Tera Menkul Değerler (http://www.teramenkul.com) Tarafından
Hazırlanan Günlük Bülten:
"ABD?deki borç tavanı sorununa ilişkin anlaşma piyasaları
rahatlatmaya yetmedi zira Amerikan ekonomisinden gelen olumsuz veriler
piyasaların moralini bozmaya devam ediyor. Dün Amerikan piyasaları
baskı altında kalmaya devam ederken Asya piyasaları bu sabah kayıplar
yaşıyor. İspanya ekonomisine yönelik artan endişeler AB?deki borç
sorunununri canlı tutmaya devam ediyor.
Bütün bu gelişmeler İMKB?yi direk olarak etkilese de İMKB MB?nin
yatırımcılara güven veren mesajları nedeniyle dirençli gözüküyor.
Dolayısıyla, yurtdışı piyasalar daha da kötüleşmezse İMKB?nin
toparlanma çabalarının devam ettiğini görebiliriz. Kar açıklamalarına
gelirsek, FROTO?nun net karı beklentilere yakın geldi, fakat şirketin
operasyonel performansı artan maliyetlerden dolayı beklentilerden daha
kötü gerçekleşti. Gıda şirketlerinin de operasyonel performansları
artan maliyetler nedeniyle zayıf gözüküyor (TATKS ve TUKAS için lütfen
aşağıdaki kısma bakınız.) ve bu durum g
yoğun rekabetden dolayı maliyet artışlarını fiyatlara yansıtamadığını
göstermektedir. Bugün HALKB 2ç11 finansal sonuçlarını açıklayacak
(Bekl: TL454mn net kar).
- Favori hisselerimiz (Lütfen aylık strateji raporumuza bakınız):
CIMSA, DOAS, GUBRF, HALKB, KRDMD, MGROS, SAHOL, TAVHL, YKBNK (Takip
listemizdeki hisselerin hedef fiyatları için lütfen bir sonraki
sayfaya bakınız)
2ç11 Mali Sonuçları
- FROTO 2ç11?de net karını 51% arttırarak TL189mn?a çıkardı ancak
bu rakam piyasa beklentisi olan TL199mn?nun bir miktar altında kaldı.
Şirketin net satışları bu çeyrekte yıllık bazda 47% artarken güçlü iç
talep bu artışta etkili oldu. Bilindiği gibi Türkiye otomotiv pazarı
yılın ilk yarısında geçen yılın aynı dönemine göre 54% artış gösterdi.
Bu çeyrekte şirket tarafından açıklanan FAVÖK yıllık bazda 19% artarak
TL246mn?a ulaşırken piyasa beklentisi olan TL277mn?un altında kaldı.
Maliyet artışları marjların daraslmasına neden oldu. Diğer taraftan
düşük operasyonel karlılığın yanısıra artan finansal giderler de net
karı bir miktar olumsuz etkiledi. F/K: 7.4x.
- TATKS 2ç11?de TL3mn net zarar açıklarken geçen yılın aynı
döneminde bu rakam TL8mn net kar olarak gerçekleşmişti. Diğer taraftan
piyasa beklentisi şirketin TL4mn net kar açıklaması yönündeydi. Net
satışlar ve FAVÖK olarak da şirketin rakamları bu çeyrekte piyasa
beklentilerinin oldukça altında kaldı. Net satışlar bu çeyrekte yıllık
bazda 26% daralırken FAVÖK 77% daraldı. TATKS bu çeyrekte et ve et
ürünleri fiyatlarının düşük olmasından olumsuz etkilendi. Şirketin et
ve et ürünleri segmenti (geçen yıl cironun yaklaşık 40%?ı bu
segmentten elde edildi) yılım ilk yarısında 50% net satış daralması
yaşadı. F/K: 85x, FD/FAVÖK: 19x.
- TUKAS 2ç11?de TL10mn net zarar açıklarken geçen yılın aynı
döneminde bu rakam TL2mn net zarar olarak açıklandı. Satış hacmindeki
daralmaya paralel olarak net satışlar bu çeyrekte 32% daraldı ve net
faaliyet zararı 67% arttı. Zayıf operasyonel karlılığın yanısıra artan
finansal giderler şirketin net zarar rakamının artmasında etkili oldu.
FD/FAVÖK: 90.4x.
Şirketler
- HALKB, bugün 2ç11 finansallarını açıklayacak ve yapacak. Bizim 2ç11 net kar beklentimiz, piyasa
beklentisine paralel TL455mn?dur (piyasa beklentisi TL454mn). Bankanın
2ç11?de çeyreksel bazda net faiz marjını, daha yüksek faiz geliri
sayesinde 5bps arttıracağını ve bir önceki çeyreğe göre gelirleri %7
oranında artıracağını düşünüyoruz. Ancak, daha düşük ticari kar ve
temettü gelirinin olmaması sebebiyle net karın bir önceki çeyreğe göre
%13 düşeceğini öngörüyoruz.
- ISCTR?nin 175-gün vadeli TL600mn bono ihracında yıllık bileşik
faiz %8.96 olarak belirlendi.
- HALKB?nin 179-gün vadeli TL500mn bono ihracında yıllık bileşik
faiz %8.99 olarak belirlendi.
Sektörler
- BDDK verilerine göre, 22 Temmuz tarihi itibariyle haftalık
bazda krediler %0.42 arttı. Kredilerin yılbaşından bugüne haftalık
ortalama büyüme hızı %0.58 seviyesindeydi. Bu hafta TL krediler %0.84
daralırken, FX krediler TL?nin değer kaybı sayesinde %3.65 arttı. 2010
sonuna göre toplam krediler %18.1 artarken yıllıklandırılmış büyüme de
%34.7 oldu. Tüketici kredilerindeki %0.22 seviyesindeki artış,
ortalama oran olan %0.71?in önemli ölçüde altında kalırken bireysel
ihtiyaç kredileri ve otomobil kredileri %0.01 ve %0.20 artış kaydetti
(haftalık ortalamalar 0.94% ve 0.56%). BDDK?nın ihtiyaç kredileri
için ayrılacak genel karşılıkları artırmasının ardından bu
kredilerdeki büyümede dört hafta üst üste ivme kaybı gözlemliyoruz.
Öyle ki ihtiyaç kredilerinin haftalık ortalama büyüme oranı %1?den
%0.29?a geriledi. 2011 yılı için hedeflenen %25 büyüme tavanına uyumlu
olmak adına sektör kredilerinin büyüme hızının yılın geri kalanında
haftalık %0.25 düzeyine gerilemesi gerekiyor.
Makro
- Hazine, Haziran 2014 vadeli TL1.15mlr sabit kuponlu devlet
tahvili satışını tamamladı. Tahvile toplam TL2mlr talep geldi. Yıllık
bileşik faiz tahmin edilen %9.42?in bir miktar altında %9.4 olarak
gerçekleşti. TL1.44mlr tutatındaki ROT satışları ile birlikte toplam
satış TL2.6mlr oldu.
- Resmi olmayan TIM verilerine göre, Temmuz?da ithalat bir önceki
aya göre %23 oranında artış gösterdi ve 7 aylık kümülatif ithalat bir
önceki yılın aynı dönemine göre %20 fazladır.
İzlenecekler
- Hazine?nin TL cinsinden 21 ay vadeli tahvil ihalesi
- Hazine?nin 10 yıl vadeli TÜFE?ye endeksli tahvil ihalesi
- 08:30 Avustralya Merkez Bankası Faiz kararı
- 12.00 EMU ÜFE Haziran?11
- 15:30 Amerika Çekirdek PCE Fiyat Endeksi Haz?11"
******
Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir...
*******
Foreks Haber Merkezi (
[email protected] )
http://www.foreks.com