bir gün geçirmemiz ve fiyatların da yatay bir seyir izlemesi beklenirdi. Ancak, bugün
ABD?de açıklanacak olan Mart istihdam raporu bu yönde bir gelişme olmasını yüksek bir
ihtimalle engelleyecek. Bununla birlikte TSİ15:30?da açıklanacak olan istihdam raporu
sonrasında sadece sınırlı sayıda piyasanın açık olması ve ABD?de de piyasaların erken
kapanıyor olması nedeniyle hareketlilik sadece kısa bir zaman dilimi için geçerli olacak.
Bloomberg haber ağının düzenlediği ankete göre işsizlik oranının %8.3?te kalması, tarım dışı
bordrolu çalışan sayısının ise 205 bin artması bekleniyor. Son ADP özel sektör rakamları ile
imalat ve hizmet sektörü ISM verilerinin istihdam alt kısımlarının verdiği sinyaller nedeniyle
güçlü bir gerçekleşme bekleniyor. Güçlü bir gerçekleşme aslında ABD ekonomisinin
toparlandığına işaret etmesi nedeniyle olumlu. Uzun vadeli bir perspektif ile baktığımız zaman
krizden çıkış anlamında önemli bir sinyal olması nedeniyle olumlu. Ancak, kısa vadede ABD
Merkez Bankası FED?in yeni bir parasal genişleme adımı atmayacağı anlamına gelmesi
nedeniyle likidite olgusu üzerinden olumsuz. Zaten FOMC toplantı tutanağı ile birlikte
piyasalar bir miktar bunu fiyatlamaya başladılar. Yine de beklentilerin üzerinde bir bordrolu
çalışan sayısı ABD Doları?nda değerlenmeye yol açıp hisse senedi piyasalarını satış baskısına
maruz bırakabilir. Beklentiler paralelinde bir rakamın piyasalarda önemli bir yansımasının
olmayacağı, beklentilere hafifçe altında bir rakamın ise olumlu karşılanabileceğini
öngörüyoruz. Sürpriz bir şekilde çok düşük bir bordrolu çalışan sayısı açıklanması ise
piyasalarda sert bir dalgalanma yaratabilir.
Avrupa cephesinde dikkatler İspanya üzerine odaklanmış durumda. Dün Macaristan bir süre
bu ilgiyi kendi üzerine çekse de gerek ekonomik büyüklüğü gerekse de dinamizm sorunu
nedeniyle İspanya ekonomisini bir süre daha konuşmaya devam edebiliriz. İspanya?da resmi
verilere göre işsizlik oranı %23.6. Daha vahimi, genç nüfustaki işsizlik oranı %50.5. Bütçe
açığının GSYH?ye oranı %6.5 ve bu rakamı sene sonunda %5.3?e çekme üzere tarihin en
büyük kemer sıkma paketine hazırlanıyorlar. Ancak, işsizlik oranının korkutucu boyutlarda
olduğu bir ekonomide daha fazla kemer sıkmak ne kadar doğru bir tercih, tartışılıyor. Zira, bu
tarz bir makro ekonomik denemenin sosyal açıdan ciddi bir faturası olabilir ve Barcelona ile
Real Madrid?in başarıları dahi bunu kapatmaya yetmeyebilir. İspanya ekonomisini
Yunanistan?dan ayırıyor olsak da sürdürülebilirlik açısından ciddi riskler taşıdığını eklemekte
fayda var. İspanya 10 yıllık tahvil faizi dün %6.0 seviyesine yaklaşırken önemli bir risk
göstergesi olan Alman 10 yıllık faizi ile arasındaki fark 400 puanın üzerine çıkarak son 4 ayın
en yüksek düzeyine gelmiş oldu. İspanya?daki sorunlar bulaşıcılık etkisi ile diğer AB mali
piyasalarını da etkiliyor. Mesela, Fransa?nın dün düzenlediği tahvil ihracı bu nedenle göreceli
olarak zayıf geçti. Görünen o ki, önümüzdeki günlerde Avrupa özelinde İspanya?yı konuşuyor
olacağız.
Türkiye cephesinde ABD istihdam verisine kadar oldukça sakin ve yatay bir seyir olabilir.
Yabancı yatırımcıların olmadığı günde kurumsal yatırımcılar da likiditenin az olması nedeniyle
çok fazla rol almak istemeyeceklerdir. Ancak, ABD verisinin yukarıda da analiz etmeye
çalıştığımız paralelde tahminlerin dışında kalması durumunda tüm küresel piyasalarda olduğu
üzere Türk piyasalarında da kısa bir süre hareketlilik olabilir (ABD?de spot borsa kapalıyken
vadeli borsa ise TSİ16:15?te kapanacak. Bu nedenle datanın etkisi sınırlı bir zaman diliminde
izlenebilecek). TCMB?nin her an kontrollü parasal sıkılaştırmaya geçebileceği beklentisi TL?yi
göreceli olarak güçlü tutuyor (en azından Doğu Avrupa para birimleri karşısında çünkü
TCMB?nin takip ettiği 10 gelişmekte olan ülke para birimine göre TL son bir haftada çok
önemli bir fiyat değişikliği kaydetmedi). TL?nin döviz sepeti karşısında 2.07?nin altına
gerilemesi de bunu gösteriyor. Faiz cephesinde son zamlar sonrası enflasyon görünümünde bir
miktar bozulma olması olumsuz bir gelişme. Ancak, Hazine?nin borçlanma ihtiyacının oldukça
azalma kaydetmesi nedeniyle yukarı yönlü bir hareket de sınırlı olacaktır. Hisse senedi piyasası
ise günün önemli bir kısmında yatay seyrettikten sonra kapanışa doğru ABD verisinin işaret
ettiği yönde bir seyir bulmaya çalışacaktır."
******
Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.
*******
Foreks Haber Merkezi (
[email protected] )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/#!/ForeksTurkey