Savunma hisselerinde potansiyel çok yüksek

Piyasalarda hareketlilik devam ediyor ve BtST-100 Endeksi yeni zirveleri görüyor. Bayram tatili öncesi 22 Haziran'da kapanışını 100.072'den yapan endeks, petrol fiyatlarındaki düşüşle azalan risk alma iştahına ve global borsalardaki düşüşlere paralel olarak kâr satışlarıyla karşılaşmış ve önceki haftayı 99.639 seviyesinden tamamlamıştı. Ancak bu düşüş uzun süreli olmadı. BtST-100 geçen hafta rekorunu tazeledi ve 28 Haziran'da 100.618 ile yeni zirvesini gördü. İş Yatırım, gelişmekte olan ülke (GOÜ) piyasalarına para girişinin sürmesi durumunda önümüzdeki aylarda BİST'in 105.000-110.000 bandına yükselebileceğini öngörüyor.

Ak Yatırım analistleri, BİST-100'ün diğer GOÜ endekslerinden olumlu yönde ayrışmasının nedenlerini reel efektif döviz kurunun avantajlı kalmaya devam etmesi, Türkiye'nin enerji ithalatçısı olması nedeniyle petrol fiyatlarındaki aşağı yönlü endişelerden etkilenmemesi ve beklentileri aşan ilk çeyrek büyümesi olarak sıralıyor. Ak Yatırım'ın BİST-100 için 12 aylık hedefi 112.000 seviyesinde bulunuyor.  

SAVUNMADA FIRSAT

Genel görünümün böyle olduğu BİST-100'de yükselişin sürmesi, hisse bazlı seçimlere dikkat eden yatırımcılar için önem arz ediyor. Bu noktada sergilediği performansla bir adım öne çıkan sektörler de bulunuyor. Savunma sanayi de borsa yatırımcıları için fırsat sunan sektörler arasında yer alıyor. Savunma ve Havacılık Sanayii İmalatçılar Derneği'nin (SASAD) verilerine göre, savunma sanayiinin 2016 cirosu, iç pazardaki büyümenin etkisiyle 2015'e göre yüzde 21,6 artarak 5 milyar 968 milyon dolara ulaştı. Sektör, 2016'da yaklaşık 12 milyar dolarlık da sipariş aldı.

Savunma sanayi son yıllarda hızlı bir yükseliş trendi yakalarken bu büyümenin etkileri borsada işlem gören savunma sanayi hisselerinin finansal performanslarına da yansıdı. Bu alanda önemli projeler yürüten Aselsan, Katmerciler Ekipman, Netaş, Otokar ve Tümosan, 2016'da ve 2017 ilk çeyrekte başarılı sonuçlar elde etti. Haberimizin 'analiz' kısmında bu hisselere ilişkin yorumları ve beklentileri inceleyebilirsiniz. Genel kanı, bu hisselerin yatırımcılara potansiyel sunduğu ve 2017'yi güçlü ciro büyümesiyle ve kârla kapatacağı yönünde.

"ENDEKSE GÖRE POZİTİF AYRIŞABİLİR"

Gedik Yatırım Yatırım Danışmanı Ceren Bakçay

"Savunma sanayi şirketlerinin endeksle korelasyonlarını görmek için, bu şirketlerin betalarına bakmak gerekiyor. Buna göre; Aselsan 0,26, Otokar 0,49, Katmerciler Ekipman 0,25, Netaş 0,62 ve Tümosan 0,59 beta ile işlem görüyor. Bu şirketlerin betaları düşük olduğundan, endeksle korelasyonları da düşük seviyede bulunuyor. Borsa İstanbul'un geçen hafta tarihi zirvesini yenilediği düşüldüğünde, olası kâr realizasyonlarında defansif portföy dağılımında savunma hisseleri endekse göre pozitif ayrışabilir."

5 SAVUNMA SANAYİ HİSSESİNİN ÖZEL ANALİZİ

Aselsan
ilk çeyrekte ciro yıllık yüzde 56 artışla 990 milyon TL'ye, net kâr yıllık yüzde 187 artışla 321 milyon TL'ye yükseldi. 2021 sonrasına kadarki dönemi kapsayan bakiye siparişleri, ilk çeyrek itibarıyla 6,4 milyar dolara çıktı. Bu projeler her yıl istikrarlı ciro yaratacak. Savunma sanayi projelerinden iş almaya devam edecek şirket, uzun dönemli potansiyel sunuyor. Orta vadeli siparişleri de olası belirsizlikleri azaltıyor.

Katmerciler Ekipman
Araç üstü ekipman sektörüne ve savunma sanayiine yönelik üretim yapıyor. 2017 ilk çeyrekte satış gelirleri 36,7 milyon TL, net kârı 2,5 milyon TL oldu. Otokar'a Altay Tankı'nın seri üretimini alma konusunda Savunma Sanayi Müsteşarlığı'ndan (SSM) çıkan ret kararı üzerine harekete geçti ve FNSS Savunma Sistemleri şirketiyle bu yarışa ortak oldu. Savunma sanayiindeki yatırımları uzun dönemde büyümeyi olumlu etkileyecek ve katma değer yaratacak.

Netaş
Türk Silahlı Kuvvetleri'nin taktik sahada gereksinim duyduğu ses, veri ve görüntü haberleşmesini sağlamak amacıyla ürünler, cihazlar ve güç birimleri geliştiriyor. Ulusal ve uluslararası alanda önemli projelere destek sağlayan şirket, ilk çeyreği zayıf geçirse de önümüzdeki dönemde önemli projelerin yüklenicisi olmaya devam edecek.

Otokar
Savunma sanayi teslimatlarıyla yüzde 58 artarak 566 milyon TL Jİ olan net satış gelirlerinin, iyileşen operasyonel marjların ve vergi giderinin olmamasının etkisiyle 2016 ilk çeyrekte 8 milyon TL olan net kâr 2017 ilk çeyrekte 37 milyon TL'ye yükseldi. Savunma sanayi segmentinin satışlardaki payı, yüzde 45'ten yüzde 59'a ulaştı. Kur farkı geliri var ve savunma sanayi şirkete katkısını devam ettirecek. Altay Tankı geliştirme aşamasında elde ettiği bilgi birikimi rekabette önemli olacak.

Tümosan
Altay Tankı projesi için Avusturyalı şirketle yaşadığı anlaşmazlık baskı oluşturdu ve operasyonel taraftaki yavaşlama ve esas faaliyetlerinden zarar açıklanması 2017 ilk çeyrekte kârlılıkta olumsuz görünüme neden oldu. Ancak ciro yüzde 20 yükselerek 130 milyon TL'ye çıktı. Satışlarda artış devam edebilir. Ilımlı iyimser görünümü var.

(Ceren Oral/Ekonomist Dergisi)

Sayfada yer alan bilgiler tavsiye niteliği taşımayıp yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırımcı profilinize uymayabilir.