Hedef fiyatını 3.70 TL'ye yükseltti

Şeker Yatırım, Emlak Konut GYO hisseleri için hedef fiyatını 3.46 TL'den 3.70 TL'ye yükseltirken, 'AL' olan önerisini korudu.
Şeker Yatırım, konu ile ilgili raporunda şu değerlendirmelere yer verdi:
"Emlak Konut 3Ç13’te 347 milyon TL net kâr açıkladı. Bu tutar yıllık bazda bakıldığında %97.7 çeyreklik bazda ise %29 oranında artışa denk geliyor. Bununla birlikte, açıklanan tutar piyasa beklentisi olan 283 milyon TL’nin ve beklentimiz olan 302 milyon TL’nin üzerinde bulunuyor. 2013 yılının ilk dokuz ayı itibariyle ise net kâr tutarı 2012 9 aylık kâr rakamı olan 278 milyon TL’den 2013 yılı 9 aylık dönemde 896 milyon TL’ye yükselmiştir.
Gelirleri inclediğimizde şirket üçüncü çeyrekte toplam 896 milyon TL satış gelirine ulaştı. Bu rakam 2012’nin üçüncü çeyreğinde 351 milyondu Satış gelirlerindeki bu büyük artış gelir paylaşımı projesi satışlarından kaynaklanmaktadır.
Bununla birlikte, 3Ç13’te brüt kâr, net satışların altında yükselerek yıllık bazda %92,2 artış gösterdi. Bunun yanında, satışların maliyeti yıllık bazda %37.3 artış gösterirken, net satışlar yıllık bazda %37.6 oranında arttı. Bunun sonucu olarak brüt kâr ve brüt kâr marjındaki yükselişler net satışlardaki yükselişten daha
fazla olmuştur.
Şirket 2013 Ağustos ayı itibariyle 9.262 bağımsız ünite satışı yapmıştır. Şirketin 2013 yıl sonu satış hedefi 15.000 bağımsız ünitedir. Devam eden projeler ve satışa yeni çıkacak projelerle şirketin yıl sonu hedefini tutturacağını düşünmekteyiz.
3Ç13’de FAVÖK ise brüt kârdaki yıllık bazda artış oranını da geçerek yıllık bazda %46.6 artış göstermiştir. Bunun sebebi yine yıllık bazda %23.2’lik düşük bir oranda artış gösteren operasyonel giderler olmuştur.
Sonuç olarak sağlam iş modeli, kentsel dönüşüm projesinden orta-uzun vadede en çok fayda sağlayacak şirketlerden biri olması ve %30’luk getiri potansiyeli ile uzun vadeli hikayesine inandığımız Emlak Konut GYO için daha önce verdiğimiz “AL” önerimizi muhafaza ediyoruz. Hisse senedi için hedef fiyatımızı ise 3,46 TL’den 3,70 TL’ye yükselitiyoruz.
Konut sektöründeki KDV artışı ve makro ekonomik görünümdeki bozulma riski dışında, şirket bazlı spesifik risk olarak ikinci halka arzın hisse üzerinde oluşturacağı satış baskısından söz edebiliriz."

Sayfada yer alan bilgiler tavsiye niteliği taşımayıp yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırımcı profilinize uymayabilir.